周三（5月20日）欧洲时段，美油探底回升逾3%至32.6美元/桶上方，零工经济推动美国汽油需求的初步复苏，石油供应方的应对措施料在年底出现惊人效果。爱尔兰研究公司Davy Research表示，预计到今年年底，石油供应方针对全球石油供应的应对措施将出现惊人的效果，供应方的应对措施尚未完全被计价，随着全球经济复苏，供应方面的调整——无论是自愿还是被迫关闭——将越来越多地在价格设定中发挥作用。但能源伙伴公司的Mackie McCrea表示，截至5月10日二叠纪已关闭的四分之一井已经重启。随着WTI目前价格已经超过了30美元/桶，这种趋势可能会加速，因而对油价构成压力。

欧洲时段，纽元兑美元创一周半新高至0.6139，大涨1%，商品货币受益于美元的下跌，因风险偏好回升，同时市场预期新西兰负利率并不容易出现，外汇和差价合约经纪商BDSwiss Group投资研究主管Marshall Gittler表示，由于多位官员表达了考虑负利率的意愿，纽元最近一直承受着压力，新西兰联储货币政策委员会已做出“明确声明”，利率将维持到明年初；我们有信心在明年3月之前不会转向负利率。

★近期热点提要★

2、【零工经济推动美国汽油需求的初步复苏】
① 杂货、酒类和其他商品的零工经济配送，在经历了近30年来的最低下跌后，似乎正在推动美国汽油需求的初步复苏；专家表示在新冠疫情封锁期间，美国人对这些服务的接受可能是永久性的，许多消费者可能永远不会回到商店购买自己的食品杂货，这也预示着燃料市场面临的新挑战；
② Brick Meets Click电子商务专家大卫·毕晓普(David Bishop)称，你看到的是汽油需求从一个家庭转移到另一个家庭，由此引发的美国食品杂货外卖公司Instacart Inc.等服务的使用激增正日益以一种将产生持久影响的方式影响汽油消费；
③ 据研究公司Brick Meets Click的数据，4月网上杂货订单攀升至6250万，较3月增长33%。与该公司上次收集数据时的8月相比，3月的订单几乎增加了两倍；更难以确定的是，交付量的上升会对燃料消耗产生长期的积极影响，还是负面影响；
④ 它可以保持不变，每次去杂货店都被送货司机的一次行程所取代，而需求则保持不变。或者司机们可以将店里的每辆皮卡的送货量增加一倍或两倍，从而减少需求。第三种情况是，家庭可以使用送货服务，腾出更多的时间为其他原因出发，从而增加需求。 

3、【纳斯达克证实收紧上市规则：部分国家公司上市募资额不低于2500万美元，管理层需满足附加要求】
纳斯达克方面证实，关于修订上市规则的提议已经提交了美国证交会（SEC），目前处于等待证交会批准状态。纳斯达克介绍，向美国证交会提交的规则修订，主要是对部分国家公司的上市标准收紧。此次纳斯达克的规则修订包含三个方面：首先，基于公司的审计质量、审计机构资格，纳斯达克提出新的上市要求；其次，对特定区域公司，纳斯达克提出新的上市要求；第三，对特定公司管理层，纳斯达克提出新的特定要求。（中国证券报）

4、【澳洲加速开放国内公共生活，旨在提振经济】
①澳洲政府周三宣布一系列计划，加速全国公共生活的恢复，以提振疲弱的国内经济；
②政府还在同大学讨论允许部分国际学生返校，教育产业可为澳洲带来逾300亿澳元(196亿美元)的收入。
③该国最大的州——新南威尔士州将从下月开始允许恢复休闲旅游，实际上是重新开放南部沿海的旅游区，这些地区的旅游业在疫情爆发前就已因山火而受到严重打击。
④新南威尔士州州长Gladys Berejiklian表示，“我们向来是全国的经济发动机，我们将会尽我们作为最大州的本分，确保我们能够在安全的环境下尽可能地扩大经济活动，我们希望民众能够享受生活、感到自由，但在此同时也请大家留意在疫情期间一切都已经非同以往。”
⑤南澳州表示，其计划加快步伐进入第二阶段，让更多人能够在餐厅与酒吧用餐与畅饮。西澳州、南澳州与塔斯马尼亚州仍将维持州境关闭，这三个州报告的病例数都较低 

