周五（5月15日）亚洲时段，美元指数交投于100.3附近，英镑兑美元五连跌，英国疫情依旧严峻，高死亡率成最大隐患，而英国与欧盟的谈判也毫无进展，且英国坚决不延迟脱欧，此外，英国央行仍有进一步宽松的动机和工具，英镑近期难以扭转弱势局面。尽管央行需求减弱，但实物需求正在复苏，且投资需求强力支撑金价，作为市场人气风向标，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust截止5月15日的黄金持仓量1104.72吨,较上一交易日增加12.58吨，升至七年新高，近两个月累计增加逾20%，帮助金价创下三周新高。美油创六周新高，在减产背景下，全球各国复工使得原油过剩局面正在迅速缓解，油市逐渐恢复供需平衡，巴克莱将2020年油价预期上调5-6美元/桶。

本交易日主要关注德国、欧元区GDP数据，美国将公布零售销售数据，此外石油钻井数据也值得关注。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，澳元兑美元弱势交投，汇价现报0.6458，跌幅0.06%；澳新货币承压，日内2020年4月份社会消费品零售总额下降7.5%，1—4月份，全国固定资产投资同比下降10.3%，而尽管股市回升，但投资者也担忧全球贸易风险卷土重来，同时美国数据没有快速好转，显示经济复苏缓慢。

亚盘时段，现货黄金站稳1730上方，现货黄金一度刷新三周高点至1737.51美元/盎司，涨幅约0.42%；现货白银创两个月新高至16.299美元/盎司；避险需求及刺激经济的行动支撑黄金走高，投资者担忧全球贸易紧张关系复燃，一些投资者似乎开始看跌美国股市，来自美国的数据非常黯淡，所有这些都支持避险需求；而尽管央行需求减弱，但实物需求正在复苏，且投资需求强力支撑金价，作为市场人气风向标，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust截止5月15日的黄金持仓量1104.72吨,较上一交易日增加12.58吨，升至七年新高。

亚盘时段，国际油价创一个多月新高，美油现报28.5美元/桶，涨幅2.04%；布伦特原油现报31.78美元/桶，涨幅2.06%；美布两油继续走高，美油创六周新高，日内市场风险偏好情绪回暖，亚洲股市纷纷走高，数据整体显示中国经济正在企稳复苏，尽管IEA强调第二波新冠疫情将会对石油需求构成“重大风险”，但在减产背景下，全球各国复工使得原油过剩局面正在迅速缓解，油市逐渐恢复供需平衡，巴克莱将2020年油价预期上调5-6美元/桶。

财经数据

财经事件

时间待定 欧元区财长视频会议，谈论对疫情的经济应对举措。

亚洲时段消息回顾

中国央行：今日为定向降准第二次实施日，释放长期资金约2000亿元，同时央行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，今日不开展逆回购操作；
中国央行：从2020年4月15日开始，人民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的第二次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。 

外媒调查： 受访的48位分析师中有42位表示，美联储对新冠疫情的应对举措“基本合适”，美国第三季GDP环比年率料增长16%，第四季增长9.0%； 

在备受关注的月度报告中，IEA指出，今年石油需求将下滑860万桶/日，至9120万桶/日，并强调第二波新冠疫情将会对石油需求构成“重大风险” 

国家统计局：1—4月份，全国固定资产投资（不含农户）136824亿元，同比下降10.3%，降幅比1—3月份收窄5.8个百分点；其中民间固定资产投资77365亿元，下降13.3%，降幅收窄5.5个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长6.19%。 

国家统计局：2020年4月份规模以上工业增加值增长3.9%；
4月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），上月为下降1.1%。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长2.27%。1—4月份，规模以上工业增加值同比下降4.9%；分三大门类看，4月份，采矿业增加值同比增长0.3%，增速比上月回落3.9个百分点；制造业增长5.0%，上月为下降1.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.2%，上月为下降1.6%；分经济类型看，4月份，国有控股企业增加值同比增长0.5%；股份制企业增长4.0%，外商及港澳台商投资企业增长3.9%；私营企业增长7.0%。 

特朗普考虑一项行政令，拟要求某些基本药品和设备在美国生产；
① 特朗普政府正在准备一份行政命令，拟要求应对多种不同情况时所需的某些基本药物和医疗用品在美国生产；
② 这项命令正逢疫情期间药品和设备短缺。该命令的草案正在政府内部流传；
③ 这份长达9页的草案显示，“重要的是，我们要在基本药物、医疗对策方面减少对外国制造商的依赖，以确保充分、可靠的长期国内生产，防止供应短缺，并且必要时确保保持国家公共卫生工业基础运行的供应。”
④ 草案命令仍处于初步阶段，尚未获得总统签署。该草案已经传达到其他联邦机构以进行审阅和协调，其中包括五角大楼及卫生和公共服务部；
⑤ 该行政命令将要求有关这些供应的联邦订单仅限派给美国的制造商，并将要求生产任务分派给多个公司以确保价格竞争。订单中涉及到的药品和设备包括任何用于应对公共卫生紧急事件或生化攻击。根据行政令，“基本药物”清单将在稍后确定；
⑥ 例外情况是，如果美国的生产不符合公共利益、治疗用品或设备在美国的产量不足、或者价格提高超过25%；
⑦ 美国食品和药物管理局表示，药品生产中80％的活性成分来自美国以外地区

