周六(7月25日)本周金价大幅度飙升，当周金价上涨91.6美元，站上1900美元大关，涨幅超过5%。诸多利多因素，加之投资者疯狂涌入推升了金价，使得金价破位上行，距离历史新高仅一步之遥。

欧盟本周推出复苏基金，大量热钱流入金市。同时市场也会美国的财政刺激计划充满期待。此外，美国大选的不确定性，美联储和其他主要经济体央行的极度宽松政策，加之在疫情的影响下，经济复苏缓慢的预期，诸多因素都推升金价。

展望下周，投资者需要密切关注，美国国会两党的财政刺激计划谈判，同时美联储下周也会召开利率决议，此外投资者还需要关注疫情的爆发情况。接下来，我们来看一下影响本周金价的一些因素，从而对预测未来金价走势提供一些指引。

美国新一轮财政刺激计划的预期是支撑金价的重要因素

据报道，美新一轮刺激计划或8月初敲定。美国国会参议院多数党领袖麦康奈尔于表示，美国下一轮经济刺激计划参议院版本的框架已基本确定，其中有三个要素：为美国民众再发一轮纾困支票、为美国小型企业提供贷款，以及为美国学校重启提供1050亿美元的援助资金。

关于“给民众再发一轮支票”的问题，驴象两党在大方向上达成一致，但对于具体发放的对象和金额仍有分歧。麦康奈尔曾表示，他希望只给年收入4万美元以下的家庭发支票，但民主党对此表示强烈反对。

在纾困规模上，两党的意见也不一致，共和党希望将规模控制在1万亿美元，而民主党则希望规模达到3.5万亿美元。

麦康奈尔表示，希望能在8月7日美国国会休会之前将议案的最终版本递交给美国总统特朗普。预计这将是美国国会与白宫在秋季美国总统选举前推出的最后一轮经济刺激计划。

麦康奈尔进一步表示，参议院的版本中可能不会包括收入税减免政策。“在收入税的减免和最佳解决方案上仍然存在不同意见，我们仍在同白宫协商。”

不过，特朗普的态度十分强硬，他表示如果刺激计划不加入收入税减免条款，他将予以否决。

两个月前，美国众议院通过了一份3万亿美元刺激计划议案，其中包括为全国性的检测和追踪系统提供资金，1万亿美元用于填补州和地方政府的财政空缺，还有1万亿美元直接以支票的形式发放给美国民众。

美国众议院议长佩洛西拒绝对仍在谈判的新一轮刺激计划议案进行评价，但她表示，民主党方面希望能扩大新冠病毒检测、追踪和治疗已确诊病例，以及给美国人民直接发支票。

目前来看，美国新纾困法案仍然陷入僵局，共和党内部对新的抗疫纾困法案依然有争议。

美国财政部长姆努钦和白宫幕僚长梅多斯此前声称，希望在下周末前在国会通过刺激法案。但由于共和党内部对于工资税的争议，他们已经撤回预期。

在时间方面，众议院将从7月31日起开始休会一直到9月，参议院则会在8月7日开始休会。这意味着众议院7月31日前就必须通过议案，且必须是最终版本。而第一轮刺激刺激措施到期日为7月底。考虑到两党分歧，工资税问题使得谈判更加紧迫，更加困难。

金价日图走势

欧盟通过复苏基金激发金价上涨动能

欧盟通过复苏基金被认为向金融市场又注入大量的流动性，而这些流动性的一部分可能流入黄金市场，这种预期推升了金价。

经过四天的艰苦谈判，当地时间7月21日，欧盟领导人终于在布鲁塞尔达成了一项“历史性”协议——敲定了7500亿欧元复苏基金，以及1.74万亿欧元的7年财政预算。这是欧盟史上最大规模的财政协议。

新冠疫情的冲击令欧盟面临成立以来最大危机。5月底，欧盟委员会主席冯德莱恩公布总额为7500亿欧元的经济刺激方案，用于帮助整个欧盟地区实现经济复苏，该计划需要27个成员国全票通过。芬兰和“节俭四国”奥地利、瑞典、丹麦、荷兰，同意大利与西班牙等受疫情打击严重的南欧国家出现对立。

好在经过90小时马拉松式的艰苦谈判，欧盟各国领导人终于达成协议。最受瞩目的7500亿复苏基金方面，其中的3900亿欧元将作为给欧盟成员国的无偿拨款，相比德法最先提出的5000亿欧元大幅下降；另外3600亿欧元则作为低息贷款。