5、【英国通胀率创四年新低，引发负利率猜测】 
英国通胀率降至了2016年以来的最低水平，令人猜测英国央行需要采取进一步行动来刺激需求。消费者价格同比上涨0.8%，低于经济学家的预期。该数字将令央行是否应当首次把利率降至负值的辩论更为激烈，周三晚些时候，英国央行行长安德鲁·贝利将在议会财政委员会作证，料将被问及这一问题 

6、【随着美原油重返30美元关口，部分美原油厂商或重启生产】
① 美国的活跃钻机数量已经连续九周下降，现在比三月下旬下降了60％，这主要是因为低油价导致美国原油厂商不得不减少钻井以节约成本；
② 目前油市的状况已经明显改善，但是市场担心的是这是否会导致美原油厂商重新恢复生产，一家输油管道专业人士本月早些时候表示，一旦WTI稳定在20美元上下或30美元左右附近，一些页岩油生产商就准备再次开始增产;
③ 能源伙伴公司的麦基·麦克莱（Mackie McCrea）表示，截至5月10日二叠纪已关闭的四分之一井已经重启。随着WTI目前价格已经超过了30美元/桶，这种趋势可能会加速，因而对油价构成压力;
④ 尽管数据显示页岩油公司可能需要更高的油价才能实现盈亏平衡，但是大多数页岩钻井公司都急于恢复生产，主要是因为其承担着沉重的债务负担，如果他们不生产石油并出售，那么就无法偿还债务;
⑤ 截至3月，只有5个页岩油生产商可以在WTI处于每桶31美元仍有微薄的利润。但是这些页岩生产商中的大部分将不得不重启生产才能生存。有关页岩气田中任何地方产量增加的消息将对价格本身产生快速而负面的影响。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，欧元兑美元暂获四连涨，受益于美元指数进一步走低，欧元本省并无太多利多基本面消息，投资者关注欧盟复兴基金的进展，欧洲各国纷纷复工之际，欧央行及欧盟能带来的刺激有限，这令欧元区经济蒙上阴影，此外，全球资产管理公司ING经济学家Bert Colijn预计未来一段时间内欧元区通胀率仍然保持疲软，虽然供应链中断会导致某些商品价格暂时上涨，但封锁会导致失业率上升，预计未来商品价格仍将保持疲软。

欧洲时段，英镑兑美元小幅走高。瑞银集团称，如果新任行长公开流露出鹰派立场，短期英国国债的收益率可能会上升，不过他的讲话会旨在安抚市场和广大公众，让他们相信如果经济形势恶化，英国央行随时准备采取一切可能有帮助的措施。 

欧洲时段，美元兑日元震荡走低，跌势进一步加剧，虽然全球风险偏好情绪日内已经回暖，但投资者却把更多目光开始投向日内稍后即将出炉的美联储政策决议，对此中可能透露的未来进一步宽松前景的提前押注，令美元指数进一步承压，利多了各种非美货币。此外，据日本放送协会NHK表示，日本将于周四解除大阪、京都、兵库县的紧急状态，但将维持北海道北部、东京地区的紧急状态不变。

欧洲时段，纽元兑美元创一周半新高至0.6139，商品货币受益于美元的下跌，同时市场预期新西兰负利率并不容易出现，外汇和差价合约经纪商BDSwiss Group投资研究主管Marshall Gittler表示，由于多位官员表达了考虑负利率的意愿，纽元最近一直承受着压力，新西兰联储货币政策委员会已做出“明确声明”，利率将维持到明年初；我们有信心在明年3月之前不会转向负利率。

欧洲时段，现货黄金震荡走高至1750附近，美元指数创两周半新低，受到美联储进一步扩大宽松的预期支撑。澳新银行(ANZ)分析师Daniel Hynes表示，美联储未来几个月的所作所为将非常重要。并且鲍威尔已经暗示了美国利率在可见的未来都将维持在接近零的水平；接下去市场将等待美联储4月会议纪要。低迷的利率对黄金无疑是有支撑的。尤其是眼下美国经济承受着巨大压力，二季度可能出现上世纪大萧条以来最大的经济萎缩。

欧洲时段，美油探底回升逾3%至32.6美元/桶上方，零工经济推动美国汽油需求的初步复苏，石油供应方的应对措施料在年底出现惊人效果。爱尔兰研究公司Davy Research表示，预计到今年年底，石油供应方针对全球石油供应的应对措施将出现惊人的效果，供应方的应对措施尚未完全被计价，随着全球经济复苏，供应方面的调整——无论是自愿还是被迫关闭——将越来越多地在价格设定中发挥作用。但能源伙伴公司的Mackie McCrea表示，截至5月10日二叠纪已关闭的四分之一井已经重启。随着WTI目前价格已经超过了30美元/桶，这种趋势可能会加速，因而对油价构成压力。

