周三(8月26日)欧洲时段，现货金价维持震荡下行，美元走强施压金价，全球贸易局势向好也打压了黄金的避险需求，纽约盘初良好的美国耐用品订单数据，也给金价带来压力。

原油方面，美国原油价格维持震荡上行，飓风劳拉到来前美国产油商关闭墨西哥湾大部分钻井平台，推升了油价，目前市场密切关注晚间EIA原油库存数据的表现。

美元指数时段内维持震荡上行，主要因欧洲疫情担忧开始升温，同时美国耐用品订单数据向好也支撑了美元。而欧元维持震荡下行，欧洲疫情担忧情绪升温，欧元区经济不确定性增加，给欧元带来压力。英镑兑美元维持窄幅震荡，投资者在等待英国脱欧谈判的最新进展。商品货币澳元和纽元并没有受到强势美元的太大压力，主要因全球贸易局势向好，股市上涨带动商品货币。

★近期热点提要★

美国制造业的强劲势头将对金价构成压力；
美国7月耐用品订单月率大幅攀升11.2%，远高于预期值4.70%和前值7.6%。数据公布后，黄金市场抛售加大；
在汽车需求持续飙升的情况下，美国7月份耐用品订单高出预期值近两倍，表明工厂活动将帮助支撑未来几个月的经济反弹；
核心耐用品订单增长了1.9%，略高于预期的1.70%。该类别扣除飞机和军事物资，被视为商业投资的晴雨表

调查显示德国新冠病毒感染者多在居住场所感染；
德国《世界报》26日报道，德国联邦疾病防控机构罗伯特·科赫研究所日前首次发布了该国新冠感染者感染地点的统计数据，表明大多数感染者系在居住场所感染。罗伯特·科赫研究所分析了德国从今年2月底至7月中旬的5.5万名新冠病毒感染者的数据，发现约3万人在居住场所被感染，其中有1.3万人和1.2万人分别在养老院和家中被感染。此外，有5824人在工作场所被感染，293人在餐厅就餐时被感染，而因乘坐各类交通工具被感染者只有90人。调查还显示，集体居住场所最容易发生严重的聚集性感染。数据显示，难民营中的病毒暴发事件平均每次感染20.8人，养老院平均每次暴发感染18.8人，而家庭中平均每次暴发只感染3.2人。

有油市“晴雨表”之称的炼油行业正遭遇不可逆的损失；
① 炼油行业的活动状况是原油行业未来动向的一个晴雨表。因为市场使用的是产品而不是原油。原油被炼油厂转化为所需的产品。因此，转化率仍是原油需求的一个“良好”指标；
② 而今天，炼油行业的状况也面临挑战。除了几个炼油厂和石油巨头已经宣布永久关闭在美国和亚洲的炼油厂。分析人士认为,欧洲一些高成本的炼油厂也可能在炼油利润率持续走低的情况下未来几年陆续关闭。
③ Wood Mackenzie表示，仅在欧洲，将近10％的欧洲高成本炼油厂（即日产能140万桶）面临严重的关闭威胁；
④ 总部位于巴黎的国际能源署最近下调了对今年剩余时间汽油和航空燃油需求的预测；
⑤ 对于炼油行业，石化行业是他们的下一个赌注；
⑥ 但是疫情导致一些专业人士暂停并推迟了对石化领域的投资。雪佛龙菲利普斯化学公司（CPChem）是雪佛龙与菲利普斯66的合资企业，已推迟了其美国墨西哥湾沿岸项目的最终投资决定。
⑦ 英国石油还宣布以50亿美元的价格将其全球石化业务出售给英国的Ineos，作为BP转型的下一个战略步骤的一部分，该公司正致力于从石油和天然气公司转型为具有竞争力的可再生能源公司

花旗：中国铜需求增幅触及三年半来最高；
报告显示，中国7月份铜需求同比增长8.6%，为2017年2月以来最高。铜需求的复苏已经扩大至引领需求反弹的建筑业之外的领域，其中包括电器、空调、汽车，它们总共占需求的约27%

A股收盘，创业板指大跌逾2%，中芯国际股价创新低；
① A股午后集体震荡下挫，深成指、创业板指一度双双跌超2%。截至收盘，沪指跌1.3%，深成指跌1.76%，创业板指跌2.13%；今日板块跌多涨少，仅环保股一枝独秀，逆势走强；
② 注册制次新股今日深度回调，深圳本地股全线走弱，国家大基金概念、中芯国际概念、光刻胶、新材料等半导体板块大幅下挫，此外农业种植、苹果概念、数字货币、电子制造等板块也跌幅居前；
③ 个股方面，中芯国际午后跳水，大跌逾7%，股价创上市以来新低；创业板天山生物再度大涨20%，成创业板首只连续3日涨20%个股，6个交易日股价涨逾120%。西部牧业尾盘封住涨停，连续2日涨20%。

