周五(10月23日)欧洲时段盘中，现货金价维持震荡攀升，金价站稳1900美元关口，最高触及1911美元。虽然美国大选前美国财政刺激推出的可能性较低，但市场始终对刺激计划推出抱有乐观预期，这支撑金价；同时对于全球经济放缓的担忧，和全区债务激增的担忧情绪也是中期支持金价的因素。

不过，由于当前全球疫情依然严峻，尤其是欧美疫情担忧升温，也刺激了一部分美元的避险需求，限制了金价的上涨。金价目前整体依然陷入收缩震荡的区间之中。

美国财政刺激推出需要时间，但市场对推出前景表示乐观给金价支撑

当地时间22日，美国众议院议长、民主党人佩洛西对与白宫达成一项新冠纾困协议的前景表示乐观，但警告称，起草纾困法案和对该法案投票可能需要更长的时间。这意味着，11月3日美国大选前通过该法案的可能性较小。

据报道，由于到目前为止美国会仍未能就新一轮纾困案达成一致，议员们几乎不可能在11月3日大选前为抗击新冠疫情或提振经济而注入资金。不过，佩洛西说，她相信双方都希望达成协议。我们会达成一项很好的措施，我仍然对此感到乐观。

佩洛西22日称，美国两党就新冠纾困协议差不多能达成协议，但她同时警告，让协议成为法律需要时间。佩洛西说，即便我们能在未来几天内解决其中一些问题，还需要一段时间起草法案。

她还表示，双方在几个问题上仍未达成共识。这些问题包括对州和地方政府的援助，对企业的责任保护，以及为美国人口普查和选举系统提供资金。在过去几个月时断时续的谈判过程中，这些分歧从未得到解决。

白宫经济顾问库德洛22日对大选前达成协议的前景表示悲观。他在白宫对记者说：“仍然存在重大的政策分歧。”

报道称，在达成纾困协议的艰难过程中，民主党人和共和党人就政府应在帮助美国摆脱经济和医疗危机方面需要发挥什么作用上，根本分歧越来越突出。

美联储主席鲍威尔和许多经济学家警告说，如果国会不能通过更多的纾困方案，可能会造成毁灭性的经济后果。

据此前报道，自新冠疫情暴发以来，美国国会先后通过四轮经济刺激方案，拨款接近3万亿美元，但包括失业保险在内的多项援助已在8月初到期。分析称，如果两党不能在近期就新一轮经济刺激计划达成一致，将可能导致美国第四季度经济再度下滑。

现货金价4小时图

投资者仍然需要关注美国大选对黄金市场的冲击

分析师指出，如果美国大选拜登获胜，且民主党占据参众两院多数席位，那么这有望推动更多刺激措施，支撑金价。如果特朗普获胜，且共和党占据参众两院多数席位，那么这也有望推动更多刺激措施，支撑金价。

不论拜登或者特朗普获胜，两党在参众两院评分秋色，那么这将阻碍刺激政策的推出不利于金价。如果拜登和特朗普势均力敌，双方互不相让引发社会动乱，这将大幅度支撑金价。

目前民调来看，拜登优势很大，看似拿下大选十拿九稳。民意调查和市场定价都预示着这样的前景：特朗普将输掉下个月的总统选举，共和党可能输掉参议院控制地位。

不过这种单押一面的做法曾经让交易员栽过大跟头，例如2016年的美国大选和英国脱欧公投。这一次，民主党没有大获全胜或者选举结果遭到挑战的风险，让一些人在距离11月3日选举还有不到两周的时候打起安全牌。

市场在近几个月转变了看法，从原本担心选举结果产生争议进而引发市场动荡，变为押注民主党候选人乔·拜登稳赢，因为近期民调持续显示他支持率更高。这推高了美国国债收益率和美国股市，市场预期拜登政府将推出更大规模的财政刺激方案，特别是如果民主党能赢得参议院多数席位的话。

目前民调显示特朗普获胜几率只有10%多一点，但分析师为，实际上这个几率在35%至40%之间，而且可能更高。分析师预计，如果特朗普获得胜利，10年期美国国债收益率将从目前的0.8%左右跌至0.5%，而若民主党赢得总统和参议院选举，将升至1%。

分析预计，至少在参议院选举中，民主党不可能赢得绝对多数席位。他不是唯一一个担心选举结果可能显示两党难分伯仲的人，这表明华尔街持仓可能再次朝着加大对冲的方向发展。

在摩根大通资产管理看来，风险在于选举结果可能受到挑战。该公司在周四演示中表示，大多数投资者急于规避这个风险。

该公司基金部门全球市场策略师Hugh Gimber表示，我们正在为最坏的结果做准备，但希望11月3日之后的情况会比这更明朗，两种可能性都有，需要在投资组合中保持平衡。在美国情报机构负责人指责伊朗对美国大选的直接干涉达到空前程度后，这种需求可能会有所增加。