国家统计局：2020年4月份社会消费品零售总额下降7.5%；
① 4月份，社会消费品零售总额28178亿元，同比下降7.5%（扣除价格因素实际下降9.1%，以下除特殊说明外均为名义增长），降幅比上月收窄8.3个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额25095亿元，下降8.3%；
② 1—4月份，社会消费品零售总额106758亿元，同比名义下降16.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额97357亿元，下降15.5%。 

国家统计局：原油生产平稳，加工量由降转增；
4月份，生产原油1587万吨，同比增长0.9%，增速由负转正，上月为下降0.1%，日均产量52.9万吨；加工原油5385万吨，同比增长0.8%，上月为下降6.6%，日均加工179.5万吨。1—4月份，生产原油6444万吨，同比增长2.0%；加工原油20348万吨，同比下降3.4%。 

国家统计局：原油进口下降，国际原油价格低位震荡；   
4月份，进口原油4043万吨，同比下降7.5%。1—4月份，进口原油16761万吨，同比增长1.7%。4月30日布伦特原油现货离岸价格为18.11美元/桶，比3月31日的14.85美元/桶上涨22.0%。 天然气进口小幅增长。4月份，进口天然气773万吨，同比增长1.0%。1—4月份，进口天然气3233万吨，同比增长1.5%。 

特朗普鼓励蓬佩奥竞选参议员遭拒绝；  　
据两名知情人士透露，美国总统特朗普最近鼓励国务卿迈克·蓬佩奥重新考虑竞选堪萨斯州的参议员，但蓬佩奥拒绝了这一请求。 两位知情人士表示，大约两周前，特朗普在白宫与蓬佩奥进行了一对一的会面，特朗普向蓬佩奥提议，如果他参加竞选，蓬佩奥肯定能保住他在共和党的席位。 特朗普的请求表明，共和党人越来越担心他们可能会在今年秋季的选举中失去对参议院的控制权，而曾经安全的堪萨斯州席位现在可能出现变数。 （中国日报） 

意大利政府将出资50亿欧元帮助旅游文化产业；
据新华社消息，意大利文化与旅游部长达里奥·弗兰切斯基尼14日表示，在意大利政府通过的总额550亿欧元一揽子经济刺激计划中，40亿欧元将用于旅游业，10亿欧元将用于文化产业，以帮助这两个产业度过新冠疫情引发的危机。 
 

机构观点

瑞士信贷前瞻今晚20:30公布的美国零售销售数据；
瑞士信贷分析师James Sweeney称，随着5月美国各州重启经济，预计4月将是消费的低谷。而即使出现复苏，也将是逐步实现的，因经济重启是分阶段实施的。4月零售销售业状况料与3月类似，轻型汽车销量可能延续螺旋式下滑势头，导致汽车经销商收入继3月下降25.6%后再次大幅下滑。需求低迷之际，汽油价格更加便宜可能进一步抑制4月加油站销售情况。

若晚间美国零售数据符合预期，美国二季度消费者支出或创纪录的下降20%-40%；
①分析师认为，如果4月核心零售销售如预期般下降，将支持分析师关于第二季消费者支出创20-40%创纪录降幅的预期，因为核心零售销售与国内生产总值(GDP)中的消费者支出分项数据关联度最高；
②“随着5月各州重启经济，我们预计4月将是消费的低谷，”瑞士信贷驻纽约的首席美国分析师James Sweeney称。“但支出复苏将是逐步实现的，因为经济重启是分阶段实施的，而且消费行为发生变化。”
③1-3月国内生产总值(GDP)下降4.8%。市场预计美国第二季GDP将萎缩多达40%，创1930年代以来最大降幅。
④分析师预计美国4月零售销售的形态与3月类似。轻型汽车销量可能延续螺旋式下滑势头，导致汽车经销商收入继3月下降25.6%后再次大幅下滑。需求低迷之际汽油价格更加便宜可能进一步抑制4月加油站销售。

德银：特朗普“强势美元”论反映了不寻常的经济和金融环境；
① 德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin周四在一份研报中称，美国总统特朗普认为现在是持有强势美元的好时机，反映了新冠疫情助燃的不寻常经济和金融环境。考虑到前所未有的需求/通缩冲击，我们生活在一个不寻常的时代，汇率将对贸易产生有限的影响，且在通胀方面的相关性也同样有限；在疫情导致经济停摆前，特朗普可能会反对美元走强，以此推动增加净出口，但目前与汇率相关的价格竞争力在美国出口所面临的问题中最少；
② 这是拥有强势/稳定美元绝佳时机，因为需要任何强调美国政策和制度信心的事情，而且美元疲软很容易被解读为迫在眉睫的政策约束和美国金融实力减弱的迹象，如果当财政赤字推动经常账赤字大大扩大，并且超出我们2008年危机以来所见的-2%至-3%的范围， 美元可能受到不利影响，那将表明一个真正的“双赤字”问题，而不仅仅是像许多其他国家一样，这会是前所未有的财政缺口。