机构观点

【汇丰将年底英镑预期从1.35下调至1.20】
①汇丰下调年底的英镑兑美元的预测，从之前的1.35降低至1.2，并指出包括英国财政状况（G10中最不健康之一）和英国脱欧在内的风险；
②以David Bloom为首的策略师在报告中写道，欧元兑英镑年底预测也从0.81调整至0.87，英国脱欧风险已再度浮出水面，因为英国政府继续排除延长过渡期的可能性，而且在2020年底之前可能难以达成全面的自由贸易协定；
③随着外国投资者将股票收益汇出，英国作为净债务人的地位也造成持续拖累，随着英国进入严重衰退，而之后经济复苏非常缓慢，结构性因素可能会给英镑更大压力。 

【德国商业银行：金银价格比率达到3月中旬以来的最低水平】
① 德国商业银行的分析师Carsten Fritsch表示，最近银价的急剧上涨使金银比率在两个月内首次跌至100以下。该比率衡量购买一盎司黄金需要多少盎司白银，较小的数字表示白银表现更出色，这也是最近发生的情况；
② 周三早些时候白银触及2月底以来的最高水平。自3月中旬以来，白银价格的急剧上涨已将金银比率再次推低至100以下，当时金融市场的严重动荡使金银比升至127点的创纪录水平。换句话说，一盎司黄金相当于127盎司白银，而现在不到100盎司；
③ 目前来看，白银仍然具有很高的价值，因为金银比的长期平均水平略高于60。即使在2008年金融危机期间，这个比率也仅为85。

【美银：市场变得更为脆弱，投资者需警惕价格的剧烈波动】 
① 美银策略师报告指出，由于市场环境趋紧，高频交易减少，损害了流动性，同时在全球市场对央行行动成瘾之际，投资者为获得更高回报而背弃稳妥的判断，跟随趋势而动，导致市场变得更为脆弱；这也造成了形势恶化时，缺乏信心的市场人士争相离场，造成流动性大量拥堵；
② 大部分机构投资者认为当前为熊市反弹，但如果趋势持续（过去十年促成了此种局面），也不得不被迫跟进，可能引起泡沫膨胀，进而引发更大的冲击；由于这场经济危机的规模之大，即便疫苗能快速问世，爆出负面意外消息也会有大量的机会和时间；
③ 随着新冠疫情冲击全球经济和市场表现，资产价格确实迅猛地波动。标普500指数以有史以来最快的速度从纪录高点回落，并进入修正阶段；随着央行许诺和财政举措的“汹涌而来”，市场实现了反弹，速度也相当快；
④ 美银表示，VIX波动率指数和欧洲VStoxx均以接近史上最快的速度回落；历史经验表明，市场无法逃脱经济现实，熊市持续的时间将与随后的经济衰退类似。 

【百达资产管理：不确定性增加之际，金价料持续走高】
① 百达资产管理表示，虽然黄金的风险回报率并不是特别有吸引力，但在不确定性加剧的形势下，市场对避险资产的需求或意味着金价升势会持续一段时间；
② 其他黄金需求不足，再加上美元和实际利率的短期趋势，意味着仍然预计如果黄金价格有一段时间疲软，可能会增强其吸引力；金融体系流动性泛滥和全球债务增加造成不确定性上升，再加上地缘政治不明朗局势加大，可能会进一步增加对黄金的避险需求；
③ 百达将3个月金价预期从之前的每盎司1580美元上调至1630美元，将6个月预期从1680美元上调至1730美元，将12个月预期从1780美元上调至1800美元；金价周一时触及1765.43美元，为2012年以来最高水平；
④ 虽然近期美国实际利率已经企稳，美元也还未贬值，但各国央行大规模注入流动性和美中局势再度紧张的结构性影响，似乎足以支撑投资需求保持上升，这一点在黄金ETF持仓规模增加上得到体现。 

【爱尔兰研究公司Davy Research：石油供应方的应对措施料在年底出现惊人效果】
预计到今年年底，石油供应方针对全球石油供应的应对措施将出现惊人的效果，尽管石油市场的短期需求下降了20-30%，看起来大宗商品市场“一切都完了”，但其实供应方的应对措施尚未完全被计价，随着全球经济复苏，供应方面的调整——无论是自愿还是被迫关闭——将越来越多地在价格设定中发挥作用。 

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