周五（9月4日），美元指数冲高回落，一度刷新8月27日以来高点至93.24。但涨势未能延续，于纽市尾盘大幅回落，因美股收窄跌幅、大宗商品货币反弹；美元本周仍然上涨0.56%，为6月份以来最大周涨幅。加元兑美元连续八周上涨，创2016年以来最长周连涨。

美元指数涨0.05%至92.81，盘中一度刷新8月27日以来高点至93.24；随着风险资产在下午反弹，避险美元大幅回落，扭转此前因美国劳工部报告8月就业增长进一步放缓，威胁到美国经济从新冠疫情中复苏后受避险需求带动的升势。

美国就业增长在8月进一步放缓，永久性失业人数增加，政府的各类救助计划逐步到期，引发了人们质疑经济从新冠疫情引发的深度衰退中复苏的可持续性。报告公布后，美元指数升至一周高位。但这些涨幅在周五下午被抹去，因美国股指在稍早触及一个月低点后反弹。

道明证券资深外汇策略师Mazen Issa表示，美元升势将会消退，除非风险方面出现重大意外。

欧元兑美元下跌0.12%至1.1838；一度跌0.6%；一位交易员称，随着股市下跌，对冲基金和实钱账户大举卖出欧元兑美元；在周二创下2018年5月以来新高之后，欧元兑美元连续四个交易日下跌；一周下跌0.55%，,下看支撑位1.1760。DTCC数据显示，大约25亿欧元1.19的期权周五到期；另有18亿欧元期权周二到期。

美元在本周初的下跌推动欧元自2018年以来首次突破1.20美元的关键水平。但在欧洲央行(ECB)首席经济学家兼执委连恩表示，欧元兑美元汇率对货币政策“确实有影响”，暗示欧元的升势过于迅速和强劲，不符合欧洲央行的意愿后，上述涨幅迅速消退。

Issa说，焦点将集中在下周举行的欧洲央行会议上，如果欧洲央行的官方声明中提到欧元最近的反弹，可能会对外汇市场产生重大影响。如果它被推到问答环节，市场将不以为然。

美元兑日元涨0.05%至106.24，早盘，该货币对受到交叉买盘和东京进口商需求的支撑。DTCC数据显示，大量美元兑日元期权到期，包括18亿美元106.00期权；周二还有14亿美元107.00期权到期。

加元兑美元最有弹性，兑G-10货币普遍走高；美元兑加元跌0.5%至1.3062；连续第八周下滑，是2016年以来最长；加拿大劳动力市场连续第四个月增长。美元兑加元仍处于看跌通道，并低于下降的趋势线。

其它货币对方面，英镑兑美元基本持平于1.3279；美元兑瑞郎上涨0.45%；瑞士央行行长Thomas Jordan说瑞郎高估，需要干预。澳元兑美元上涨0.12%，早盘一度跌0.7%；纽元兑美元上涨0.15%，早前下跌0.7%。

周一前瞻

国际假期预告

机构观点汇总

美国就业市场表现继续向好，分析师却担心财政货币此举会因此缩水；
① 美国8月非农就业数据继续向好，失业率降到了10%一下，此消息令美国股市开盘后重新上涨，而美国总统特朗普也在第一时间对数据表示了赞赏之情；
② 但业内分析师却担心，就业数据的持续好于预期可能会让美国政界产生懈怠心理，令下一轮援助措施谈判过程变得更加艰难，这反而对未来经济前景不利。同时就业的加速好转也会让美联储暂时无需考虑更强力的货币宽松手段，这反过来也将遏制股市的进一步上涨空间。

野村：美国就业报告数据向好，不构成“转为”做多美元的理由；
① 野村策略师Jordan Rochester称，不能因为美国就业数据优于预期而“转为”做多美元。他表示，如果欧洲延长封锁措施，欧洲央行降息，全球贸易紧张局势升级，那么投资者就可能考虑转而看多，但短期内这三种情况发生的可能性都较低；
② 他表示，就业数据透露了外汇市场的持仓情况，报告发布后，那些“被广泛进行的交易”受到的打击更大；此前，投机者持有规模创纪录的欧元看涨期货头寸。

