周五（7月24日）美原油窄幅震荡，现报41.16美元，涨幅0.22%。

周四因为因疫情持续蔓延，且美国上周初请失业金人数增加，分析师准备下调能源需求预测，这使得美原油下跌2%。

同时数据显示美国商业原油库存继续攀升，且美原油产量出现小幅复苏的迹象，在需求仍显示出疲软迹象之际，可能会导致库存进一步上升。

此外由于成品油需求不足，近期炼厂运行率有所下滑，也对原油需求构成损害。同时还需要关注国际紧张关系，这也对原油需求构成影响。

不过分析人士认为，美原油已经连续5周围绕着40美元上下2美元的区间波动，说明近期总体油市处于平衡的状态，市场需要关注疫情和经济复苏前景、8月OPEC的减产情况、亚洲原油需求，这将推动油市进行方向选择。

日内关注各国制造业PMI，由于制造业是制造业复苏是经济复苏的前兆，市场将从中进一步寻找有关疫情对于经济影响的线索。同时关注热带风暴对于美国原油生产的影响。

疫情蔓延+美国初请失业金人数增加，打击了市场对于原油需求的预期

Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示：“油价随股市下跌，因对美国经济刺激计划的担忧、失业人数上升和能源需求下降，所有这些都与病例持续上升有关。”

上周美国初请失业金人数意外上升，为近四个月来首次，这表明在新增病例数回升和需求低迷的情况下，劳动力市场陷入停滞。

统计数据显示，周四美国新冠病毒感染病例接近400万，平均每小时新增病例2,600多例，是世界上最高的。全球疫情第二严重的则为巴西。约翰·霍普金斯大学公布的数据显示，当地已有220万人感染，8.1万人死亡。一个月内，新增感染病例几乎翻了一倍。同时亚太地区疫情火苗重燃，东京新增病例迭创新高。受此影响，周二美原油下跌2%。

因此随着疫情蔓延持续对经济构成压力，且不排除部分国家和地区再度实施封锁的可能，这将再次打击原油需求，考虑近期美原油仍总体交投于此前跳空缺口位置附近，短时间缺乏持续上行的动力，如果近期市场的负面因素加剧，警惕油价存在短线见顶的可能。

日内关注各国制造业PMI，尤其制造业复苏是经济复苏的前兆，可能会对油价产生短线影响。在6月市场预期该数据将重返荣枯线上方，但是最终只录得49.8，低于市场的预期，日内需关注该数据表现，市场预期为52。

美国的商业原油库存继续攀升，凸显需求仍相对疲软

截至7月17日当周，商业原油库存攀升489万桶，至5.3658亿桶，使库存较五年平均水平高出19％，为2017年10月以来最高水平。

大部分库存增加是在美国墨西哥湾沿岸，那里的库存攀升了485万桶，达到3.0597亿桶。纽约商品交易所俄克拉荷马州库欣的库存也增加138万桶，至5011万桶。库欣的库存增加足以抵消该地区的需求增加，并推动中西部库存总量上周增加33万桶。

值得一提的是，上周美国原油产量上升10万桶/日，至1110万桶/日，为今年2月以来的首次增产。但这还不包括墨西哥湾6月中旬恢复生产的情况。钻机数据提供商Enverus在7月16日表示，美国石油和天然气钻机数量在连续4个多月减少后，在截至7月15日的一周内增加了9个，达到净288个。钻机数量和产量的上升预示着备受期待的上游行业已见底。

但是如果市场需求依旧低迷，这可能会加剧库存增加的局面，进一步对油价构成压力。

炼油厂的原油需求减少

美国大西洋沿岸炼油厂利用率下降13.4个百分点，至产能的36.6%，是全美炼油厂需求下降的主要原因。产量下降在很大程度上是由于Phillips 66旗下位于新泽西州林登产量25.85万桶/日的Bayway炼油厂停机所致，该炼油厂在7月9日停电，被迫关闭了一些未指明的设备。

