周五（8月21日）现货黄金窄幅震荡，现报1946.46美元，跌幅0.03%

周四因为美股上涨降低了对于美元的需求，同时美国初请失业金人数重新站上100万人关口也削弱了美元的吸引力，因此美元回落，这对黄金构成支撑。同时地缘担忧情绪也为金价提供部分支撑。

不过美元仍守住了周三部分涨幅，一方面美联储7月纪要鸽派不及预期，同时美元空仓和黄金多仓过于拥挤也限制了美元下跌的空间，此外欧洲疫情反弹削弱了欧洲经济复苏前景也对美元构成支撑，因此黄金反弹受限。对冲基金也呼吁市场不要追逐黄金，回调做多是上策。

短期而言，美元的走势仍是影响黄金的关键因素，但是持仓对于美元的影响时短暂性的，市场仍将从美联储的政策走向中寻找线索，因此下周杰克逊霍尔全球央行年会以及鲍威尔8月27日将就市场期待已久的“货币政策框架评估”发表讲话将是市场的焦点。

除此之外，市场还需要关注美伊关系和美国刺激方案的进展，这也会对金价产生直接的影响。

日内关注各国制造业PMI数据，如果数据不佳，暗示7月疫情反弹打击了全球经济复苏前景，这也将提振金价。但如果数据表现了更好，将提振经济复苏的乐观预期，并加大金价的短线回调风险。

美股上涨+美国初请失业金数据不佳，美元下跌支撑金价

另一个施压美元的因素是美国初请失业金人数回升至100万人上方，使得市场对于美国经济复苏前景持怀疑态度，也对美元构成压力。

周四美国上周初请失业金人数意外回升至100万人以上，对于因冠状病毒大流行而陷入困境的美国就业市场而言是又一个挫折。

截至8月15日当周，初请失业金人数经季节调整后为110.6万人，受访分析师之前预估为92.5万人；续领失业金人数正在缓慢下降，表明一些企业正在重新招聘。

费城联储制造业指数显示，大西洋沿岸中部地区8月制造业活动增长速度连续第二个月放缓。世界大型企业研究会的领先经济指数在6月和5月分别上涨3.0%和3.1%之后，7月上涨1.4%。

日内关注各国制造业PMI数据，如果数据显示，因为疫情反弹，制造业复苏遭遇了挫折，可能会打压全球经济复苏前景，因而支撑金价。

关注下周鲍威尔关于“货币政策框架评估”的讲话

今年的杰克逊霍尔(Jackson Hole)研讨会将在网上举行，主题是“引领未来十年:对货币政策的影响”。

下周美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的任何进一步言论将是关键，因围绕收益率曲线控制和通胀目标的疑问仍在制造混乱。据悉，美联储主席鲍威尔8月27日将就市场期待已久的“货币政策框架评估”发表讲话

Weston补充称:”美联储似乎没有就采取通胀目标机制达成共识，而这正是许多人所做的准备，也是我认为近期美元抛盘背后的一个因素。”

分析师认为，无限制的印钞、宽松的货币政策、美元走软以及对货币贬值的担忧是金价今夏历史性上涨的主要推动力。

如果美联储强调了维持宽松的必要性，并且明确了“平均通胀目标”，这意味着美联储可能将在更长时间内维持宽松，这也对金价构成支撑。

国际紧张关系也部分支撑金价

美国驻联合国大使向安理会致信，美国方面表示，伊朗不遵守联合全面行动计划(JCPOA)的程度”很严重。美国国务卿蓬佩奥称，欧洲方面已经表示不希望伊朗武器禁运被取消，不延长对伊朗的武器禁运是一个巨大的错误，伊朗应当重回谈判桌。

不过随后英法德联合声明称，美国已退出伊核协议，无权重启联合国对伊制裁。

法国外长让－伊夫·勒德里昂、德国外长海科·马斯以及英国外长多米尼克·拉布发表声明说：“法国、德国和英国(E3)称，自2018年5月8日退出协议以来，美国已不是《联合全面行动计划》（JCPOA）成员国。”

声明还补充说，E3“无法支持”美国要求联合国重启对伊制裁，因为这与三国目前执行协议的努力“不一致”。

市场仍需关注地缘局势的进展，如果美国执意对伊朗实施制裁，可能会引发中东局势的不确定性，同时美欧紧张关系可能也会有所加剧，从而进一步打击全球经济复苏前景，因而提振金价。

欧洲疫情反弹+美元空仓过于拥挤，美元跌幅受限，限制黄金反弹

尽管美元周四恢复跌势，因科技股上涨提振风险资产，但守住了周三录得的部分涨幅，除了当日美联储发布的上月政策会议记录没有人们预期的那么鸽派，提振美元脱离两年低点。欧元则因为欧洲疫情反弹而受到了压力，也小幅支撑美元。

