按理说，股市表现和新冠病例增长情况存在反向关系。但目前的情况似乎不是这样，全球新冠单日新增病例创出新高，而股市走势非常强劲。

尽管投资者对中长期经济前景疑虑重重，但股市气氛依然乐观。过去几周发布的一些经济数据表现亮眼，尤其是美国6月非农就业人口大增480万，增幅远超预期，但新冠感染人数激增已经开始迫使美国一些州和世界其他一些城市暂停重启经济的措施或重新实施防疫封锁。这肯定会对经济复苏构成威胁，无论是何种形态的复苏。

一些人可能认为，虽然感染病例在增加，但死亡率持续下降，住院病人的数量也在下降。这听起来给人些许安慰，但并不是病毒本身的危害在减弱，而是目前患者更加年轻化。如果病毒传播失控，将造成灾难性后果，尤其是考虑到无症状感染者的传播风险。如果疫苗不能研制成功，经济全面复苏过程中将要经历很多曲折。

从股市的走势看，好像所有这些风险都已过去。在作者撰稿时，中国蓝筹股主要指数已上涨逾5%，美国股指期货显示美股开盘时涨幅超过1%。当然，有一些因素助推了市场上涨行情。当前金融体系内流动资金规模空前，在货币市场和长期政府债券收益率较低情况下，股票和高收益债券受到投资者热烈追捧。这可能会继续推高风险资产，尽管其估值正逼近极高水平。当前的股市“盛宴”能否持续下去取决于政府是否进一步推出更多财政和货币刺激措施以及投资者是否相信这些措施足以带来更多流动性。

不过，资产价格与核心基本面脱节的程度越高，未来股市大幅修正的可能性就越高。美国第二季度财报季即将拉开序幕，由于第一季度有超过三分之二的公司未能提供业绩预测，投资者希望这次看到更多盈利预期数据。否则的话，分析师的预测会进一步分化，进而导致投资者不能明智决策。在疫情爆发近5个月后，企业应该对收入和利润做出一些预测。如果投资者第一季度表现得比较宽容的话，那么他们未来将会索取更多，因为他们不能再被蒙住双眼太久了。

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