周二（5月26日）现货黄金小幅反弹，现报1731.77美元，涨幅0.2%。

周一金价在假日淡静交投中有所回落，因部分投资者获利了结，但国际贸易紧张局势和世界各国政府的广泛刺激措施令跌幅受限。

分析人士指出，短时间黄金想要进一步上行可能需要新的催化因素，尽管黄金期货净多头头寸一个月来首度增加，但是这和近期黄金创出7年半高位的走势是不相匹配的，预计在更多的买盘出现之前都将限制黄金的涨幅。

但是分析人士也指出，持续扩大的财政和货币刺激所引发的通胀风险和债务压力，同时疫情二次蔓延对于经济冲击的风险也继续存在，这都将支撑金价。

日内关注5月谘商会消费者信心指数和美国4月季调后新屋销售年化总数，如果更多的迹象显示经济压力加剧，也对金价构成支撑。

短时间黄金料交投于1720/1750区间，在出现更多的催化因素前，预计黄金将继续横盘整理。

周一黄金因获利了结小幅走低，但是下方支撑总体完整

一些分析师指出，在金价上周升至7.5年新高之后，金价短时间出现了一些技术性的卖盘。Bannockburn Global Forex首席市场策略师马克·钱德勒（Marc Chandler）在最新报告中指出，上周高点后的获利回吐并不令人惊讶，因为动能指标并未预示突破趋势。

但是Chandler补充说，自5月13日以来，金价一直保持在1700美元上方，这是他一直在关注的支撑区域。他仍然看到下一个重要目标是1800美元附近。

德国商业银行的分析师表示，他们还在关注每盎司1700美元的支撑位。他们还表示，黄金市场在上周创下多年高点后趋于平缓也就不足为奇了。

“我们认为金价只是在一个完整的上升趋势中稍作喘息。只有跌破该门槛（每盎司1700美元），才有可能进入长时间的回调阶段。但是几乎没有迹象表明这会在金价上涨时发生。”

IG Markets的分析师表示，只要在每盎司1692美元上方获得支撑，他们仍然看好黄金。

黄金短线缺乏催化因素，料交投于1720-1750区间

“黄金仍将在1725/20美元附近获得买盘，因为投资者认为，随着全球股市重新出现滑坡，黄金上行潜力可能会释放。但是，任何规模不大且持久的风险抛售都可能会使得黄金在1750美元遭遇压力。”

野村证券（Nomura）的经济学家在上周发布的一份报告中说：“即使美国一些州逐步放开了限制措施，但是美国经济逐步复苏的步伐也符合我们的观点，即要实现任何形式的正常化美国都任重道远”

4月，美国大企业联合会看到了有史以来最大的消费者信心下降。由于各州放宽了一些锁定措施，经济学家将急切希望看到情况能够有所改观。

野村证券分析师认为：“尽管市场情绪企稳，但需求复苏速度慢于预期，或疫情存在二次蔓延的风险，仍对美国经济复苏前景构成重大风险。此外随着美国两党在财政政策上存在着分歧，如果2020年夏季晚些时候未能提供财政支持，可能会导致消费者前景急剧恶化。同时初请失业金人数顽固上升，突显就业市场压力可能持续。”

日内关注美国5月谘商会消费者信心指数，同时还需关注美国4月季调后新屋销售年化总数，市场预期跌至48，前值为62.7。如果数据进一步走差，可能会打击市场的乐观情绪，进而提振金价。

同时市场仍需关注国际贸易局势的进展。金融服务公司AxiCorp的首席市场策略师斯蒂芬·英尼斯（Stephen Innes）表示：“国际贸易紧张局势正在加剧，短期内金价在经济，贸易和地缘政治因素共同推动下将继续保持买盘。”

黄金期货净多头持仓一个月来首次增加，但是幅度有限凸显黄金上行仍缺乏买盘

CFTC截至5月19日当周报告显示，基金经理将其Comex黄金期货的投机性总多头头寸增加9946手，至153961手。同时，空头头寸增加了5099手，至26897手。黄金的净多头头寸目前为127064手，比前一周增长近4％。