AMERIPRISE：8月非农需要研究失业率下降的根本原因；
① AMERIPRISE金融服务首席经济学家普莱斯指出，失业率的大幅下降当然令人鼓舞，但分类问题对劳工部来说可能是一个挑战，所以我们必须更仔细地研究失业率下降的根本原因；
② 劳工部自己也承认，他们很难区分员工是被休假还是被永久解雇。过去几个月，由于病毒病例激增，就业市场的复苏步伐放缓。进入秋季，疫情发展仍然不确定；
③ 建筑业就业依然低迷，仍然需要看到一些改善。最重要的领域是休闲和酒店。它以稳健的速度增长，但该行业仍有数百万个工作岗位需要恢复；
④ 投资者主要考虑病毒病例的激增减缓了复苏，我们仍然担心疫情持续进入秋季，这可能会导致就业市场的复苏比之前预期的要慢。

分析师调查：美元跌势将持续至明年，因美联储将维持更长时间低利率；
① 调查显示，分析师们预期，美元跌势料将持续至明年，主要由于美联储转向新的政策框架，不过对于美元将持续大幅下滑的预期已较上个月有所减弱。鉴于根据美联储新计划，美国利率将在更长时间维持低位，访查显示，未来一年美元料小幅走软；
② 美联储上周宣布将容忍较高通胀并聚焦于就业后，美国资产收益率下降，导致促使美元两年多来表现强势的最大驱动力–利率因素–减弱。这助长了交易商卖出美元，投机客增加美元空仓押注；
③ 三菱日联汇市分析师Lee Hardman表示，过去四、五个月美元如此弱势的主要原因，就是被美联储政策行动所带动，因此他们基本上就是把利率大幅调降至零，美国与世界其他国家收益率之差受到压缩，这让过去几年显然帮助美元维持在如此强劲水平的因素，如今已不复存在。我们认为美元将继续温和下行。大部分的下行已经发生，因此我们不预期眼下会出现 又一次大跌。

富国银行：8月非农就业增长略高于预期，但民间和制造业部门均略逊于预期；
富国银行高级策略师称，失业率和未充分就业率均下降，参与率上升，平均每周工作时间延长。这一数据与不断改善的劳动力市场相符，劳动力市场正在帮助支撑消费，但离疫情爆发前的水平仍有很长的路要走。我们认为，投资者应继续全面投资，重点关注美国大中型股，以及信息技术、非必需消费品、通信服务和医疗保健行业。

道明银行：8月非农是一份相当健康就业数据；
① 道明银行首席市场策略师JJ KINAHAN指出，债券市场告诉我们，他们总体上很喜欢这份报告。虽然这是很大的进步，但你会看到休闲和酒店等行业自2月份以来减少了250万个工作岗位。专业和商业服务业仍然下降150万，零售业下降65.5万；
② 这表明恢复就业还有很长的路要走。如果我在寻找最积极的事情，那就是运输和仓储的增长。当你看到这一切发生时，这意味着各地的需求都在增长，而不仅仅是从亚马逊下订单的人；
③ 与房地产市场和金融活动，我不认为是大的一个惊喜，租金和租赁与9月在每年的这个时候就是个大移动月不管怎样，这是你希望看到的，但工作的增长是很高兴见到的。

美银美林：投资者大举进入债券和黄金基金；
① 美银美林周报显示，投资者们在大举进入债券和黄金基金。此外，投资者们也在大举离开股市；
② 数据显示，在9月2日当周有220亿资金进入债券基金，其中投资级债券吸引了166亿美元。该行认为，这是因为美联储大举购买资产，预计标普500指数将继续震荡。