人民币放量收升至逾七个月高点，关注美联储主席讲话；
① 人民币兑美元即期周三放量收升近200点创逾七个月新高，中间价亦升至逾七个月高点；交易员表示，市场风险偏好回升，午后在岸人民币突破6.9关口，带动客盘结汇增加，短期关注美联储主席周四讲话对美元走势的影响；
② 鲍威尔在杰克森霍尔年度央行官员大会上讲话时可能对通胀持较为温和的立场，投资者预期美联储有可能采取新的措施来提振美国经济；澳新银行称，预计亚洲货币将进一步上涨，这不仅仅得益于美元疲软，更得益于基本面和流动状况，美国大选临近以及疫情的不可预期性是主要风险，但这不影响趋势发展；
③ 两名欧洲患者被证实再次感染新冠病毒，在全世界努力控制疫情之际，引发对人体新冠病毒免疫力的担忧；全球汇市方面，美元和欧元周三交投谨慎，交易员在美联储主席鲍威尔发表重要讲话之前避免冒险操作

两家主要美国页岩油巨头正在裁员；
① 有消息称，美国两家主要页岩油生产商计划开始裁员；
② 欧芹能源(Parsley Energy)计划将已创造的496个职位削减10%。先锋自然资源公司裁员的人数仍是一个秘密，但其总员工人数约为2300人；
③ 与业内大多数公司一样，这两家公司在第二季度都出现了亏损，原因是油价暴跌和疫情对它们造成了沉重打击，使它们难以东山再起；
④ 此前曾呼吁德州强制减产的Parsley公布，今年第二季净亏损约4亿美元。从积极方面来看，该公司在本季度拥有正的自由现金流，租赁运营费用仅为每桶3.69美元。不过，这并不足以让该公司对未来一段时间感到乐观，该公司将2020年剩余时间的油价预期维持在每桶35美元的低位；
⑤ 对于大多数页岩油生产商来说，这个价格太低，因此裁员也就不足为奇了。德州能源生产商联盟(Texas Alliance of Energy Producers)说，今年早些时候，自2月份以来，该行业的失业人数超过了41000人。仅在4月份——油价下跌最严重的一个月——德州石油就减少了25000个工作岗位；
⑥ 先锋公司是已经在裁员的公司之一。该公司第二季度净亏损4.39亿美元，今年早些时候裁员50人以应对危机。与同行一样，先锋石油也计划在今年年底前降低石油产量

★欧洲时段行情回顾★

现货金价震荡小幅回落，受到美元走强打压。全球贸易前景向好也抑制了黄金的避险需求。投资者等待从美联储主席鲍威尔的讲话中获得货币政策线索。但对疫情肆虐下全球经济的担忧，金价料维持在每盎司1900美元上方。

市场对疫情的担忧情绪有些升温，这推升了市场避险支撑美元短暂施压金价。同时技术上的回落调整压力也施压金价。

纽约时段美国的7月的耐用品订单数据向好，也给美元带来短线支撑，并施压金价。数据显示，美国7月耐用品订单月率初值11.20%，预期4.7%，前值7.6%。

此外，之前数据显示，美国8月消费者信心跌至逾六年低点，家庭对就业市场和收入感到担忧，外界对美国经济从新冠衰退中复苏的可持续性产生怀疑。

还有每周600美元的额外失业补助在7月31日到期，且美国各地新的冠状病毒感染病例激增，迫使部分地区再次关闭企业或暂停重启。

分析师表示，金价向1910美元的关键支撑位回落，部分归因于美元盘中反弹，因交易商在等待鲍威尔的讲话。

金价4小时图

美国原油价格维持震荡上行，飓风劳拉到来前美国产油商关闭墨西哥湾大部分钻井平台。

国际原油价格上涨，得益于飓风劳拉到来前美国产油商关闭墨西哥湾大部分的海上作业，以及对全球贸易前景的乐观情绪。但涨幅受限，因欧洲和亚洲均有新冠病毒二次感染病例报告，令疫情疑虑再起。

美国能源行业周二为飓风劳拉来袭做好准备。生产商疏散了310个海上设施，并关闭156万桶/日的原油产能，占墨西哥湾海上产能的84%–接近15年前飓风卡崔娜来袭时关闭的90%。

飓风的影响短期利多，但市场目前还要考虑到可能出现的短期灾难性汽油短缺。并且如果对德克萨斯州和路易斯安那州沿海地区造成的破坏长时间影响需求，则利多影响将会是很短暂的。

美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油库存降幅超预期，进一步支撑油价。美国能源信息署(EIA)将于北京时间周三22:30公布官方库存数据。