不过，欧盟复苏基金生效后，未来三道坎更难过。

欧盟复苏基金未来还有很多变数。尽管各成员国暂时达成协议，但尚未最后一锤定音。更重要的是，这并非一项自动生效的协议，而且显然不会很快生效，未来仍有很多变数。

第一个步骤是由欧洲议会批准该协议。欧洲议会的地位却在谈判过程中被低估。实际上，欧洲议会很可能给该协议“踩刹车”，因为一揽子救援计划在数量和分配模式等方面都没能使其满意。

第二个步骤是倾听各国议会未来发出的声音，尤其是在德国、芬兰和荷兰。德国一向在欧盟具有话语权，而荷兰和芬兰等国家曾对援助资金颇为不满，不愿自己出钱为南欧穷国埋单。

第三，该协议不是一项自动生效的协议。这将是一个漫长而复杂的过程，涉及繁冗的手续、复杂的管理和组织工作。在进行多次评估并履行多项承诺之后，欧盟才会支付款项

美国大选不确定性的担忧也支撑金价

瑞银财富管理最新发布的季度投资者情绪调查结果显示，尽管全球富裕投资者及企业家对未来12个月经济前景的乐观情绪升温，但受访者对美国大选更感忧虑，一场竞争激烈的美国大选可能引致更大程度的市场动荡。

全球愈来愈多受访者（46%）将美国大选视为最大的投资忧虑，三个月前为39%。瑞银最新的大选观察报告结果亦显示，一场竞争激烈的美国大选确实有可能引致更大程度的市场动荡。

分析指出，无论大选结果如何，对金融市场的最终影响很可能接近中性，惟会经历一些短暂波动。新冠病毒疫情仍是全球投资者最关注的议题，但不同地区对疫后复苏计划的焦点存在重大分歧。尽管愈来愈多欧亚投资者看准“绿色”复苏的机会，即以支援气候目标和可持续发展的方式去重建经济，但美国投资者更为重视较传统的经济复苏。

55%受访者表示民主党候选人拜登在这场大选的胜算较高，而支持总统特朗普的受访者比例则为45%。49%拉丁美洲投资者预测特朗普胜出大选，比例是全球最高；42%瑞士投资者预测特朗普当选，比例是所有地区中最低。

美国大选两位总统候选人选战已经打响。美国民主党总统候选人拜登周三在一次讲话中称特朗普是美国历史上第一个成为总统的种族主义者。

拜登在周三举办的服务员工国际联盟圆桌会议上表示，特朗普“根据人们的肤色、国籍和出身来对待人们”，这“绝对令人恶心”。

拜登称，从来没有在任总统这样做过。从来没有。共和党总统没有这样做过，民主党总统也没有。我们有过种族主义者，他们存在过，并且曾经试图当选总统。但他是第一个当上总统的。

美联储宽松措施也支撑金价，下周密切关注美联储最新决议

本轮金价上涨的主要因素之一是，全球央行的货币政策极度宽松，美联储无限量放水，大量资金涌入金市从而推高了金价。不过，在美联储已经开启无限量宽松的背景下，美联储进一步政策空间似乎有限，市场更加关注的是财政政策。

美联储7月28-29日的货币政策会议也已进入了倒计时。分析人士指出，下周美联储官员们料将讨论如何为经济提供更多刺激，不过他们已经暗示，在进一步了解新冠疫情对美国经济的影响前，可以接受维持现有政策不变。

对于下一步应如何行动，美联储官员将面临三个方面的考量。首先是他们计划在多长时间内将利率维持在接近于零的水平。其次是是否应调整美国国债和抵押债券购买操作的构成，向更长期限证券倾斜从而强化对经济的支持。第三点是完成一年来对美联储长期决策策略的评估。

在最近的讲话中，几名美联储官员已经明确表示，目前经济前景的不确定性依然非常高。最新的决议可能会依据经济复苏站稳脚跟还是经济状况掉头向下而发生变化。

与此同时，他们的评估结果可能会进一步完善补充他们的更广泛策略。在疫情来袭之前，官员们接近达成一致，对美联储长期目标的正式声明做出重大调整。

官员们现在并不急于推出新计划。他们认为，今年美联储的行动，包括一系列紧急贷款工具和购买2.5万亿美元国债和抵押债券，正在为经济提供显著支持。

此外，美联储已经就其计划提供了所谓的前瞻性指引，上个月公布的预测显示，多数官员预计数年内不会加息。美联储主席鲍威尔上个月表示，美联储在3月份将基准利率降至零附近后，甚至没有考虑加息的问题。

