周一（4月13日）美原油先跌后涨，因OPEC+减产达成一致，这令市场对于供应过剩的担忧情绪部分缓解，现报23.93美元，涨幅5.23%。

消息称，特朗普表示美国愿意协助墨西哥，由美方先承担“一些闲置”，这可能是推动OPEC+达成一致的重要因素，此前墨西哥不愿意减产40万桶/日导致OPEC+减产谈判一度接近中断。因此美国松口减产被市场视作是非OPEC产油国愿意减产的信号之一。

不过包括高盛在内的分析师认为达成减产协议无助于化解油市的压力，因为疫情导致原油需求下降幅度超过2000万桶/日。同时随着全球原油库存接近极限，这将进一步对油价构成压力。 

本周关注IEA和OPEC原油月报。上周EIA月报大幅下调了原油需求和油价预估，预计这将在两大月报中有所体现。

OPEC+达成970万桶/日的减产协议

全球采取措施遏制疫情的蔓延，破坏了燃料需求并推低油价、导致石油生产国预算吃紧并重创美国页岩油产业。页岩油行业因生产成本较高而易收到低油价的冲击。

OPEC+结束连续四天的漫长谈判后表示，已同意在5-6月减产970万桶/日。此前特朗普也曾施压要求阻止油价跌势。

此次减产规模为纪录最大，是2008年金融危机期间前次纪录减产规模的四倍以上。产油国将在6月之后缓慢放松减产措施，但减产举措将持续至2022年4月。

“OPEC+达成了大规模减产协议。这将挽救数十万个美国能源工作岗位，”特朗普发推文称，他还感谢俄罗斯总统普京和沙特促成了协议。“我刚与他们谈过.这是对所有人都很棒的协议，”特朗普说。

OPEC+曾表示，希望美国、加拿大、巴西和挪威等非OPEC+产油国减产5%，或500万桶/日。根据声明草案，OPEC+表示，预计全球减产规模将超过2000万桶/日，相当于全球供应量的20%，5月1日生效。

三位OPEC+消息人士表示，有效的减产规模包括非OPEC+产油国的减产、一些OPEC+成员国自愿加大减产幅度以及全球主要石油消费国采购战略石油库存等。

OPEC+消息人士称，OPEC的波斯湾成员国的减产将高于协议数量。

消息人士表示，国际能源署(IEA)周一将宣布其成员国购置储备储油。IEA未立即回应置评请求。

特朗普主动表示愿意额外减产？更多非OPEC产油国将减产？

加拿大和挪威已表示愿意减产，美国则说，由于油价低迷，其产量将自动大幅下降。基于立法问题，美国很难与OPEC等集团同步行动。

加拿大对OPEC+的减产协议正式表达欢迎，称该国致力实现价格确定性及经济的稳定。

“这样很好。我们欢迎任何能给全球油市带来稳定的消息。”加拿大天然资源部长Seamus O’Regan表示。

OPEC+的协议自周四以来一直推迟，此前墨西哥担心减产会打乱负债沉重的墨西哥石油(PEMEX)复苏的计划，因而对其被要求减产的数量多所犹豫。

墨西哥总统奥夫拉多尔周五表示，特朗普已主动表示美国愿意额外减产，这对经常批评OPEC的特朗普来说是罕见举动。

特朗普表示美国愿意协助墨西哥，由美方先承担“一些闲置”，之后再补上这个部分。但他没有说明具体上要怎么做。

但总体而言，美国松口减产被市场视作是非OPEC产油国愿意减产的信号之一，这也部分支撑油价，市场仍需关非OPEC产油国将如何在OPEC+协议基础上实施减产。

此前消息称，挪威和巴西告知G20，他们同意减产。

高盛认为OPEC+达成一致无法抵消需求下降的影响，未来几周油价将进一步下跌

高盛在第一时间发布报告指出，OPEC+的减产协议虽然是“历史性”的，但“减产规模不足”。预计油价将在未来数周内进一步下跌。

高盛在报告中称，假设OPEC核心成员5月份完全履行减产协议，其他成员履约率50%，OPEC+的产量实际上仅比2020年第一季度减少430万桶/日；虽然达成协议，但自愿减产仍然太少并且太迟，无法避免储油设施装满，低油价将迫使所有产油国为石油市场再平衡努力。

这将最终反映自愿减产幅度不足以弥补疫情冲击导致的4-5月份日均需求损失1900万桶；970万桶/日的减产规模意味着产量将较OPEC+ 4月份宣称的水平下降1240万桶/日，但与2020年第一季度相比，仅下降720万桶/日。

