周二（8月25日）上海原油价格上涨。主力合约2010，以293.3元/桶收盘，上涨5.9元，涨幅为2.05%，创三周半新高。全球贸易局势转好，且热带风暴“Marco”和“Laura”来袭导致美国墨西哥湾沿岸石油设施关闭，能源公司周一开始削减美国墨西哥湾沿岸炼油厂的生产。此前，该地区82%的海上原油生产已被关闭，原因是美国主要产油地区遭遇罕见的双重风暴袭击，可能在本周带来连日暴雨和强风。8月25日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。石油生产商已经关闭了墨西哥湾沿岸超过150万桶/日的海上原油生产，占美国总产量的近14%。

原油分析师Tsvetana Paraskova指出，如果美国民主党候选人拜登在今年11月赢得美国总统大选，明年初可能出现另一场地缘政治变化。美国总统选举可能会让白宫新一届政府重新谈判伊朗核协议，并有可能放松目前对伊朗石油出口的制裁。如果伊朗恢复200万桶/日的石油出口，原本利多原油的伊朗因素将转而变为利空。如果敌对派系达成某种形式的持久休战，利比亚石油出口可能恢复，这将对油价构成压力，因为在需求复苏非常脆弱之际，利比亚石油出口将增加全球的石油供应。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在上周五表示，利比亚目前的石油产量不到10万桶/日，但未来有望增加石油产量。这种前景将进一步延迟石油市场的再平衡过程，也解释了为何油价在上周末前持续疲软。
 

期货合约和成交情况一览

交易综述与交易策略

交易逻辑：全球贸易局势转好，且热带风暴“Marco”和“Laura”来袭导致美国墨西哥湾沿岸石油设施关闭。

支撑位：美油35关口获支撑；INE原油250关口存支撑。

阻力位：INE原油300关口存阻力；美原油45关口阻力强劲。

交易策略：短线基本面多空各有，空头建议背靠310做空，多头建议背靠260做多。

中国及海外消息

【哈萨克斯坦经济部：预计2021年石油产量将达到8600万吨。预测2025年石油产量将升至1.007亿吨】

【新疆油田采油二厂 60年累计生产原油破亿吨】
截至8月24日24时，中国石油新疆油田采油二厂累计生产原油突破1亿吨，约占新疆油田公司累计产油量的25%。采油二厂是克拉玛依油田建成的首批采油厂。1960年，该厂成立当年，就为国家生产原油88.13万吨，占当年全国原油产量的21%，有力支援了国家当时的经济建设。

【墨西哥国家石油公司与合作伙伴的7月原油总产量为160万桶/日，环比下滑0.6%。墨西哥国家石油公司7月原油出口量为105万桶/日，环比下滑5.7%】

【挪威国家石油理事会：6月和7月的石油产量总和比挪威在监管期间承诺的水平低5.2万桶/日，7月份天然气的初步产量为95亿立方米】

【中汽协：2020年8月上中旬，11家重点企业汽车产销分别完成111.1万辆和93.9万辆，与7月上中旬相比分别下降15.8%和0.3%，产量同比增长46.4%，销量同比下降4.2%】

【监管警告无碍麻烦缠身的石油基金吸引投资者，日流入量创数月新高】
① 美国可能采取监管行动的通知并未阻止ETF投资者涌入全球最大的石油ETF。美国石油基金ETF（代码USO）上周录得4月份以来最高单日资金流入，即使美国证券交易委员会(SEC)建议针对该基金及其管理层在今年市场动荡期间的披露问题采取执法行动；
② 彭博汇总的数据显示，投资者单日向USO注资4.14亿美元，令其4个月来首次录得单周净流入；
③ 在油价历史性下跌期间，USO大幅修改了跟踪的期货种类，令其沟通问题备受诟病。周五一份申报文件说，美国商品期货交易委员会也发布了拟采取行动的通知。尽管面临双重监管威胁，但对于希望涉猎原油市场的投资者而言，它仍然是一个非常受欢迎的选择；
④ 投资咨询公司ETF Store的总裁Nate Geraci说，没有太多其他选择。他说，许多经验丰富的机构投资者都在使用该产品，他们“清楚这只基金的构成，没有被SEC和CFTC近期的行动吓退”；
⑤ USO管理46亿美元资产，费率0.72%。而第二大石油ETF、ProShares超级彭博原油ETF的资产为13亿美元，费率0.95%。 
 
