周一（3月30日）欧洲时段，欧元兑美元大跌逾1%至1.1015附近，日内美元再度受宠，因投资者担忧美元荒卷土重来，此外欧元区疫情数据显示形势依旧严峻，德国政府表示暂无计划放松管控措施，这意味着欧元区经济恢复进程也将晚于预期，同时德国政府顾问预计德国将陷入2009年以来最严重的经济衰退，而欧元区信心指数创有史以来最大月度降幅。

欧洲时段，美元兑加元一度大涨近200点，日内美元再度受宠，由于疫情的恶化，金融市场再度集体下挫，美元荒可能卷土重来，而同时美油重挫5%，油市极度悲观，对于较为以来原油的加拿大经济而言，是个重大的持续利空因素。后市疫情和油价本身仍是加元波动的焦点。

★近期热点提要★

2、【沙特计划自5月起增加原油出口60万桶/日至总出口1060万桶/日】
沙特能源部官员：出口的增加是由于天然气取代原油和当地需求的下降。

3、【据日本共同社：日本执政党（自民党）提议制订规模达60万亿日元的刺激计划，其中包括政府直接支出约20万亿日元 】  

4、【德国政府顾问预计德国将陷入2009年以来最严重的经济衰退】
疫情的爆发结束了此前刚刚开始的经济复苏，意味着德国在2020年上半年将无法避免陷入衰退，德国经济将在2020年大幅收缩，政府可以通过尽可能保持创业能力和稳定收入来支持经济复苏；基准预期情景是德国经济将在今年萎缩2.8%，2021年可能增长3.7%；在另一种预期情况下，随着生产的广泛停止经济可能在今年收缩5.4%，并在2020年增长4.9%；第三种预期情况为，德国经济将需要更长时间才能开始复苏，今年经济将收缩4.5%，2021年经济将增长1%。  

5、【欧元区信心指数创有史以来最大月度降幅】 
① 欧元区3月经济景气指数跌至94.5，为2013年9月以来新低，略高于经济学家们的预估，欧元区信心数据在三月创下了有史以来最大的月度降幅，因疫情导致消费者和各行业的信心下降，甚至在没有进行封锁之前就已经下降。对未来生产和需求的预期以及总体经济形势的急剧下降是这次创纪录暴跌的原因；
② 未来的就业预期也在恶化。所有商业领域的销售价格预期均明显下降，服务业和零售业的销售价格预期居首，但消费者价格预期有所上升。在较大的欧元区经济体中，受医疗危机打击最严重的欧洲国家意大利和欧元区最大经济体德国的信心降幅最大。在已经脱离欧盟的英国，下降幅度较小。 

6、【对冲基金正以创纪录的步伐退出看跌黄金的押注】
① 由于各国央行和政府为应对疫情付出的努力增添了持有黄金的理由，对冲基金目前正以有史以来最快的速度退出对金价的看跌押注；
② 截至上周二的一周内，资金经理将他们对黄金的空头头寸削减了78％，创下了十多年来最大的降幅。德商银行包括Carsten Fritsch在内的分析师在报告中写道，很显然黄金将从这场史无前例的印钞票狂潮中受惠。 

7、【日本放送协会（NHK）：东京奥运会将于明年7月23日开幕，8月24日闭幕（央视新闻）】

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，欧元兑美元大跌1%至1.1030附近，日内美元再度受宠，因投资者担忧美元荒卷土重来，此外欧元区疫情数据显示形势依旧严峻，德国政府表示暂无计划放松管控措施，这意味着欧元区经济恢复进程也将晚于预期，同时德国政府顾问预计德国将陷入2009年以来最严重的经济衰退，而欧元区信心指数创有史以来最大月度降幅。

欧洲时段，英镑兑美元下跌，交投于1.2420，日内美元指数重新走强，打压非美货币走软。而上周五盘后评级机构惠誉进一步下调英国评级之举，则令英镑日内在非美货币中更处于领跌地位；荷兰合作银行外汇策略师Jane Foley指出，基本面暗示英镑脆弱，英国的经常帐赤字、英国脱欧以及公共财政恶化是左右基本面前景的主导因素。