高盛重申，随着储油设施装满，内陆原油价格将在未来几周进一步下跌，短期20美元/桶的价格预测存在下行风险。

瑞银则表示，预计布伦特及WTI油价在6月底保持在每桶20美元，但随着疫情消退及经济复苏，国际油价下半年将回升至每桶40美元或以上。目前产油国面对“油满之患”，许多商业储油设施已不胜负荷，美国政府甚至计划向油企出租战略石油储备空间。油价暴跌对产油国固然不利，对消费国却是难得的采购机会。

全球原油存储能力接近极限

经合组织提供的30亿桶的数字被称为“最低运行水平”，代表着可以容纳的库存总量，这意味着无法使用的石油将用作管道填充物等。?

然而即便OPEC+达成了一致，但是原油供应过剩的状况可能会在未来一段时间内持续，这将导致库存水平继续增加。22亿桶的过剩库存远远超出了市场所能容纳的水平。

OPEC秘书长穆罕默德·巴尔金多上周四指出：“从某种意义上说，OPEC秘书处对全球可用石油存储能力的评估超过10亿桶。鉴于当前史无前例的供需失衡，2020年第二季度可能会有1470万桶/日的巨大过剩量。这种供过于求将使全球原油库存进一步增加13亿桶，从而在5月份耗尽全球可用的原油储存能力。”

Ursa的全球能源分析师Geoggrey Craig?在接受采访时说，尽管他的公司使用卫星来跟踪全球存储水平，但看起来全球存储容量仍然剩余约40％，即约15亿桶。但是几个月内就可能耗尽这些剩余储存空间。”

美国最大的中游石油公司之一Plains All American Pipeline表示，到5月中旬，美国的商用石油储存量将达到饱和。

疫情对于需求的损害持续，但是部分国家放松限制措施可能会部分限制油价跌幅

根据彭博对69位经济学家的月度调查预测中值，美国第二季度GDP折合成年率料下降25%，失业率将达到12.6%，冲至1940年代以来的最高水平；复苏过程将很漫长

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里称，如果研制不出针对疫情的特效药或疫苗，美国经济可能随着疫情起伏而面临长达18个月周而复始的停摆，很难看到V型复苏。

《泰晤士报》援引未具名政府官员的话报道，英国财政大臣Rishi?Sunak表示，该国第二季度GDP可能下滑25-30％。Sunak发表这番言论，正值一些内阁成员要求放松封锁措施之际，财政部正在自行分析新冠疫情对经济的影响；报道还援引一些银行的预测称，第二季度英国经济料下滑24％。

欧元区方面，欧洲央行副行长德金多斯称，欧洲可能经历比其他地区更严重的经济衰退，到明年或许才会有真正复苏的迹象。

德金多斯预测说，欧元区经济今年第三季度可能出现增长迹象，但真正复苏需要等到2021年。他认为欧元区的复苏可能介于“V”型和“U”型之间，但同时强调经济走势将取决于疫情造成经济停摆时间的长短。他还指出，无论如何，2021年的复苏不足以弥补2020年的经济衰退。

不过也有分析师认为，近期疫情蔓延已经出现放缓的迹象，随着更多的国家逐步的放开限制措施可能会部分缓解市场的压力。

有消息称，西班牙将取消部分限制措施。同时印度虽然延长封锁措施期间，但可能会豁免农业和工厂。

但总体而言，在疫情出现明显好转以及全球经济出现明显复苏前，料油价任何反弹的走势都将继续遭遇压力。

本周关注OPEC和IEA月报

上周公布的EIA月报，EIA月报：预计2020年美原油价格为29.34美元/桶，此前预期为38.19美元/桶，预计2020年布伦特原油价格为33.04美元/桶，此前预期为43.30美元/桶。

与其他独立分析师的预测相比，EIA原油的预测总体温和，但是已经充分体现了需求下滑所导致的需求压力。预计IEA和OPEC将进一步下调预期。

从此前IEA的预期来看，IEA预计全球石油需求将下降约2000万桶/日。同时IEA执行董事比罗尔表示，即使OPEC+每天减产1000万桶的水平，这也只是一个好的开端，有助于给我们争取一些时间，但是根据我们的数字，即使减产1000万桶/日，在第二季度，我们很可能会看到每天库存增加超过1500万桶。这就是为什么我认为我们需要做更多的工作，超过目前的讨论。”

而OPEC月报中可能会对OPEC近期的产量变化和合规程度做出阐述，市场需保持关注。

北京时间13:18，美原油现报23.74美元，涨幅4.31%；布伦特原油现报32.77美元，涨幅4.1%。 

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