现货黄金周二（8月11日）暂时跌破1900美元/盎司，从夏季的大规模反弹中退了一大步之后，金价试图回升。但Goehring&Rozenwajg Associates执行合伙人Leigh Goehring称，价格回落可能不会结束，不排除今年会出现1500-1700美元的水平。

由于金价在很短的时间内迅速上涨，市场普遍预期金价将出现回调。在不到三周的时间里，金价突破了2011年创下的1920美元高点，飙升至2000美元上方，刷新纪录高位至2075.47美元/盎司，随后回落至2000关口下方。

最后一次巨大的买入机会？黄金回调只为更好的走高

由于对疫情大流行的担忧迅速消退，金价可能继续回落，像这样的牛市走势并不少见。这波拉升从1050美元开始，高达2075美元。要想回馈50%的黄金，必须把金价拉回到1500美元到1700美元之间。这场大规模的价格下跌可能会在今年或2021年初发生，从那时起，黄金牛市开始疯狂。

Goehring称，黄金目前正处于牛市的第二阶段。黄金牛市始于1999-2001年，当时黄金价格为250美元。金价随后在2011年达到1920美元的峰值，之后又回落了45%，之后又不断攀升，并在今年创下新高。

随着今年经济开始走强，越来越多的人重返工作岗位，基于对疫情的担忧购买黄金的买家将变成卖家。

预计到今年年底，金价将比现在更低，这将是一个巨大的买入机会。下一轮黄金价格上涨的驱动力，将不是对疫情的担忧，而是通胀问题。所以，在接下来的几个月里，利用这次回调中看到的机会来逢低买入。

下一轮反弹会把黄金带到多高的水平？Goehring预计，到本世纪末，黄金价格将攀升至每盎司15000美元。根据研究，黄金的交易规模往往与美联储的资产负债表相对应。

使用这种类型的分析方法，即未偿黄金的数量，特别是美国政府持有的黄金数量，相对于美联储的资产负债表规模，可以得到1万至2万美元之间的任何一个区间。Goehring的目标是1万到1.5万美元，这将在2027-2028实现。

通胀是推动黄金上涨的主要因素

今年夏天的黄金涨势向投资者传递了一个明确的信息：金融形势正在发生变化，通胀以及货币贬值将成为形势的一部分。通胀将要发生的是，它将受到黑天鹅事件的驱动。可能是美元走软，或是从大宗商品通胀开始。它可能无中生有，引发一个很难控制的通胀问题。

管理合伙人将20世纪70年代和今天作了一个有趣的比较。“在上世纪60年代末和70年代初，由于越南战争和庞大的政府开支，创造了大量信贷。这就像是在森林放着火柴，等待着火星着火。我们今天也做了同样的事情，大规模扩张货币和财政政策。地上有大量的火药，它需要的只是火花，它会像上世纪70年代那样着火。”

而美国和其他国家的政府印的钱越多，债务展期就越困难，尤其是在通胀开始加速的情况下。随着债券市场开始纳入更长的通胀预期，它最终将影响美国政府的财政状况，这将带来一整套新问题，人们将更加关注美国政府的财政状况。

考虑到所有这些，黄金将被大多数投资者视为一种解决方案。仔细想想，几乎每一项金融资产都是别人的负债，包括所有未偿还的债券。黄金将被视为一种金融资产，而不是其他人的负债，而这本身也将是全球市场的另一个巨大推动力。

Goehring认为，黄金牛市正在形成，接下来的几年里，将会有大量的投机性和超投机性兴趣。

截止北京时间13:40，现货黄金报1953.24美元/盎司，日内跌幅0.02%。 

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