周二（7月28日），现货金盘中攀升至纪录高位1981.17美元/盎司，随后回吐日内全部涨幅，但今年金价已飙升近30％。分析师预测，由于经济和地缘政治的不确定性导致人们急于购买更安全的资产，今年金价可能会突破2000美元。

澳大利亚联邦银行矿业和能源商品分析师Vivek Dhar认为，未来几个月的当前势头将突破2000美元/盎司大关，关键问题是在那之后涨势会增加多少。要想看到价格远高于该水平（例如2500美元/盎司），美国必须将利率降至零以下。

黄金价格与实际收益率之间存在反比关系。实际收益是根据通货膨胀进行调整的投资回报。当实际收益率下降时，黄金价格将上升，反之亦然。在这种情况下，持有黄金（一种非收益性资产）的机会成本会降低，因为投资者并未考虑到原本会在收益性资产中获得的利息。

美联储今年将基准利率保持在接近于零的水平，并且围绕是否应该像欧洲和日本的同行一样将利率降至负进行了讨论。

贵金属交易商J. Rotbart＆Co.的执行合伙人Joshua Rotbart也预测，到年底金价将飙升至2000美元以上。由于疫情大流行和全球经济疲软，投资者急于购买黄金的原因是“恐惧因素”。 

Robbart说道，“投资者很紧张，他们很害怕，有一个担心因素，他们正急于求成。在当前放松货币和财政政策的条件下，全球经济衰退，失业和政府无法控制这一点，我认为金价将突破2000美元大关。”

全世界的疫情确诊病例没有显示减弱的迹象，一些国家在似乎控制了疫情之后经历了随后的波涛。根据约翰·霍普金斯大学汇编的数据，目前全球报告的病例超过1600万，全球有64.8万人死亡。

上周，在欧盟领导人达成一项协议，推出史无前例的2万亿美元刺激计划后，这一数字跃升至9年高点。分析师曾表示，该计划可能会将实际利率推得更低-这被视为黄金的繁荣时期。

当前水平的金价存在“脆弱性”

伦巴第·奥迪尔（Lombard Odier）首席经济学家Samy Chaar周一告诉CNBC，他的团队出售了一半的黄金头寸。尽管金价刷新纪录高位，但美国实际利率脱节，这意味着黄金的当前价格水平仍存在一定的脆弱性。

实际利率低通常对黄金有利，反之亦然。通常可以用实际利率下降来解释，这会降低债券在一定时期内维持其购买力的能力。这增加了另类长期资产的吸引力，这些资产试图保持这种购买力，从而冷却了金融需求。

该机构继续认为负实际利率是金价的主要驱动因素。因此，以美国的10年实际利率来说，现在基本上是-1％。如此严重的负实际利率通常表示没有经济复苏即将来临，美国经济将继续收缩，这是Lombard Odier经济学家认为不可行或不可持续的。

金价涨势过快令人担忧，但净多仓仍处于相对低点或吸引后续买盘

不过一些分析师表示，黄金市场的投机兴趣远低于历史水平，期金的净多头持仓在此前三个月的下行后也刚回升了不久。

FXTM首席市场策略师Hussein Sayed表示，从期金市场的未平仓合约来看，投机持仓并不多。“这表明了眼下实物需求和黄金ETF增持是推动金价的主因，也就意味着如果金价能突破2000美元/盎司关口，投机持仓会进一步入场看多，推动金价继续上涨。

德国商业银行(Commerzbank)也认为，从持仓角度来看，金价还有上涨空间。金价的上涨并非投机推动，也就表明了金价不会有太大修正。净多头持仓只有小幅增加，空头数量仍然很高。

瑞银财富上调下半年金价目标至2000美元/盎司，料六个月内见顶

瑞银财富管理表示，自去年5月已看好黄金，价格自不足1300美元节节上涨，主因国际紧张关系不断升温，虽然疫苗研发有进展，但疫情不确定性持续。此外，油价上涨及石油需求较预期强，引发投资者对通胀重燃的忧虑，美元同时加速走弱。

黄金是该行的全球战术资产配置中最看好的资产，并一直发挥抵御风险的作用。黄金为今年以来表现最佳的资产之一，金价涨幅比2009年金融危机时还要高。

该行表示，尽管明年上半年金价目标被上调100美元，但其对金价在六个月内见顶的看法不变。由于全球经济明年加快复苏，加上疫苗面世及各国央行终究要收紧极宽松举措，这些都可能引黄金ETF资金流出，导致金价见顶回落。 

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