美联储官员对于他们在2008年金融危机后运用前瞻性指引和长期资产购买计划刺激经济津津乐道，然而现在有理由认为这些工具的效力可能已经减弱。

首先，投资者预计短期内美联储不会加息，与经济从2007-09年衰退中复苏期间的市场预期不同。另外，2008年金融危机后的资产购买计划专注于通过压低长期政府债券收益率来刺激借贷，但如今这些收益率已然位于纪录低位，美联储实施这一工具的空间变小。

两鸽派美联储理事提名获通过，或影响美联储释出更多鸽派信号

当地时间7月22日，美国参议院金融委员会投票通过了谢尔顿（Judy Shelton）和沃勒（Christopher Waller）的美联储理事提名。两人现在都被认为是鸽派人士。

目前谢尔顿和沃勒的政策立场都被视为鸽派，存在降息倾向。本次提名的通过可能会再度增强市场对美联储货币政策的鸽派预期，进而令美元进一步承压。

有人担心特朗普连任后，谢尔顿会被提拔为美联储主席，且对特朗普言听计从。实际上，谢尔顿在通胀和货币政策六个方面的立场令评论家大为恼火，部分原因可能是她有点善变。 

谢尔顿美联储理事提名获得参议院金融委员会通过，引发担忧情绪。2019年7月，美国总统特朗普首次提名谢尔顿为美联储理事。谢尔顿拥有犹他大学工商管理博士学位，并在2016年担任特朗普竞选团队的非正式顾问。

随着谢尔顿的提名获得参议院金融委员会通过，她进一步接近美联储理事的宝座，这引发了华盛顿某些圈子的恐惧情绪。在参议院举行全体会议时，除非有四名共和党人投下反对票，否则谢尔顿很快就能在美联储占有一席之地，并且还拥有投票权。 

如果被确认为美联储理事，任期将在2024年到期。但鉴于谢尔顿对特朗普的经济议程公开表示忠诚，外界普遍认为，如果谢尔顿成功进入美联储董事会，一旦特朗普罢免现任主席鲍威尔，谢尔顿将大概率成为鲍威尔的继承人。

又或者，如果特朗普在2020年连任，当鲍威尔在2022年任期届满时，谢尔顿将成为鲍威尔的继承人。如果她获得真的成为美联储主席，她仍将不得不说服同事支持她的政策。

经济前景不佳投资者仍需警惕美股见顶风险

近千企业高管本月开始抛售股票。据外媒报道，随着美国股市攀升至20年来最昂贵的水平，上市公司的高管正表现出焦虑迹象。在市场3月份见底时正确买入的企业内部人士，目前主要在卖出。

数据显示，近1000位企业高管本月出售了自己公司的股票，与内部买家的比例达到5比1。在过去三十年中，只出现过两次卖出/买进比率比现在高。

在过去四周中，出现内部人士抛售的企业比有内部人士买入的企业多出186%，接近于过去十年往往预示短期市场见顶的200%水平。

内部人士抛售发生在标普500指数从3月份低点上涨了45%以上之际。如今，即使面对疫情和经济衰退的影响，科技股仍处于历史高位，一些企业高管因此减持股票。

尽管一些分析师警告称不要过多解读内部交易，因为估值以外的因素可能会影响这种交易。但今年和2018年的类似指标飙升都预示了股市下跌。

分析师表示，我们的指标正在发出警告信号，我不是说由于近期的内部交易数据，每个人都应该卖掉股票并做空市场。我使用它的方式是，我更愿意出售获利丰厚的股票。我们仍然对市场最近的回升不感到信服。

数据显示，企业内部人士上周出售价值5260万美元的股票，而购买量只有340万美元。

对美国疫情二次爆发的担忧支持美元避险，限制金价

据报道，美国新冠住院患者数量已接近4月峰值。美国总统特朗普22日在白宫就美国疫情召开新闻简报会。当天，美国新冠住院患者数量已接近今年4月时峰值，病毒检测量也远未达到控制疫情传播所需规模，美国疫情形势持续严峻。