高盛认为，如果疫情再来一次，”不考虑负利率”的想法可能就要被迫改变了；
① 高盛全球外汇、利率和新兴市场策略部门联席负责人Zach Pandl表示，一旦疫情再次爆发，导致大家预期的经济复苏被破坏，美联储就不得不考虑负利率；
② 不过，他还强调，负利率这种政策可能帮助不会很大。他并没有展开解释，就目前欧洲和日本实施的负利率政策来看，Zach Pandl的观点很可能是对的；
③ 而且，Zach Pandl还认为，如果真的发生二次疫情，财政政策可能会比货币政策更快出台；
④ 昨天身为美国货币政策制定部门掌舵人的鲍威尔也罕见地提及财政政策，称财政政策应该继续发力，呼吁推出额外的财政刺激来挽救长期经济。 

花旗：美联储给市政贷款定价过高“让人失望”； 
花旗集团市政债券分析师Vikram Rai周四给客户的一份报告称，美联储给将向各州和城市发放的贷款定价“令人失望”。合格发行人的融资成本比我们的预期高出约50-100个基点，并且发行人原本预期的融资利率比我们的预期还要低。收益率需要飙升100个基点才对许多发行人来说算得上合理，而且在这些融资成本下，这个工具不足以遏制流动性急剧紧张期间的波动。虽然该工具融资规模为5000亿美元，但如果能动用1500亿美元，我们都会感到惊讶。

高盛称油价已触底，明年或升至每桶65美元； 
高盛大宗商品研究主管杰弗里-库里周四表示，随着油价从近期低点反弹，最糟糕的时期已经过去。预计到6月初，原油市场将出现供应不足的情况。他预计到2021年底，WTI原油价格将回升至每桶60美元，布伦特原油价格将达到每桶65美元。

高盛：美国经济再次遭遇“重大挫折”，可能促使美联储考虑将利率降至负值，但这样的货币政策不会“非常有用”；
高盛全球外汇、利率和新兴市场策略联席主管Zach Pandl：随着未来几年全球经济的复苏，美元的这种强势将会消退；据估计，美元被高估了约20%，这意味着美元最终出现下跌时，跌幅将相当大。

巴克莱：将2020年油价预期上调5-6美元/桶；将2021年油价预期上调16美元/桶； 
巴克莱：由于整体经济复苏步伐存在不确定性，油价可能在较短的时间内继续承压。庞大的石油储备规模、炼油厂停工的速度以及相关的库存积压带来的问题需要一段时间才能完全消化。

产量缩减需求复苏境况下，油价势在录得三周连涨；

① 油价有望创出三周连涨纪录，在新冠疫情对石油需求产生历史性冲击过后，伴随主要产油国的减产行动和消费的日渐回暖，有迹象显示原油市场供需正在逐步恢复平衡。虽然亚洲交易时段早盘小幅下行，但是WTI期货价格继周四逾一个月来首次收在每桶27美元以上之后，眼下依然保有大约11%的周内涨幅。随着OPEC及其盟友的日产量减幅达到接近1000万桶的水平，沙特减少了对欧美和亚洲的原油出口。国际能源署表示市场前景正在持续改善，高盛和BP Plc则预计汽油消费将会出现增长；
② 不过油价年内跌幅依然在50%以上，而且重回新冠疫情爆发前水平还有漫漫长路要走且充满不确定性。OPEC本周发布的二季度原油市场评估报告颇为悲观，美联储也警示经济下滑势头还会长久延续，但是市场供需似乎的确正在一步步朝着恢复平衡的方向发展。

瑞银：美联储不太可能实施负利率，降低赤字成本；
①瑞银(UBS)美国利率策略主管Michael Cloherty在一份报告中说，如果美联储将利率降至0%以下，美元的流动性紧缩可能会严重得多；
②这将提高资金成本，进而提高购买美国国债的成本，最终导致国债收益率上升；
③因此，有关美联储必须采取负利率来降低赤字成本的说法似乎站不住脚；
④考虑到美联储为缓解融资市场压力所做的所有工作，包括与外国央行建立互换机制和贴现窗口措施，美联储不太可能支持可能导致流动性紧张的举措。

研究公司Orchid Research：看好白银5月份的行情，其表现有望好于黄金；
①5月13日，Orchid Research称，短期内内继续看好白银表现胜过黄金，至少有三个原因：
②首先，以历史标准衡量，白银价格相对较低；其次，白银的仓位更清晰(没有黄金那么拥挤）；第三，经济的重新开放可能会导致工业活动的反弹；考虑到工业部门每年消耗了50%的白银供应，白银消费会回升。

机构：白银被低估，有巨大的上涨潜力；
①Midas Touch Consulting董事总经理Florian Grummes称，与黄金相比，白银被严重低估了，这是一种非常廉价的通胀对冲工具；
②Florian Grummes认为，在未来几年的某个时候，银价将再次触及50美元的水平；未来两到五年将会有另一个突破，一旦实现，他认为银价将涨至三位数 

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