周四（7月30日）美原油窄幅震荡，现报41.25美元，跌幅0.05%。

周三因为EIA原油库存大降使得美原油刷新日内高点至41.57美元，同时美联储鸽派论调使得美元跌至26个月低点，这也部分支撑油价。但是上周美原油库存大降很大程度上是因为进口下降且出口持续增加，需求面没有明显改善，且随着疫情二次蔓延存在进一步下滑的可能，同时美国两党尚未就刺激计划达成一致，也打击了市场的人气。

总体而言，油价仍交投于震荡区间内，因多空因素交杂，市场仍在评估市场的供需前景。目前市场的焦点在于随着8月OPEC+增加200万桶/日的产量是否会加剧供需平衡的难度，Rystad Energy认为随着OPEC+恢复部分产量，油市再次出现赤字可能需要到2021年，2020年仍将维持小幅供应过剩的局面。同时还需关注疫情的进展，这是当前影响油市的最直接的因素，如果出现持续恶化的迹象，预计美原油将继续回落。反之如果数据改善油价可能还有小幅反弹的空间，但想要进一步回升需要看到需求进一步改善的迹象。

日内关注美国二季度GDP和美国失业金数据，以评估疫情对于经济的影响。

EIA原油库存大降推动美原油刷新日内高点，或因出口上升进口下降

具体数据显示，美国截至7月24日当周EIA原油库存变动实际公布减少1061.10万桶，预期减少17.1万桶，前值增加489.2万桶。

此外，美国截至7月24日当周EIA汽油库存实际公布增加65.40万桶，预期减少119.6万桶，前值减少180.2万桶；美国截至7月24日当周EIA精炼油库存实际公布增加50.30万桶，预期增加53.4万桶，前值增加107.4万桶。

EIA报告显示，美国上周原油出口增加21.8万桶/日至321.1万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1833.7万桶/日，较去年同期减少13%。上周美国国内原油产量减少0万桶至1110万桶/日。

EIA报告显示，除却战略储备的商业原油上周进口514.6万桶/日，较前一周减少79.5万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少1061.1万桶至5.26亿桶，减少2%。

EIA报告显示，美国原油出口连续3周录得增长。

不过尽管美国原油库存变化值创1月3日当周（30周）以来新低。美国EIA汽油库存连降3周后首次录得增加。美国库欣地区原油库存连续4周录得增加。

出现这种情况可能的原因是上周出口增加，且进口下降。但是由于出口主要是兑现4月份亚洲买家在油价触及低位时的大量订单，随着当前油价对于亚洲买家的吸引力下滑，可能会导致美国的原油出口下降，再出现明显的需求改善前，预计美原油库存持续下降的局面无法持续。

美联储鸽派论调施压美元支撑油价，但是美国迟迟未能就刺激达成一致打击市场人气

对此BK ASSET MANAGEMENT董事总经理KATHY LIEN表示：“美联储显然更趋谨慎和鸽派，基本上是在告诉市场，他们不会很快升息，在市场抛售美元的环境下，这是压低美元的另一个借口”。受此影响，美元指数续刷26个月低位，这使得油价获得部分支撑。

不过美国两党迟迟未能就刺激达成一致，限制了油价反弹空间。

周三特朗普政府与美国国会民主党人之间进行了另一轮谈判，但是并没有使他们在一项疫情纾困计划上朝着妥协的方向走得更近。

白宫幕僚长Mark Meadows在离开众议院议长南希·佩洛西的办公室时说道，“我们离达成协议还遥遥无期，”。不过财政部长史蒂芬·努钦表示，谈判将在周四继续。

努钦和Meadows周三在共和党人和民主党人之间恢复了穿梭谈判，以期调和共和党人周一宣布的1万亿美元刺激计划，与众议院民主党人5月份通过的3.5万亿美元计划之间的差异。

目前的问题在于随着失业救济即将到期，美国的刺激措施迟迟未能到位，将会加剧经济下行的压力，尤其是消费支出近期出现持续下滑之际。

油市最糟糕时刻已经过去？但是低油价仍对中东产油国投资组合和坏账拨备构成打击

多哈银行QPSC首席执行官Raghavan Seetharaman表示：“我们期待在世界恢复正常状态时重置按钮。”

上个月底，全球最大的石油公司沙特阿美（Saudi Aramco）总裁兼首席执行官阿敏·纳赛尔（Amin Nasser）表示，石油市场最糟糕的时期已经过去，他对今年下半年的表现“非常乐观”。