近几周空头从做空美元中获得丰厚回报，因美国难以遏制冠状病毒大流行，且美联储史无前例的政策刺激令避险美元前景黯淡，这使得美元的空头持仓创出了10年来的最大水平。

与此同时，美元近期持续走弱主要是因为比较优势减弱，因市场押注欧洲将从疫情打击中更快的恢复，因此降低了美元的吸引力。

不过随着近期美国疫情蔓延出现了放缓的趋势，美国疾控中心主任称南部疫情正在减缓，死亡人数应会下滑，但是欧洲方面，疫情蔓延则再次开始加速，这令市场对于欧洲经济快于美国的预期开始降温。

法国卫生部门周四报告，过去24小时内，新增病例达到4771例，创4月14日以来最大单日增长。死亡病例增加12例至30480例。此前德国疾控机构罗伯特·科赫研究所19日公布的新冠疫情数据显示，德国较前一日新增确诊创下自5月初以来最高单日增幅，都凸显出欧洲疫情出现再次蔓延的趋势，这打击了欧洲经济复苏的前景。

总体而言，随着空头寸接近历史最高水平，加上欧洲新冠病例再度激增，投资者对美元的看跌程度有所下降。Western Union Business Solutions资深市场分析师Joe Manimbo表示，将美元推至27个月低点的严重抛售有所缓和，之前市场将美联储上次会议记录解读为不那么鸽派。美联储7月底会议的细节并未暗示即将转向为公债收益率设限或允许通胀升穿目标水平。

温和派民主党施压佩洛西与共和党重启刺激谈判，可能也会短线提振美元

由26位财政保守派民主党人组成的蓝狗(Blue Dog)联盟的成员，正在要求佩洛西、参议院民主党领袖查克·舒默、众议院共和党领袖凯文·麦卡锡和参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔利用周六就美国邮政服务法案举行的众议院投票机会来重启谈判。

蓝狗联盟在给上述领导人的信中表示，“众议院本周末准备就一项保护美国邮政服务的法案进行投票，我们敦促你们就应对当前公共卫生和经济危机的第五份疫情纾困方案重启两党、两院层面的磋商，”这封信拟于周五发出，截至周四晚间，已有17人签名，足以代表蓝狗联盟的官方立场。

信中敦促各方做出妥协，并指出：“现实是只有两党解决方案才能提供急需的支持，这需要双方进行有原则的妥协。”

此前美国白宫经济顾问库德洛表示新的救助即将发放，这一度提振了市场的乐观情绪，但是由于新的救助只能够维持一至两周，因此市场仍抱有忧虑。考虑到刺激措施迟迟未能就位，已经对美国经济造成了负面影响，因此市场迫切希望刺激措施出台，这可能迫使两党妥协并达成一项折中的措施。

如果刺激方案近期得以出台，需警惕也会对金价构成压力。

对冲基金呼吁市场不要追逐黄金，回调做多是上策

Mobius Capital Partners创始人马克·莫比乌斯(Mark Mobius)是最新一位对黄金价格走势表示担忧的基金经理。莫比乌斯表示，投资者应该等待黄金价格调整后再进入市场。

Mobius表示：“最安全的投资是股票和黄金等贵金属。不过，在金价出现回调之前，我不建议目前买进黄金等贵金属。”

Mobius表示，他将关注”资产负债表强劲且盈利不断增长”的公司，而不是黄金。

Mobius发表此番言论之际，黄金正面临一波抛售压力，此前美联储(Federal Reserve)未能就利率预期提供任何新的指导，并表示他们认为限制债券收益率没有任何好处。

尽管黄金市场的人气一直相当强劲，但许多分析师表示，市场即将进入盘整阶段。本月初，黄金持续刷新纪录高位，较年初上涨了36%以上。一些分析师曾表示，金价可能回落至每盎司1800美元，但仍将维持看涨的升势。

Mobius并不是唯一一个对黄金市场表示担忧的基金经理。美国银行(Bank of America)周二公布了8月份基金经理调查结果。根据调查结果，黄金市场是金融市场中第二拥挤的资产，仅次于科技股。

报告指出，在所有受访者中，有31%的人认为金价过度上涨。这是自2011年以来的最高水平。

8月20日黄金ETF持仓量：SPDR黄金持仓量连续二个交易日持平

随着上周黄金累计减产20吨，且创出自3月底以来最大单日流出，近期黄金ETF持仓增加已经大幅放缓，也凸显市场对于继续持有黄金持谨慎立场。

如果近期黄金ETF出现进一步减持的趋势，需警惕进一步打压黄金。

后市前瞻

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