周一（4月20日）近月05合约一度暴跌逾20%，拖累主力合约油价大跌，但鉴于两个月份基本面的巨大差异，应该分别对待，随着换月进行中，投资者应当在选择合约时候偏向主力合约，但05合约压力会更大。主力06合约现报23.78美元/桶，跌幅4.99%。

各大经济体有望在四月底和五月初启动恢复经济运行，这令油价一度受到支撑，但这并不是板上钉钉的事情，因为疫情充满不确定性，各国政府的选择也大有不同。

05和06合约面临巨大的基本面差异，五月可能是全球疫情的拐点，同时05合约也面临巨大的库存及仓储成本压力，这令负值油价频出。

同时06合约可能面临全球经济重启，因此并没有创出此前的低点，但疫情仍主动着市场的预期，如果继续恶化，将有更多页岩油企业破产，同时06合约也可能再创新低。

技术面而言，美原油06合约上方关注4月3日高点29.13，若站上料测试3月密集成交点位30.3附近。下方关注30日均线22，若跌破警惕测试20整数关口。

油价暴跌20.8%回到20世纪水平，因需求萎缩且储油设施或达极限

OPEC+与其他产油国的协议未能对冲全球经济疲软之际需求下滑的影响。不过，当前5月合约将于周二到期，更为活跃的6月合约跌幅不及5月合约的一半。

由于担心俄克拉荷马州库欣的仓储中心将满负荷运转，美国WTI原油的近月价格大幅低于远期合约价格。德克萨斯州买家对某些原油产品的报价低至每桶2美元，这增加了美国生产商可能很快将不得不赔钱脱手的可能性。

中国上周五公布的数据表现不佳，这对于欧洲和北美经济状况可能会有多糟是个预示，这两个地区尚未解除疫情封锁措施。不过，也有一些积极迹象出现，纽约和其他疫情最严重欧洲国家的死亡病例增长趋缓。

“我们已经看到的或应该会看到的减产幅度将不足以覆盖疫情导致的需求日降幅2500万-3000万桶，”Fat Prophets驻悉尼的资源分析师David Lennox表示。“我们须看到Covid-19感染病例在全球范围内达到顶峰，以便更清晰地了解有多少需求将受冲击。” 

原油期货投资者一直在出脱5月多头仓位，因美国库存飙升幅度触及纪录高位，且今年夏天将面临储油设施用尽的考验；美国能源部的数据显示，位于俄克拉何马州库欣的储油罐的储存量目前达到69%，高于四周前的49%。

美国石油之都的原油价格正危险地接近于零

美国石油之都的原油价格正危险地接近于零，在页岩革命的发源地德州，买家竞购原油的报价仅为每桶2美元，较一个月前大幅下跌；实物桶价值的暴跌增加了德州石油生产商可能很快就不得不付钱给客户，让他们从手中夺走原油的可能性。

在需求崩溃、供应膨胀和储存能力有限的三重利空中，负价格已经触及美国石油市场更为隐晦的角落；美国第一个出价低于零的原油是一条被称为怀俄明州沥青酸的内陆小原油流，上个月的价格为每桶负19美分；在德克萨斯州，价格正朝着这个方向发展。

据悉，Plains All American Pipeline的一家子公司上周五仅以每桶2美元的价格竞购得克萨斯南部的酸性原油，而Enterprise Products Partners LP上周则以每桶4.12美元的价格竞购上得克萨斯海湾沿岸的原油。 

美国六大州汽油价格已创下十几年最低；汽油价格追踪机构GasBuddy的石油分析主管Patrick De Haan表示：“至少有6个州的汽油价格目前处于2008年以来的最低水平。”

这些州分别是威斯康星州、肯塔基州、密歇根州、俄克拉荷马州、明尼苏达州和伊利诺伊州；威斯康星州的汽油价格处于2002年以来的最低平均水平；与此同时，伊利诺伊州则处于2008年11月以来的最低水平。 

根据定价公告，上周五，Plains All American Pipeline的一个子公司仅以每桶2美元的价格竞购South Texas Sour，而Enterprise Products Partners LP本周则以4.12美元的价格竞购Upper Texas Gulf Coast原油；

休斯顿Lipow oil Associates LLC总裁Andy Lipow表示，我从未见过德州原油价格向负价格过渡，但这是可能的；

行业研究公司Kpler的全球能源经济学家 Anson表示，可能令市场感到担忧的是填充率，俄克拉荷马州库欣市（Cushing）的主要仓储中心库存在三周内增加了1800万桶，占壳牌产能的20%。

原油现货市场正面临巨大压力

盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森(Ole Hansen)表示，原油期货溢价凸显了原油库存空间不足的问题，如今多头急于出脱，无论如何也不愿冒着无法储存的风险，这是市场供应过剩的一个信号，并给生产商带来进一步的减产压力，对于买家和生产商来说，存储空间变得越来越贵，而且会越来越贵。

