美国股市在8月创出30多年来最佳表现后，继续从积极的数据中获得支持。美国8月份制造业活动加速扩张，ISM指数升至56。这个读数远高于市场预测的54.5，也是2018年11月以来的最高水平。在分项指数中，上月新订单指数跃升至67.6，但就业指数继续显示疲弱，表明工厂恢复用工的步伐仍然缓慢。如果周四发布的ISM服务业指数中就业分项也同样呈现低迷，那就说明就业仍是美国经济的薄弱环节。投资者今日重点关注ADP就业数据，市场预期8月民营部门新增就业人数95万，前值为16.7万。从ISM和ADP数据表现中，我们或能对本周五非农就业数据作出一些推测。

经济数据改善，再加上市场预期利率将在数年内保持在接近零的水平，这些都有利于风险资产。只要美联储愿意维持低利率并继续提供充足流动性使债券收益率保持在低位，投资者似乎并不担心股市估值过高。

股市气氛乐观，但在距离美国总统大选仅有两个月之际，投资者需要重新思考如何对待现已处于历史高位的股市。最新民调显示，过去几周现任总统特朗普和前副总统拜登的支持率差距明显缩小。根据Real Clear Politics的数据，目前拜登的领先优势不到1%。两位候选人差距缩小在金融市场上反映为波动率指数（VIX）期货合约大幅攀升。在作者撰文时，十月到期VIX指数期货目前高居33上方， VIX现货徘徊在8月交易区间顶部26附近。股市上涨的同时伴随着波动率居高不下，这不是一个良性信号，通常预示着未来走势动荡。因此，我们预计10月前市场可能大幅震荡且面临回调风险。

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