疲弱的炼油利润率继续阻碍炼油需求的全面复苏。美国炼油行业上周利润率下降，主要是因为防止疫情蔓延而实施的新一轮封锁对汽油和柴油需求产生影响。

标普Global Platts Analytics的数据显示，截至7月20日，WTI MEH五日移动均线USGC裂解保证金降至4.61美元/桶，低于7月迄今的均值5.18美元/桶。在大西洋沿岸，截至7月20日的5天里，Bakken原油裂解保证金平均为4.99美元/桶，而7月以来的平均水平为5.74美元/桶。

上周，作为需求指标的所有成品油总供应量减少83万桶/日，降至三周低点1765万桶/日。大多数主要产品的供应都有所下降：航空燃油需求下降15%，馏分油需求下降13%，汽油需求下降1%。

馏分油需求的回落推高库存107万桶，至1.788亿桶。馏分油库存上一次上涨是在1982年12月。但上周汽油库存下降180万桶，至2.4673亿桶，仅比五年平均水平高6.9%，4月中旬时的水平为12.6%。

热带风暴或袭击德州海岸，短时间或导致生产受阻，小幅提振油价

同时周四美国国家飓风中心警告称，一个热带风暴正朝加勒比海地区移动，预期将增强为今年大西洋飓风季第一个飓风。

气象专家预测，今年大西洋飓风季将特别热闹，预期会有多达10个飓风。一般飓风季约有6个飓风成形，而龚萨洛是今年第7个热带气旋，显示今年热带气旋活动较活跃。

美国国家飓风中心还警告称，8号热带低气压正在向西北偏西移动，本周末美国德州部分地区可能会有强降雨。

对此Schneider Electric 大宗商品分析师 Christin Redmond 表示：“热带低气压在德州海岸边形成，在着陆前，可能发展成为热带风暴汉娜，这场风暴可能会影响到拥有海上石油和天然气生产资产的地区，短时间削减产量。”

三大因素或决定油市走向

尽管40美元似乎是美原油一个合理的价格水平，但情况即将发生变化，市场不久将不得不重新进行自我梳理，以找到另一个公平价格水平。分析师认为可能有三个因素会推动油价的走向。

经济复苏
6月的交通情况预示着，一旦美国、印度和其他国家开始放松限制措施，经济将会逐渐的复苏。但是，美国30多个州疫情出现抬头，比预期更早且更为严重，同时巴西、俄罗斯、印度、南非和阿根廷疫情蔓延，使经济复苏的速度变得令人怀疑。

根据TomTom交通指数最新数据显示，交通流量和汽车燃油使用还没有恢复正常，事实上最近还略有下滑。

OPEC在8月份增产
OPEC和俄罗斯已经同意从8月开始将石油产量增加200万桶/日。虽然增产是对实际的需求增长做出的回应，但市场能吸收增产中的多少仍有待观察。

需求增长的部分原因是全球经济缓慢而稳定地重新开放。但是如果OPEC未能遵守减产的承诺，以及疫情蔓延导致的经济下行，都可能轻易地再次扰乱石油市场，使油价跌至每桶30美元的水平。

亚洲原油需求变化
毫无疑问，亚洲仍是原油需求的主要增长点。在价格周期的低谷，亚洲大幅增加了实物原油的购买。

简而言之，亚洲国家利用历史性的超低价格来增加原油库存和储备。但这种原油的旺盛需求会持续下去吗?会持续多久?这主要取决于8月后这些国家的需求状况。

很明显，40美元的原油价格不会一直持续下去，如果经济复苏速度低于预期，再加上OPEC未能能保证成员国继续保持合规，尤其是此前承诺将会实施补偿减产的国家，以及亚洲未来石油购买量的不确定性，可能会令8月份的原油价格出乎市场意料，达到每桶30美元。

但目前市场似乎正在为从疫情冲击中复苏做好准备，并认为全球经济增长足以消化OPEC的增产，亚洲将继续购买原油直至下半年，这将推动美油升至50美元附近。

北京时间12：32，美原油现报41.16美元，涨幅0.22%。 

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