欧洲时段，美元兑日元走高至108.25，日本央行购买了2016亿日元的ETF，为第四次触及最大购买纪录，同时美元再度在担忧情绪升温的背景下走高，而日本执政党（自民党）提议制订规模达60万亿日元的刺激计划，其中包括政府直接支出约20万亿日元，日本自民党政策负责人Kishida表示想要着眼于分几批推出价值100万亿日元的刺激计划，日本进一步刺激行动的预期升温也令日元承压。 

欧洲时段，美元兑加元一度大涨近200点，日内美元再度受宠，由于疫情的恶化，金融市场再度集体下挫，美元荒可能卷土重来，而同时油市极度悲观，对于较为以来原油的加拿大经济而言，是个重大的持续利空因素。后市疫情和油价本身仍是加元波动的焦点。

欧洲时段，美油下跌5%，美国总统特朗普表示，将在周一与俄罗斯总统普京通话讨论原油和其他问题。沙特计划自5月起增加原油出口60万桶/日至总出口1060万桶/日，而疫情造成的原油需求冲击可能高达2000万桶/日，鉴于海外疫情的继续恶化，投资者短期看不到边际好转的可能，这令近月油价持续暴跌，同时，油价下挫也令诸多炼油厂及页岩油生产商面临破产危机，而价格战毫无缓和的意愿，油市目前处于极度悲观的状态，但仍有下滑的空间。

欧洲时段，现货黄金跌至1620附近，海外疫情继续恶化，金融市场或可能再度陷入恐慌，美元依旧受宠，黄金也有所回落。大宗商品的暴跌行情还在继续，尤其是油市，日内美油跌破20大关，通胀前景转变为通缩前景，这不利于黄金的稳定性，毕竟商品属性依旧是主导了黄金长周期的表现。

机构观点

【美元在月底之后表现如何将是关键】
① 月底的资金流动大概已影响了主要货币。关键在于月底之后的表现如何。美国的2万亿刺激方案及失业金人数飙升，让美元上周承压，但走弱原因不止于此。
② 每天市场上都传闻有债券及股票投资组合调整的相关美元卖盘。有人预测月底会有强劲的美元需求。这些只是传闻，但这会影响市场气氛。
③ 在3月底日本财年结束料有美元兑日元卖盘。但之后美元兑日元也同样料有支撑。日本政府退休基金大幅提高投资组合的外国债券占比之后，日本新财年的资金汇出或许会比以往更大。
④ 疫情危机延烧，若美国非农就业数据表现凄惨，可能加剧本周的负面人气。油价进一步下跌，虽然刺激措施阻止股市崩盘，但股市已转头向下。美元兑新兴市场货币维持高位。
⑤ 目前存在巨大不确定性。美元流动性很强，因此安全。月底过后，这份安全或将吸引买盘。 

【高盛:美股见底的三大信号】
① 疫情是否得到控制。目前，市场对美国的疫情发展仍有分歧，一些投资者认为该病毒将在数周之内得到控制，但另一些投资者则认为，在研发和测试疫苗的过程中，人们的正常生活可能会受影响长达一年多。疫情的不确定性依然存在，高盛认为，市场估值扩张的逻辑已经很难成立；
② 财政和货币政策是否有效。美国国会通过的财政刺激法案不仅规模庞大，同时目标明确；美联储最近的非常规措施大大降低了公司债全面崩盘的风险。但是，尽管政策制定者“不惜一切代价”使用所有可用工具的意愿很明确，但这些措施能在何种程度上应对疫情带给经济的冲击，只有时间才能证明；
③ 仓位和流动性。由于基本面缺乏改善，主要关注投资者的仓位，以此为指标来衡量抛压是否放缓，以及股市是否见底。最近几周，结合了9种股票头寸衡量指标的美国股票信心指数，已降至-1.4标准偏差，在本轮周期中的其他回调期间，这一读数通常介于-2至-3标准偏差之间。上周，该指标升至-0.7，表明未来还有更多抛盘。 

