周二（5月26日）美原油小幅走高，刷新三个交易日高点至34.39美元，逼近此前创出的逾两个月高位34.66美元，现报34.36美元，涨幅2.08%。

尽管近期国际贸易担忧情绪对油价构成压力，但是对于经济重启的希望短时间抵消了部分影响，因此日内推动油价小幅的反弹。

与此同时，OPEC+产油国积极减产，俄罗斯方面称已经基本达成了减产目标，预计油市将在7月实现平衡，同时有消息称OPEC+正在寻求进一步延长减产协议以支撑油价。

国际能源署则认为随着疫情使得消费者更多的使用汽车而非公共交通，也将推动石油消费迅速回升，并且未来需求将有回升至甚至超过疫情爆发前水平的可能。

但总体而言，疫情对于经济的冲击持续，且市场对于疫情二次蔓延担忧情绪仍将限制油价的涨幅，此外需继续关注国际贸易前景。

短时间而言，美原油正在测试跳空缺口所在的关键阻力位，在明确回补缺口之前，预计油价仍将面临上行阻力。

值得一提的是，因周一美国阵亡将士纪念日假期，原定于北京时间每周三凌晨4:30公布的API原油库存系列数据，本周延迟至周四(5月28日)凌晨4:30公布。原定于北京时间每周三22:30公布的EIA原油库存系列数据，本周延迟至周四(5月28日)23:00公布。

投资者对于经济重启的预期抵消了国际贸易紧张局势的影响，因而支撑油价

日股日经225指数领涨，上涨2%至3月初以来最高，MSCI明晟亚太地区(除日本)指数涨1.4%，韩国综合股价指数.KS11上涨1.1%。

欧洲人气也获得提振，此前一项调查显示5月德国企业信心回升，因持续数周的封锁限制解除之后，经济活动逐渐恢复正常。

澳洲国民银行的资深汇率策略师Rodrigo Catril表示：“虽有国际贸易担忧情绪，但股票投资人更感兴趣的似乎是全球重启经济的前景。”

在重启经济方面，日本解除了全国紧急状态，马德里的民众可以戴口罩去酒吧消费，而英国则将在6月1日重启部分商业。

但分析人士指出，尽管市场对于经济重启的希望提振了油价，但是国际贸易局势进展仍将是未来一个关键因素，一旦市场风向发生改变将对市场情绪和原油需求构成直接影响，市场需保持关注。

俄罗斯认为7月油市将实现平衡，并称自己已经实现了减产目标

同时有消息称，OPEC希望将当前的减产协议延长至6月之后从而进一步实现油市的供需平衡。

OPEC两个最大产油国沙特和伊拉克重申了他们致力于平衡石油市场的承诺。沙特已承诺在现有配额之外再削减100万桶/日。但是，伊拉克可能难以实现其承诺的目标。

俄罗斯能源部预计到7月市场将重新平衡的消息是在俄罗斯考虑禁止所有石油产品进口的同时发出的，此举旨在在需求减少的时候保护其炼油业。

俄罗斯称其5月和6月石油产出已经依据OPEC+减产协议几乎下降至850万桶/日的目标。通常俄罗斯对既定的石油生产配额的遵守一直很差，但随着油价崩跌，俄罗斯此次迅速采取了行动。

澳新银行(ANZ)高级商品策略师Daniel Hynes说：“由于经济正在重启，焦点肯定放在基本面改善情况，而不是仅数周前看似完全崩溃的需求面。”

国际能源署认为消费迟早会回到疫情危机前的水平并超过这一水平

IEA执行董事法提赫·比罗尔（Fatih Birol）表示：“在缺乏强有力的政府政策的情况下，持续的经济复苏和低油价很可能使全球石油需求回到原来的水平，甚至超出这一水平。”

比罗尔对疫情和经济衰退后石油需求趋势的评估，可能会让依赖石油收入作为预算的主要产油国和石油巨头感到放心，其中一些石油巨头表示，不确定石油需求是否会回到2019年的水平。

英国石油公司首席执行官伯纳德·鲁尼在本月早些时候接受英国《金融时报》采访时说，疫情不仅在短期内给石油行业增加了不确定性，而且给未来几年带来了另一项挑战。

鲁尼对英国《金融时报》表示：“这不会增加对石油的需求，更有可能导致原油需求下降。”