皮尤研究中心：近七成美国人认为当前经济糟糕，仍然有30%人认为经济形势不错；
① 皮尤研究中心一项最新调查显示，69%的美国人认为当前经济形势糟糕，但令人震惊的是，仍然有30%的人认为经济形势不错。这一数字远远超过了2009年全球金融危机时，当时只有17%的美国人认为经济形势良好；
②这一调查结果之所以令人感到震惊，是因为根据多个指标，美国当前的衰退远甚于金融危机后的那几年：更多人被裁员，失业率更高，经济萎缩更严重，政府支出更多；
③ 一个重要因素影响到人们对于经济的看法，即他们对美国政府的疫情应对的评价。那些认为美国抗疫不力的人也大都对经济持负面看法。调查显示，对美国政府疫情应对持批评态度的人中，87%的人认为当前经济状况糟糕。

潘兴广场基金：美股周四下跌并非熊市开始，市场还有很多不确定性；
①潘兴广场基金的比尔·阿克曼评价了周四9月3日美股的普遍下跌。阿克曼认为，尽管新冠疫情对经济造成冲击，但美股市场自3月第三周以来依旧非常坚挺，所以周四的普跌并不意外，这并不代表熊市的开始；
②阿克曼表示，市场不喜欢不确定性，而再过60天美国就要举行大选，谁会当选总统尚不明朗，下一任总统会推行什么样的政策——不论是特朗普连任还是拜登胜选——以及这些政策对国家经济、对美国企业界、对税收制度会有怎样的影响，这些议题都存在不确定性，而不确定性就是市场之敌。

Sprott U.S. holdings主席Rick Rule表示，金价将再次被推到2000上方；
① 尽管不认为美联储做的是对的，但为了在疫情影响下支撑美国经济，能做的确实有限。为了推动美国经济增长，美联储会继续压低利率，金价也就将因此被继续推高；
② 负实际利率就是这样，伤害的是储蓄者，利好的是消费者。在少数服从多数的情况下，总是消费者胜出，因为消费者数量更多，因此从这个角度而言，美联储只有一个选择，他们没有别的选择；低利率能够在短期内支撑经济增长，但长期而言，金融市场被注入大量流动性的代价将被付出；
③ 目前这种环境下，大部分投资者会注意到黄金。黄金以及贵金属相关的投资品只占美国全部储蓄和投资资产的1%左右，30年均值也只有2%。黄金和相关资产投资占比将能够回到30年均值水平，也就是会有大量增长；
④ 不过尽管在目前这种极大不确定之下，投资者们应当关注黄金，但Rule认为经济会有所复苏。一切都会好起来，买黄金作为保险措施就是一个过渡，因为现在的金价看起来非常便宜。

Acadian Asset：美元的大选上涨行情可能构成金价利空；
① Acadian Asset Management投资组合经理Michael Ponikiewicz表示，研究美国选情投资策略的黄金投资者需要观察美元的反应以及通胀预期和最终实际利率的变化；
② Ponikiewicz说，无论谁赢得大选，如果市场认为对美国比国外更加有利，美元可能从近期的疲软中复苏，这对黄金不利，美元的疲软一直是金价支撑因素；
③ Ponikiewicz说：“利率成分完全掌握在中央银行手中——他们是否看到就业复苏，美国是否通货再膨胀，以及疫后复苏是否好于他们基于当前流动性水平的预期”；负实际利率使黄金成为一种相对有吸引力的真实资产。

美国银行：铜的供应缺口可能扩大，因矿山供应偏紧；
① 美国银行分析师Michael Widmer等人在报告中称，“尽管明年产量有望反弹，但我们仍然担心可能会有更多意外的产量损失，因为（受疫情影响）矿山尤其是智利矿山在最近几个月仅有必要人员在现场”，从而增加了供应中断的风险。这可能导致供应缺口远超该行目前预计的18.8万吨；
② 近几年来，基础矿山供应增速一直稳定下降，2020年精矿产量与2016年基本持平。全球铜矿供应在3月至4月有所下降，导致精矿市场短缺，处理和精炼费下降体现了这一点。 

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