能源网站Oilprice的分析师Tsvetana Paraskova称，OPEC的产油国在国内没有足够的炼油能力，也没有与石油进口国签订可靠的长期石油供应合同，它们将成为最大的输家；在OPEC+减产无法避免下月原油供应仍过剩，在这个最不寻常的时期，拥有储存能力的国家将是最大的赢家。 

美国钻探公司已关闭超过1/3的钻井平台

全球范围内原油过剩，促使原油钻探公司大幅削减成本、取消计划；贝克休斯油服的数据显示，美国原油钻探公司本周关闭了美国13%的钻井平台，至此，已有超过三分之一的美国钻井被关闭；

摩根士丹利的分析师认为，“欧佩克+协议不大可能解决短期供过于求的问题，美国供需失衡的情况更严重，因为相较于世界其他地区，美国的原油库存增长速度极快。 

市场动荡已经开始破坏整个页岩行业。Devon Energy表示，将削减30%的开支，削减的重点在俄克拉荷马州和怀俄明州。其40％的石油产量已被套期保值，这在一定程度上减轻了经济下滑的痛苦。

但似乎只有这样，油价才可能触底，此前OPEC+的970万桶的减产协议在短期需求暴降3000万桶面前如杯水车薪，但如果疫情很快结束，页岩油遭遇的打击也将很有限。

全球多国欲重启经济运行

世界卫生组织总干事谭德塞表示，那些有意放松旨在遏制新冠疫情蔓延的社交疏离措施的国家必须分阶段取消限制，同时必须意识到放松这些措施并不意味着疫情已经结束。

法国总理菲利普表示，仍在研究结束封锁的计划
,法国新冠疫情出现“缓慢但确切的”改善，不过公共卫生危机仍未结束,将在未来两周内提出解除封锁的计划
。
此前法国财长勒梅尔表示，近55%的法国企业已经复工
。

意大利总理此前也表示，5月4日起逐步放松管控将制定全国统一复工复产计划；据央视，当地时间18日晚，意大利总理孔特在社交媒体上表示，将与地方政府代表和社会各界共同制定全国统一的复工复产计划，统筹考虑健康防护和生产需要。但他拒绝了下周提前复工的要求，表示将进一步与复工特别工作组和科技委员会专家，以及内阁成员开会讨论复工计划细节。

据美国有线电视新闻网（CNN）4月19日消息，特朗普当日白宫例行疫情简报会上表示，有关向“薪酬保护计划”（PPP）追加数千亿美元资金的谈判取得进展，有可能在4月20日宣布达成协议；“我们正在继续与民主党进行谈判，以照顾美国各地的工人和小企业。我认为我们即将达成协议。可能会发生，可能会发生，大量工作正在进行中，我们明天可能会有答案。”特朗普说。 

我们认为，全球复工之日，现货油价有望触底，可能再四月底或五月初。

油市需求不可能很快恢复到正常水平

澳新银行指出，石油需求已大幅下降，在可预见的未来很可能疲软，预计由于许多国家的旅行限制依然存在，第二季度的需求损失将达到每日2000万桶；预计低价和有限的库存将迫使工厂关闭，主要是在北美和欧洲；短期内油价仍存在下行风险，而一旦流动性限制放松、OPEC继续限制产量，油价将出现反弹。
 
市场分析师Daniel Klein在标普全球普氏发表文章称，由于各国政府试图限制冠状病毒的传播，全球航空、公路和铁路旅行大幅减少，对短期石油需求造成严重影响。

普氏能源资讯分析公司(Platts Analytics)估计，到2040年，由于在家工作的人越来越多，以及购物模式的改变，公路运输对石油的潜在需求将减少190万桶/日。

在此次疫情袭击之前，普氏分析预测，由于当前的经济和旅游趋势，航空业的长期石油需求每年增长2%；如果航空增长是最初预期的一半，那么到2040年石油需求将减少180万桶/日。 

Westbeck资管CEO表示，现在的情况对未来的原油十分有利。疫情结束之后，原油需求会很快恢复。明年我们甚至可能看到前所未有的库存下降，闲置产能可能很快会耗尽。他预计，美国页岩油将不得不削减产量，其中的一些可能是永久性的，再加上欧佩克+的减产，这些因素都可能为未来几年油价大幅反弹奠定基础。

本周油价波动恐加剧

展望未来，西德克萨斯中质原油6月份的纽约商品交易所期货合约最后交易价为每桶25.03美元，而12月份的期货合约交易价为每桶33.95美元。

荷兰国际分析师Shane Walton称，本周一和周二油价波动恐加剧。

从近一个月的原油表现来看，30美元/桶已然成了美油的“天花板”价格，低油价已不像此前多数人所预测的那样是“昙花一现”。

金联创预计，当前低油价的常态或至少会持续到6月份，在此之前WTI的主流波动区间或在20至30美元/桶。 

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