尽管人们乐观地认为情况不会像4月份那样糟糕，但是中东的银行仍能感觉到低油价对其投资组合和坏账拨备的双重打击。

第一阿布扎比银行在第二季度计提了2.88亿美元的净减值费用（10.6亿阿联酋迪拉姆），是2019年同期不良贷款准备金的两倍以上，而阿联酋航空NBD的净减值损失则是2019年同期的三倍以上。 

惠誉国际评级本周早些时候表示，尽管卡塔尔得到了中央银行的及时支持，但由于疫情危机和油价下跌，卡塔尔银行的信贷状况可能在2020年减弱。

油价暴跌已经引发了整个中东银行业的并购浪潮，沙特阿拉伯，卡塔尔，阿联酋，科威特和阿曼的放贷机构正在考虑合并。

交易员对于需求复苏感到失望，油价仍倾向于下行

渣打银行分析师在一份报告中写道：“尽管过去一个月的上升势头停滞了，但我们仍然认为价格应该向下修正，以反映石油需求回升的趋缓和经济前景的暗淡。”?该投资银行补充说，对下半年石油市场维持平衡的预期在过去一个月中已大大减弱”。

周三数据显示美国死亡总数超过15万，高居全球第一，多州疫情依然肆虐。佛罗里达和加利福尼亚州均报告单日死亡人数创新高。新泽西州暂停经济重启。

渣打银行称，我们现在很少听到v型需求复苏和市场供应紧缺的说法，这些观点此前使布伦特原油价格突破40美元/桶。

相反，交易员之间的主要话题似乎已转向需求令人失望的确切程度，以及库存正常化需要多长时间。这一评估与过去六周原油价格的走势形成了鲜明对比。波动性已经消失，WTI的基本价格仍维持在每桶40美元左右，布伦特原油价格则更高一些。

渣打银行分析师总结称，在我们看来，布伦特原油价格在40美元/桶上方似乎与疫情大流行的消息和全球经济前景越来越不协调，尤其与日益悲观的石油市场基本面不一致。

OPEC+在8月恢复产量或导致未来四个月供应过剩增加1.7亿桶

该分析基于这样的假设：由于关键市场疫情蔓延持续扩大，石油需求不会像以前所想的那样迅速反弹。

2020年前五个月都录得全球石油产量高于市场需求，在此之后的六月，全球库存每天减少220万桶/日（隐含的石油库存）。在7月，即OPEC+创纪录的970万桶/日的减产承诺的最后一个月，也将以需求出乎意料的超过供应190万桶/日而告终。

但是随着疫情二次蔓延，Rystad Energy在短期内缩减了对全部液体（原油，凝析油，NGL，其他液体和炼油厂收益）的需求复苏预期。预计在8月至10月之间，液体燃料总需求水平将保持在9050万桶/日左右，然后在11月增至9290万桶/日，在12月增至9460万桶/日。

与需求不同的是，全球石油供应在6月创下8640万桶/日的惊人低点和7月预期的8820万桶/日的惊人低点之后，有望实现微幅增长。OPEC+产量增加以及其他全球产油区恢复生产，预计将8月供应推升至9120万桶/日，9月为9250万桶/日，10月为9290万桶/日和11月的9330万桶/日。预计12月为9340万桶/日。

“OPEC从8月份开始增产可能会适得其反，因为就石油需求而言，我们仍未走出困境，”Rystad Energy的石油市场研究主管Bjornar Tonhaugen说：“整个液体市场将恢复到供过于求的局面，直到2020年12月才再次出现赤字。”

然而，将在8月至11月之间创造的约1.70亿桶石油总盈余仅是2020年前五个月累积的14亿桶石油库存的一小部分。这种历史性的库存积累将在需求反弹以及价格上涨时拖累油价的步伐。

Rystad Energy认为，尽管由于压裂活动低和油井产量自然下降，该机构下调了美原油产量的增长预期。同时该机构将伊拉克的石油产量下调了约20万桶/日，原因是该国兑现了其承诺，以弥补过去未达标产量。但是如果想要维持油价升势，则可能需要暂停OPEC+到年底前的缩减减产计划。

不过Rystad Energy表示，也许这将在在一个月之内发生，因为OPEC正在考虑适应长期低需求的环境，而OPEC市场监督委员会将每月重新评估市场，这意味着一旦市场再度出现供应过剩的信号，OPEC可能会采取相应的行动。

北京时间13:00，美原油现报41.19美元，跌幅0.15%。 

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