据统计，22日全美新冠住院患者数量达59628例，接近4月15日59940例的疫情暴发以来峰值；在病毒检测方面，截至22日，美国累计检测量已超过5100万。特朗普在简报会上强调，美国检测量“远多于世界上任何其他国家”，并坚持认为，确诊病例激增是检测量增加所致。

然而，《纽约时报》作出的数据对比分析表明，美国确诊病例的增速大大超过检测量的增速，当前检测规模远不足以控制疫情传播。

22日，俄亥俄、印第安纳和明尼苏达三个州颁布适用于全州范围的强制戴口罩令，美国颁布强制戴口罩令的州已经超过半数。特朗普在简报会上就此问题表示，各州州长对戴口罩的看法不同，是否颁布相关命令最终应该由他们自己决定，联邦政府已经为他们提供了全部的事实信息。

另外，据加利福尼亚州公共卫生部门统计，截至22日，该州报告新增确诊病例12807例，累计确诊病例达413576例，已取代美国疫情早期“震中”纽约州，成为累计确诊病例最多的州。州长加文?纽瑟姆宣布该州与中国企业比亚迪公司签署了新的口罩购买合同，比亚迪将按照合同为加州再生产4.2亿个口罩。

特朗普表示，联邦政府正“密切关注”得克萨斯州、亚利桑那州、加利福尼亚州、佛罗里达州等疫情重灾区，并“将采取积极措施控制疫情”。

分析师评论金价后市前景，认为金价有望突破2000美元

最新的调查显示，未来18个月金价将继续升向纪录新高，因新冠疫情危机促使投资者囤积黄金，以对冲更广泛市场可能出现的动荡。但受访者称，亚洲珠宝销售低迷以及经济复苏前景，将阻碍金价进一步上涨。

受访的42名分析师和交易商的预估中值为，2020年和2021年黄金均价分别为每盎司1713美元和1800美元——远高于4月类似调查预估的1639美元和1655美元。

分析指出，疫情控制乃至全球经济的不确定性越大，金价就越是看涨。2021年金价可能触及2000美元上方的纪录高位。任何实质的经济复苏都可能成为金价上涨的阻力。

报道指出，尽管西方投资者一直在买进黄金，但亚洲的需求大幅下降，一些人甚至卖出黄金。

分析指出，金价面临的最大威胁可能是亚洲市场的持续低迷，而且金废料增加。

花旗银行的分析师指出，金价创纪录高点只是时间问题，年底有望突破2000美元。花旗预计，金价兑美元有望在未来6-9个月创下新高，该公司表示，金价在未来3-5个月内突破2，000美元/盎司的可能性为30%。

包括Ed Morse等分析师指出，宽松的货币政策，较低的实际收益率，创纪录的ETF流入以及黄金资产配置的增加，都是看涨金价的因素。

花旗指出，名义金价今年兑G-10货币以及主要新兴市场货币都已经刷新纪录，因此我们认为，黄金兑美元创下新高点只是时间问题。这种观点的风险包括持续的通货紧缩冲击，或美联储货币政策大幅转向鹰派，但花旗分析师认为，这在2020年极不可能发生。

Valaurum首席策略师Ed Moy指出，眼下这种宽松政策是非常惊人的，这使得市场担忧这么多流动性会不会带来通胀大涨。当人们担忧的时候，就会选择离场不再冒险，黄金往往是这种时候的选择。美国疫情继续发展意味着其经济重启的巨大困难，本周的美国初请失业金数据就有所回升，显现出了其经济困境。

FXTM的分析师表示，在目前美股这种过高估值的情况下，转向黄金显然是安全的选择。金价创下新高将只是时间问题。在美国经济的表现下，市场在等待着其下一轮刺激项目，对黄金的推动也将继续。

白银方面，对2020年和2021年银价的平均预估分别升至每盎司17.50美元和20.03美元，高于4月调查中预估的16.56美元和17.87美元。

与黄金一样，白银也被视为避险投资资产，但在工业领域被广泛使用，这使其容易受到经济滑坡的影响。在新冠疫情最严重时期，银价表现不如金价，但最近反弹至每盎司20美元上方。

分析指出，鉴于白银用途广泛，且在绿色能源中的应用日益增加，从较长期来看，白银将开始弥合差距。
 

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