【关注美国持续走高的债务和GDP比，这将是之后推动金价上涨的更大因素】
① WingCapital Investments认为，在金价维持住关键的50周移动均线上方的情况下，继续看好金价走高。上周美联储宣布无限量QE，这是市场认为上周金价上涨的原因之一；
② 从历史上来看，这种程度的债务对GDP比对金价的影响比美联储资产负债表的影响更大。上一次金价的牛市就是从债务/GDP开始下降而结束的，直到2016年该比率低谷时才触底；
③ 在目前这种情况下，未来三年金价可能涨至3000。此外，美国国会通过了2万亿美元的刺激计划，这是美国历史上最大的刺激项目。刺激项目到来，美国政府支出开始上涨，而金价也开始反弹，这并不是巧合；
④ 美国的债务占GDP比重上涨幅度将是二战以来的最高水平，当时美国债务涨至GDP的近30%。在2008年金融危机中，美国的债务占GDP比涨至10%左右。一些经济学家认为，这一次该比率将涨至10%至14%之间；
⑤ 如果以金融危机时的情况来看，当时在雷曼倒闭后，金价最终翻番，因此这一次，三年里金价就可能涨至3000。季节性疲软状态或者流动性相关的抛售都会成为买入机会，多头持仓会因此积累。 

【道明证券：建议继续做多美元兑加元，目标点位1.4650】
① 道明证券分析师指出，美元兑加元在前期升至1.4668高位后出现了回落，但这仅仅是因为美元指数在升至多年高位后出现了技术性回调。而基本面方面，加元汇价后市相对美元仍有下行空间。该机构因而建议逢低做多美元兑加元，目标点位在前期高位1.4650一线；
② 全球基本面负面情绪对于包括加元在内的商品系货币仍是一大重压，而油价持续低迷毫无起色的状况，也令与油价关联密切的加元处境益发艰难。
③ 道明因此推荐逢低做多美元兑加元，目标在1.4650，止损位设于1.3725。 

【澳新银行：欧元区一季度GDP将同比衰退12%】
① 澳新银行根据测算认为，当前欧元区的经济开工率已经因为新型冠状病毒疫情降低到了50%或更低的水平，这意味着其一季度GDP环比可能录得12%的降幅；
② 该行的分析模型认为，任一国家地区经济活动如果完全停摆每一个星期，就会导致全年GDP下降2%，而折合季率就是8%，因此，长达三个星期的经济半瘫痪状况，就意味着12%的季度GDP降幅。

【美银美林：按季度计算，预计全球石油消费量将出现纪录以来最大降幅】
将2020年和2021年布伦特原油价格预期下调至37美元/桶和45美元/桶；将2020年和2021年WTI原油价格预期下调至32美元/桶和42美元/桶；沙特和俄罗斯将油价推低至30美元/桶以下几乎没有什么好处，可能在2020年第三季度达成部分协议。

【近期黄金市场的表现让投资者们不禁想起了2008年金融危机时的情景】
① 近期在原油价格和全球股市大跌的情况下，黄金也受到影响大幅走低，一度测试1450美元/盎司的支撑水平，这让不少投资者开始怀疑黄金避险保值的功能。但在2008年金融危机之初，黄金市场也是从大幅走低开始，之后才转而走高创下历史记录；
② 分析师Chris Vermeulen表示，金银比的走势和金价之间有着比较大的相关性。黄金市场在1996年至2001年的下跌后触底，之后开始筑底上涨。金价/银价在此期间也有所下跌，当时金价和银价都在走低；
③ 之后金价开始走高，金银比自1999年至2003年期间有所走高。在2003年年中，金银比触顶后开始转而走低；自2006年初开始，在金银比自顶部的82.5水平大跌了近20%后，金价更进一步走低；
④ 眼下整个市场可能出现相似的情形。未来10个月金价和银价都将上涨，将和2003年中表现类似。当时金银比走低，因银价的涨势超过金价涨势；
⑤ 目前看，金价有望上涨至1990上方水平，即较目前水平上涨超20%。自2003年至2011年，金价大涨了450%，同期银价则上涨了1024%；如果这一次贵金属市场重演这种情况，那么意味着未来4到7年里银价上涨到160美元/盎司。 

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