油价4小时图

美元指数震荡小幅攀升，主要受疫情引发的担忧情绪推动，目前市场焦点转向本周四全球央行年会。

近期美国国内疫情的继续改善、通胀率预期值的回升，反之欧元区疫情有卷土重来的迹象，这引发的投资者的担忧，推升美元施压欧元。

仍需要关注周四的杰克逊霍尔全球央行年会，届时美联储主席预计将为美长期的通胀目标及货币政策即将发生的变化提供线索，此期间美指可能会有较大幅度的波动。

如今到处充斥着不确定性，包括新冠病毒扩散速度会有多快、还会有多少人死于新冠病毒、以及美国国会是否会推出新一轮的刺激、若真有刺激方案规模会有多大等等。

在此背景下，鲍威尔周四(8月27日)料将说明美联储调整货币政策架构的最新进展。进行调整是因为低通胀及低利率环境让美联储抗衰退刺激措施的效果大打折扣。

低通胀和利率令美联储的常规工具效力不及以往，决策者一直在考虑是否要不时推高通胀来抵消长期通胀低迷的影响，也就是所谓的平均通胀目标。

中长期来看，美指弱势格局未发生逆转，美国经济基本面未有显著改善、超宽松的货币政策持续、临近大选市场不确定性上升以及地缘政治摩擦的加剧，都暗示着美元存在进一步贬值的空间。

美元指数4小时图

欧元兑美元维持震荡下行，欧洲疫情升温给欧元带来压力，

随着度假旺季的到来，欧洲新冠肺炎疫情出现反弹，部分国家新增病例屡创新高。上周，法国和西班牙的新增确诊病例均创下4月以来的最高纪录，意大利则创下了5月以来的最大增幅。

抗疫形势不容乐观迫使部分欧洲政府恢复了旅行警告，并加强了对戴口罩和社交接触的限制。例如，英国政府开始将许多国家“踢出”免隔离名单，西班牙、卢森堡、比利时、法国、荷兰等都陆续被移出英国旅行安全名单。

欧洲和亚洲均有新冠病毒二次感染病例报告，令疫情疑虑再起。两名欧洲患者被证实再次感染新冠病毒，在全世界努力控制疫情之际，加剧了人们对潜在疫苗有效性的担忧。不过专家表示，还需要很多的二度感染病例才能证明对疫苗的担忧是合理的。

一名法国政府顾问周三对当地媒体表示，11月第二波疫情可能冲击法国。法国南部的港口城市马赛已经加强了限制措施以抗击疫情，酒吧和餐馆将缩短营业时间，同时扩大了8月26日至9月30日之间强制戴口罩的范围。

在此背景之下，欧洲央行在8月20日公布的7月会议纪要表示，该地区经济前景存在不确定性。9月份将是解读欧元区经济走势的关键月份。即便欧元区经济已经开始从新冠病毒大流行中复苏，但今年秋季的失业率仍可能大幅上升。欧元区经济前景的不确定性加大了欧洲央行内部分歧。

欧元区经济前景不确定性增加。自欧洲多国解除封锁措施、重启经济以来，欧洲多项经济数据出现回升。但目前伴随着英国、德国、法国等多国疫情再度亮起“红灯”，欧洲经济前景因此“蒙尘”。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩在8月早些时候警告称，有关疫情的不确定性将在一段时间内给消费者和企业带来压力。

欧元兑美元4小时图

英镑兑美元维持震荡整理的走势，投资者密切关注英国脱欧谈判的最新进展。

最新一轮脱欧谈判再度陷入困境，不过和之前几次一样，交易员们始终认为无协议脱欧是不可能发生的。所以交易员对英镑似乎还抱有乐观积极的姿态。

即使现在距离12月31日即脱欧过渡期结束日子越来越近，投资者依然押注英镑在未来六个月不会面临巨大风险。

BlueBay资产管理公司首席投资策略师David Riley表示市场可能低估了风险，即使谈判大限在即，期权市场的隐含波动率还是出乎意料地低。

摩根大通的分析师表示，疫情已严重削弱英国经济表现，在这个风口浪尖上，如果未能就贸易协议达成共识，英国的经济增长将被拉低5.5个百分点。

瑞士私人银行REYL＆Cie的高级投资经理马可·博纳维里说，市场如此冷静，也许是英国脱欧持久战让他们身心疲惫了，但即使有60%的概率达成协议，也存在较高的风险。

分析认为，英国央行可能将实行负利率，这也是对英镑的潜在威胁。脱欧谈判依然可能给英镑带来重创，除此之外，期货市场已经定价英国最快明年将会实行负利率，英镑可能面临下行风险。

