周四（6月25日），国际油价震荡微涨，前一交易日急挫近5%。因美国上周原油库存再创新高，且德国等国新增病例数反弹，美国人口稠密地区新增病例数激增。美国能源信息署称，截至6月19日当周，原油库存增加140万桶至5.407亿桶，连续第三周刷新纪录高位，预估为上升29.9万桶。

尽管油价上行势头受阻，但自今年3月跌至谷底以来，石油和天然气的股价已经上涨了50%。随着油价反弹，OPEC+组织进一步延长减产将面临考验。中长线来看，投资活动下降可能会导致供应短缺。

美国新冠病例再度激增引发担忧，打压油市需求

累计住院人数上升256人，至13574人，增幅1.9%，增长人数创一个月以来的新高。过去七日增加了1185人；过去七日新增感染病例总计26295人，是5月4日当地解封以来的约六倍。

在美国石油工业中心休斯顿，重症监护病床需求一天之内增长10%，纽约州、新泽西州和康涅狄格州宣布，从感染率超过10%的州来的人必须隔离14天。

Tortoise分析师Nick Holmes表示，“市场基本上处于避险情绪中，跟新冠疫情及其对长期需求的影响有关。”

油价自4月底以来大幅反弹，但整体来看仍然脆弱。美国汽油消耗迅速回升，但过去12周有11周柴油库存增加，表明卡车运输和工业需求疲软。实物原油市场近期的一些强势也在减弱，布伦特原油回到远期升水状态，意味着供过于求。

EIA原油库存略超预期，美油短线小幅下挫

此外，美国截至6月19日当周EIA汽油库存实际公布减少167.30万桶，预期减少176万桶，前值减少166.6万桶；美国截至6月19日当周EIA精炼油库存实际公布24.90万桶，预期减少21.1万桶，前值减少135.8万桶。

报告显示，美国上周原油出口增加69.5万桶/日至315.7万桶/日。上周美国国内原油产量增加50万桶至1100万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1706.9万桶/日，较去年同期减少17%。

除却战略储备的商业原油上周进口654万桶/日，较前一周减少10.2万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加144.2万桶至5.407亿桶，增加0.3%。

上周美国墨西哥湾沿岸原油库存升至历史新高。美国国内原油产量连续11周录得下滑后本周录得增长。美国俄克拉荷马州库欣原油库存变化值连续7周录得下滑。美国汽油库存变化值创5月15日当周（6周）以来新低。美国原油库存变化值连续3周录得增长。

能源行业破产案例增加，前景黯淡？

这是一位业内人士对美国大型石油和天然气公司未来破产的可怕预测。由于政府关闭期间实施的忍耐规定，石油公司得以避免破产。不过，汽油需求是否会恢复到忍耐期结束前的水平，这一点也不清楚。

许多企业计划继续远程办公，这意味着通勤更少。大多数涉及大量交通的大型活动都会在夏季甚至更长时间内停止。因此，石油巨头将会有很多痛苦。

然而，自今年3月跌至谷底以来，石油和天然气的股价已经上涨了50%。一方面由于此前看空的投资者获利了结引发的回调，另一方面是受到OPEC+减产的推动。

OPEC将进一步减产，未履行承诺的成员国也会额外减产

据外媒，有不愿透露姓名的OPEC代表说，5月减产执行不到位的成员国——尼日利亚、安哥拉、加蓬、文莱，近期向OPEC提交了弥补减产配额的计划，包括它们将如何进行额外减产的细节。而伊拉克和哈萨克斯坦在上周的OPEC+会议上也已经提交了时间表。

按照之前达成的减产协议，OPEC+承诺减产970万桶/日，直到至少七月底，以抵消疫情造成的需求下降。970万桶/日的产量约占全球的10%。

但该协议并没有被完全执行，部分国家存在减产不到位的问题。上周召开的OPEC+联合技术委员会（JTC）会议和联合部长级监督委员会对各国减产状况进行了监督评估，减产存在“作弊”的国家承诺在未来几个月内进一步减产以进行弥补。这意味着，从现在到9月，这些国家将额外减产126万桶/日。

习惯性“作弊”的伊拉克5月份仅减产46%，不及配额的一半。现在它承诺将在未来三个月中额外减产57.3万桶/日，这意味着该国将在7月额外减产5.7万桶/日，在8月和9月额外减产25.8万桶/日。

尼日利亚是减产执行力度第二差的国家，也已经承诺在6月至9月之间额外减产4.5万桶/日，以弥补5月份每天多生产的18万桶。

下一次联合技术委员会（JTC）会议将在7月14日举行，联合部长级监督委员会（JMMC）在7月15日举行。另外，此前有消息称，沙特和俄罗斯计划在减产不到位的国家提交具体补偿方案后，举行一次新闻发布会，但目前该活动的时间尚未确定。

需要注意的是，虽然OPEC+的减产存在执行不到位的问题，但整体努力依旧可圈可点。

油价年内料维持40美元附近

丹麦丹斯克银行认为，布伦特原油三季度和四季度平均价格目标为40美元/桶，明年为45美元，原油市场将需要时间实现供需平衡。随着全球经济重新开放，原油消费开始恢复，美元下跌进一步推动原油需求。

最为重要得是，OPEC+组织实施减产正推动供需平衡，原油市场回归更为正常的市场环境将需要漫长的艰难过程，大量库存出现下降将限制原油产品如美国页岩油产量迅速回升，即使存在原油产量上升的余地，仍需要关注已经关闭的油井重新开启是否顺利。

该行指出，随着油价反弹，OPEC+组织进一步延长减产将面临考验。中长线来看，投资活动下降可能会导致供应短缺。近期油价上涨，加上对全球经济增长前景维持积极预期，且OPEC+组织严肃执行减产纪律，因此预期布伦特原油2020年三季度和四季度的平均价格目标在40美元/桶，2021年一季度和二季度目标在45美元/桶，2021年三季度目标50美元/桶，2021年四季度目标60美元/桶。

芝加哥商业交易所集团原油期货市场最新数据显示，周二原油未平仓合约萎缩746手，延续自6月12日以来的跌势。另一方面，成交量依然波动，此次增长近1.31万手。 

显然，投资者短线需要继续对海外新冠疫情保持关注，并留意全球股市的表现，如果新冠疫情进一步恶化，将会打压全球经济前景和股市，原油需求前景也会再次恶化，将增加油价短线的下行压力。

截止北京时间10:06，美原油报37.74美元/桶，跌幅约0.71%。

（美油日线走势图） 

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