在调查期间，黄金价格上涨至七年半年高点；但是随着股票市场投资者情绪的改善，黄金这波涨势是短暂的，市场遭受了一些获利了结的打击。

德国商业银行（Commerzbank）的商品分析师表示，目前市场上的净多头水平并不意味着价格可持续上涨。

“尽管投机性净多头头寸自4月中旬以来首度扩大。但是相比于黄金创出了七年半高位，但是目前黄金的净多头头寸仍仅略高于11个月低点。换句话说，价格上涨几乎不受投机活动的推动。”

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奥勒·汉森(Ole Hansen)也指出，看涨的投机情绪仅略高于最近11个月的高点。他补充说，鉴于黄金的基本环境是积极的，这种市场定位是显而易见的。汉森补充说，黄金投资者继续通过ETF市场买卖黄金。

道明证券（TD Securities）的商品分析师指出，尽管投资者需要意识到短期内存在的问题，但从长远来看，不断增长的财政和货币刺激以及美元疲软的环境将继续支撑金价。

分析师说：“尽管净头寸向多头方向倾斜，但一些投资者担心存在技术和基本障碍，无法推动突破高点，因此一些基金经理确实加大了黄金的看空押注。”

欧洲继续扩大财政和货币刺激措施提振黄金

法国央行行长Francois Villeroy de Galhau在巴黎举行的会议上表示，鉴于通胀水平较低，存在创新和采取“快速有力”行动的空间。他还暗示，希望进一步放松对这个7500亿欧元计划的限制；

“为不负使命，我们很可能需要步子迈得更大些，” Villeroy称。“正是由于它的灵活性，才使疫情应急购债计划成为我们应对危机影响的首选边际工具。”

欧洲央行下一次政策会议是在6月4日，经济学家对此次会议将加码刺激措施的预期越来越高

Villeroy表示，灵活性可能意味着一些成员国央行大大增加国债购买规模，而另一些则大大减少。从理论上说，购买多少取决于用资本比例衡量的经济体相对规模，这意味着德国购买最多

Villeroy还表示：“依靠资本比例确定每个国家的购买量是个不必要的限制，会削弱我们干预行动的有效性。” 

他还表示，欧洲央行“显然”愿意未来偶尔超过其略低于2%的通胀目标，并表示该目标是否应被视为随时间推移的平均水平有待商榷。

同时有消息称，周一欧盟外交等官员表示，欧盟领导人可能在接下来的几周举行面对面的峰会，讨论下一笔联合预算和相关的抗疫复苏基金问题，以及暂停抗疫封锁令问题。

欧盟执委会将在周三提出其27国预算规划以及抗疫复苏基金的建议。27国预算规划即多年金融框架，规模在1万亿欧元左右。

总体而言，随着全球不断扩大的财政和货币刺激规模，短期看有助于提振市场信心，但是从长期看，巨量的刺激可能会导致通胀上升以及债务压力加剧，这对金价有利。

疫情二次蔓延风险也对金价构成支撑

世卫组织首席紧急状况专家莱恩在一次线上吹风会上表示，世界仍处于第一波感染中，他指出，虽然许多国家的新增病例数正在下降，但在中南美洲、南亚和非洲，新增感染者数量仍在增加。

莱恩称，疫情通常是一波接一波爆发，这意味着今年晚些时候第一波感染已经消退的地方可能会出现第二波感染。如果过早取消限制措施，感染率可能再次迅速攀升。

莱恩说：“当我们谈到典型的第二波感染时通常是指，疫情先爆发一轮，然后在几个月后卷土重来。这可能是许多国家在几个月后将面临的现实。”

“但我们也需要认识到，感染率随时都可能跳升。我们不能假设，仅仅因为疫情现在正在缓解，感染率就会继续下降，我们有几个月的时间为出现第二波感染做准备。我们可能会看到确诊病例数在第二波感染中再次触及峰值。”

他称，欧洲和北美国家应该“继续实施相关公共卫生和社交疏离措施、监测措施、检测措施和综合战略，以确保疫情继续处于缓解的轨道上，不会马上出现第二个感染高峰。”

许多欧洲国家和美国各州最近几周已经开始解封，此前实施的封锁举措遏制了病毒的传播，但也对经济造成了严重打击。

此前分析人士警告称，如果因为疫情二次蔓延风险而导致经济再度陷入封锁，可能会加剧经济下行的压力。事实上，因为封锁措施全球经济已经陷入了大萧条以来最严重的衰退。总体而言对于疫情二次蔓延的担忧情绪也将在短时间内继续对金价构成支撑。

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