英镑兑美元4小时图

澳元兑美元和纽元兑美元维持震荡整理，虽然强势美元施压非美品种，但受国际贸易关系乐观因素影响，澳元和纽元的跌势受限。

国际关系的正面发展，提振了近期市场的风险意愿，美国股市连续数日上涨。不过，在周四央行年会鲍威尔讲话之前，商品货币走势仍然维持窄幅震荡，市场保持谨慎。

澳元自3月触及18年低点0.5510后，已有一波强劲涨势。自4月以来每月均录得涨幅，8月也有望再度月线收涨；澳洲重启经济的时点早于预期、经济数据比想像中要好、以及大宗商品价格上涨，都是带动澳元走高的因素，最新一波上涨是因国际关系的乐观情绪。

新西兰第一大城市奥克兰出现第二波新冠疫情，迫使其重新实施封锁措施，是纽元近期受到打击的原因；此外，新西兰联储的态度比澳洲央行更偏鸽派，因该行正考虑推出负利率，澳洲联储主席洛威则是一再重申“极不可能”在澳洲实施负利率。

汇市交易员下个关注重点为美联储杰克逊霍尔会议，美联储主席鲍威尔将发表讲话；分析认为，由于美联储可能会宣布检讨以通胀为目标的政策，市场对于重大政策宣示感到不安，美联储可能会允许 美国经济在较长时间内火热，藉以提振通胀…此举可能会提振美国股市及澳元。

澳元兑美元4小时图

★机构观点★

机构暗示“三大理由支撑下，美股有望进一步上行”；
①从瑞银到美国银行等机构预测，在三大理由的支撑下，美国股市未来将迎来更多上涨；
②这三个理由分别是落后的股票有望领涨；真实价值暗示美股能继续上涨；美股存在融涨的可能性；
③如果出现“融涨”，美国银行不排除标普500指数涨至3700点的可能性

丹斯克银行：欧元兑瑞郎一个月内目标仍为1.08；
丹麦丹斯克银行预期欧元兑瑞郎一个月内目标仍为1.08，三个月目标为1.08，六个月目标为1.09，十二个月目标为1.10；欧盟释放乐观情绪，春季末以来的欧元区尾部风险有所下降，欧元兑瑞郎大幅走高，仍认为下半年全球复苏环境将支撑汇价，但自7月中旬以来，维持整理于1.0750-1.0850相对窄幅区间内；欧元兑瑞郎面临的风险越来越不对称，尽管瑞士央行抑制下行风险，而且如果未出现全球经济二次探底，关键风险是如果全球经济有效复苏，欧元兑瑞郎将接近或突破1.10；美联储政策成为关键，但9月鸽派政策不再是既定协议，表明欧元兑瑞郎将维持震荡格局，秋季有望上行

丹斯克银行：欧元兑美元三个月目标下看1.16；
丹麦丹斯克银行预计，欧元兑美元在一到三个内将跌向1.16，六到十二个月内将回落至1.12，因较长期内美国生产率有望超过欧元区；美联储会议记录显示，美联储试图在高度宏观不确定性之间取得平衡，同时承认市场和数据等方面有所改善，展望未来，很明显未来的政策立场将取决于：全球需求如预期般持续改善；将再次实施财政宽松政策，以缓冲个人收入的不足；银行信贷状况的紧缩状况得到缓解；自7月会议以来，这三个方面都显示出了改善的迹象；对欧洲央行来说，鉴于有利的流动性操作条款和欧洲央行正在进行的紧急抗疫购债计划(PEPP)购买，日益增加的过剩流动性将对欧元构成下行压力，因此欧元兑美元的风险倾向于下行，因为关于欧洲表现突出的共识现在看来有些牵强；基本预期为，对欧盟经济表现突出的乐观情绪仍然难以捉摸，因此这次也没有什么不同，可能导致汇价进一步走低，维持预期不变

2020年8月26日中国银行黄金市场分析：金价收十字星，后市酝酿回调；
①昨日黄金收十字星，多空斗争胶着，盘中一度跌至1913.8，收盘于1927.7；
②本周市场焦点在于周四的杰克逊霍尔会议和美联储主席鲍威尔的讲话，毕竟金价围绕的主线是美联储的货币政策。若谈及扩大政策工具方面的行动，可能对金价造成冲击；另一方面，投资者需要关注新冠疫苗的进展，特朗普能否连任，这是关键；
③从技术面看，黄金日线图走出两浪下跌行情，昨天的十字星极有可能是进一步下跌的前瞻，配合指标MACD绿色动能柱扩张，MA5与MA10交织，金价恐有进一步下跌行情；4小时图，价格不断朝下，向1915寻找支撑，操作上建议观望为主，激进者轻仓介入空单，目标1910，止损1950 

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