英国石油首席执行官与其他大型石油公司的首席执行官最近都表达了这一观点，即不能保证全球石油需求将恢复到疫情爆发前1亿桶/日的水平。

因此比罗尔周一的讲话无疑提振了市场的情绪。

比罗尔表示，在封锁和新乘用车销售低迷之后，消费者增加了汽车的使用而不是公共交通，这意味着公路运输的石油需求至少比其他用途的石油需求恢复得更快。

当前油价水平仍远远未达到美原油厂商盈亏平衡水平，进一步减产料无可避免

但是分析人士认为，当前的油价水平仍使得美原油厂商难以实现盈亏平衡，在当前水平下能够重启的厂商寥寥无几，一旦增产导致油价再度暴跌，可能导致更多的厂商面临倒闭。

事实上，即使美原油价格达到了60美元/桶，美原油厂商仍总体上无利可图，何况是在当前的价格水平上。

数据显示，在过去十年中，美国大型石油钻探公司总共花费了1.18万亿美元，但仅从其运营中产生了8190亿美元的现金流。换句话说，石油钻探商在十年内的钻探所产生的的资金缺口超过3500亿美元。值得一提的是，这是在石油价格大部分时间里在每桶50美元或更高的水平交易下产生的结果。

在2015年至2019年之间，有200多家北美石油和天然气公司申请破产保护。

Rystad Energy的数据显示，如果油价维持在每桶30美元，今年美国大约有73口勘探与生产企业可能被迫破产。到2021年，还将有170家公司破产。如果石油价格再次跌至每桶30美元以下，破产的数量将进一步攀升。

Rystad Energy数据还显示，由于资产减记潮，第一季度美国上市公司中排名前39位的独立页岩油公司亏损总计260亿美元。由于2020年第一季度仅部分捕捉了市场崩盘，第二季度将变得更加糟糕。

这可能意味着更多的页岩油厂商濒临破产，这可能导致美原油产量进一步的下滑。

印度4月份原油加工量创至少近二十年来最大跌幅

该国政府数据显示，4月炼油厂处理约1475万吨/日或360万桶/日。

自3月25日以来，旨在遏制疫情扩散的封锁和旅行限制措施迫使人们留在家中，使印度4月份的燃料需求减少了45.8％。

努力储存石油和产品的炼油厂不得不向政府出售一些石油，而用它来填充战略储存。

印度将其全国性限制措施延长至5月31日，但放宽了对确诊病例数量较少地区的规定，导致本月燃料需求和炼油厂的运行有所恢复。

数据显示，印度炼油厂的产量约为500万桶/日，当前产量占总产能的72%左右。

数据显示，印度最大的炼油企业印度石油公司(Indian Oil Corp)的开工率约为53%，而其子公司金奈石油公司(Chennai Petroleum)旗下炼油厂的开工率跌至33%左右。

美国夏季出游料遇冷，限制原油需求

虽然一些目的地的交通开始增加，但旅游官员称，大部分旅游活动要到第二季度晚些时候才会开始。旅游业的萧条是对美国就业市场的又一次打击，这是自1930年代以来最严重的打击，特别是对于依靠季节性就业的年轻工人而言。

美国旅行协会本周估计，假日周末的旅行支出将下降近三分之二，降至42亿美元。几乎每个旅行的美国人都会选择开车出游。但是，美国的政府数据显示，美国国内航空运输量比去年同期下降了90%以上。

经济学家Carl?Riccadonna表示，对于那些旺季相对较短的企业，可能无法及时重新营业以挽救其一年的业务。如果旺季是夏天的3-4个月，那么几个月的损失实际上意味着一年的损失。

疫情二次蔓延风险可能限制油价涨幅

世卫组织首席紧急状况专家莱恩在一次线上吹风会上表示，世界仍处于第一波感染中，他指出，虽然许多国家的新增病例数正在下降，但在中南美洲、南亚和非洲，新增感染者数量仍在增加。

莱恩称，疫情通常是一波接一波爆发，这意味着今年晚些时候第一波感染已经消退的地方可能会出现第二波感染。如果过早取消限制措施，感染率可能再次迅速攀升。

莱恩说：“当我们谈到典型的第二波感染时通常是指，疫情先爆发一轮，然后在几个月后卷土重来。这可能是许多国家在几个月后将面临的现实。”

“但我们也需要认识到，感染率随时都可能跳升。我们不能假设，仅仅因为疫情现在正在缓解，感染率就会继续下降，我们有几个月的时间为出现第二波感染做准备。我们可能会看到确诊病例数在第二波感染中再次触及峰值。”

他称，欧洲和北美国家应该“继续实施相关公共卫生和社交疏离措施、监测措施、检测措施和综合战略，以确保疫情继续处于缓解的轨道上，不会马上出现第二个感染高峰。”

许多欧洲国家和美国各州最近几周已经开始解封，此前实施的封锁举措遏制了病毒的传播，但也对经济造成了严重打击。

此前分析人士警告称，如果因为疫情二次蔓延风险而导致经济再度陷入封锁，可能会加剧经济下行的压力。事实上，因为封锁措施全球经济已经陷入了大萧条以来最严重的衰退。总体而言对于疫情二次蔓延的担忧情绪也将在短时间内限制油价的涨幅。

北京时间12：39，现报34.36美元，涨幅2.08% 

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