【商务部：刘鹤与美贸易代表莱特希泽、财长姆努钦通话】
8月25日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。 

【央行：货币政策需要有更大确定性来应对各种不确定性保持三个不变】
周二在国新办举行的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，疫情带来的不确定性增加，货币政策需要有更大确定性来应对各种不确定性，那就是三个不变：稳健货币政策取向不变，保持灵活适度的操作要求不变，坚持正常货币政策的决心不变。我们没有采取零利率甚至负利率、或者量化宽松这样的非常规经济政策，因此也不存在所谓的退出问题。 

【强飓风来袭前美国墨西哥湾炼油厂关闭，汽油价格飙升】
① 德克萨斯州和路易斯安那州墨西哥湾沿岸的石油和化工设施正在关闭，在本周该地区将遭受强烈飓风袭击之前，确保设备安全或通过紧急方案运行。
② 风暴Laura在登陆之前可能成为强飓风，美国一些大型炼油厂因此提前关闭，每天逾100万桶产能可能关停。另一风暴Marco已沿着相似路径前进，但已失去威力，可能在本周晚些时候避开海岸线。
③ 截至当地时间周一中午，在双风暴威胁下，墨西哥湾82%的石油产能关停，天然气产能也关闭约57%。
④ 由于担心主要炼油厂关闭将减少石油产品的供应量，石油和汽油价格上涨。汽油期货当天结算价上涨6.5%，创5月份以来最大单日涨幅。与此同时，作为备受关注的供需指标，现货与次月交割合约价差一度上升58.8%。
⑤ 据知情人士透露以及监管公告，Motiva Enterprises LLC正在关停德克萨斯州阿瑟港日产能为60.7万桶的炼油厂和化工厂。熟悉经营情况的知情人士称，Valero Energy Corp.也关闭了阿瑟港日产能33.5万桶的设施。石油巨头道达尔在将阿瑟港日产能22.55万桶的炼油厂原油加工率削减50%以上。根据博蒙特电视台的推文，阿瑟港市长Thurman Bartie计划从当地时间周二6点起发布强制撤离令。 

【1-7月份我国物流总额增速由负转正 呈向好态势】
中国物流与采购联合会今天（25日）公布今年1—7月份物流运行数据。1—7月份物流总需求延续复苏态势，物流总额增速由负转正，物流运行呈现向好态势。1—7月份，全国社会物流总额为149.7万亿元，同比增长0.5%。今年年初以来，社会物流总额连续负增长，7月份数据由负转正。

【国内成品油供应环节或继续稳中上移】
① 近期，关于中字头企业降负荷的市场消息不断传出，卓创认为，面对国内供需失衡矛盾的加剧，个别炼厂或出现降负荷的可能，但难以形成大规模的趋势，大概率通过出口及转化工品环节成品油市场供应压力。除此，继中科炼化项目投产后，浙石化项目二期计划四季度试生产，这会在很大程度上增加供应环节压力。另外，未来国内炼厂检修计划较少，故成品油市场供应环节稳中上移的概率较大。
② 成品油需求环节好转缺乏动力，金九银十或继续“旺季不旺”。随着国内雨季结束，基建工矿类企业复工复产增加，部分地区更是出现灾后重建的景象，在一定程度拉动柴油的需求，但整体作用有限。上半年的高价库存无法释放及资金问题、国际原油上攻乏力等因素皆令市场谨慎观望为主，上述问题极大降低贸易商市场投机需求。
③ 国内成品油库存压力或持续存在。当前，国内中字头企业皆进行清客存任务考核，但面对刚需欠佳的背景，无论是通过收取仓储费亦或是挺价限售等措施，客存清理进度极其缓慢。面对整个大环境市场的疲软状态，下半年国内成品油库存压力或持续存在（卓创资讯） 

【人民币国际化仍有较大空间】
据中国人民银行《2020年人民币国际化报告》，近年来人民币跨境使用保持快速增长。人民币目前为全球第五大支付货币，次于美元、欧元、英镑和日元，市场份额为1.76%。人民币在国际货币基金组织成员国持有储备资产的币种构成中排名第五，市场份额为1.95%，全球已有70多个国家的央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。贵金属、原油、铁矿石等大宗商品人民币计价实现突破（人民日报海外版） 

机构观点