美国经济复苏动能减弱给金价带来避险支撑

美国联邦储备委员会当地时间21日发布被称为“褐皮书”的美国全国经济形势调查报告。报告显示，9月初以来美国多数地区的经济增速为“微弱至温和”。这表明，在新冠肺炎疫情反弹以及缺乏新一轮财政救助的背景下，美国经济复苏的动能正在减弱。

“褐皮书”根据美联储下属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成。报告显示，美联储所有辖区经济活动继续增长，但多数地区经济增速为“微弱至温和”。而在9月初发布的上一份“褐皮书”中，美联储称多数地区经济“普遍温和增长”。

报告指出，美国各行业复苏并不均衡，存在较大差异。例如，制造业普遍以“温和速度”扩张，住宅地产市场“需求稳定”，但与此同时，多数地区的商业地产市场状况仍在继续“恶化”。

此外报告还显示，居民消费继续增长，但这一势头在部分地区有所放缓；虽然银行坏账率保持稳定，但多数地区的银行担心未来坏账率将上升。

美联储理事布雷纳德当地时间21日表示，目前美国经济复苏仍然“高度不确定”和“高度不均衡”，需要进一步财政支持。他警告说，过早终止财政支持措施将影响就业和消费增长，导致更多企业倒闭，并使美国经济面临再次陷入衰退的风险。

目前，白宫与国会仍在就新一轮财政刺激措施进行谈判，但迟迟没有获得突破。

美联储每年发布八次“褐皮书”，通过地区储备银行对全美经济形势进行摸底，该报告也是美联储货币政策例会的重要参考资料。

全球经济复苏道路漫长给金价带来中期支撑

国际货币基金组织（IMF）与世界银行年会10月在美国华盛顿如期举行。除了新冠疫情未来走势的不确定性之外，全球经济仍然面临着其他脆弱性的迅速累积，为经济复苏埋下巨大风险。其中，在本次发布的系列报告中，IMF多次强调了债务高筑、贫富分化两大问题。

在最新一期《世界经济展望报告》中，IMF预计2020年全球经济将萎缩4.4%，相比于6月的预测上调了0.8%个百分点。但是，4.4%的萎缩幅度仍然无法令人乐观——这依然是继上世纪30年代大萧条以来，全球面临的最严重的一次经济衰退，并且是首次发达经济体与新兴经济体同时陷入深度危机。

IMF的报告具有一定的滞后性。自从欧洲、北美等地放松封锁措施以来，疫情已经呈现全面反弹迹象，许多地区的每日新增确诊病例已经超过一次暴发时的高峰水平。在疫情的压力下，各国政府不得不重新执行封锁措施，经济重启活动也将因此受阻。

更严峻的是，尽管IMF对今年的经济预期有所转好，对于明年的经济预期却在恶化。IMF同时下调了2021年全球GDP增长预期，预计明年全球GDP将增长5.2%，相比于6月下调了0.2个百分点。这意味着全球经济复苏的道路将比预判中更加困难。

即使全球经济将在明年恢复增长，也是相对于GDP重度下挫的2020年而言有所回升。本轮危机已经对全球经济产生了难以弥合的长期创伤。IMF强调，至2021年底，除中国外的全球主要经济体都难以恢复到2019年的经济增长水平；对于发达经济体和新兴经济体而言，2020-2025年之内都很难恢复到疫情之前的预期增长水平。这将使所有国家提高平均生活水平的进程出现严重倒退。

亚太区的状况则更为严重。IMF亚太部下调了亚太区2020年的经济增长预期，尽管中国成为了全球经济增长的唯一亮点，也难以扭转整个地区低迷的形势。

IMF也在报告中强调，上述基线预测存在异常巨大的不确定性，最终增长差于预期的风险仍然很高。

全球债务危机风险激增也给金价上涨动力

新冠疫情以及经济危机爆发之前，IMF近年报告中就频频提及当下债务高筑所累积的巨大风险。2019年时，全球的公共和私人部门债务就已经高居不下，且在许多国家呈攀升趋势。

其中，私人债务加速累积。危机暴发以来，各国央行采取了极端宽松的货币政策，为市场注入了巨大的流动性，为企业暂时解决了现金短缺的问题，使大批企业免于破产。但是，随着危机的深化，企业的流动性压力可能演变为偿付问题，在经济复苏受阻的情况下尤其如此。许多企业在危机期间举借了更多债务，将使问题更加严重。

公共债务同样高企，支出需求因危机大幅增加，且财政收入大幅下降。上图可见，2019年全球公共债务占GDP的83%。如今，在新冠疫情的催化下，这一数字已经上升到了99%，创下了历史新高。

IMF对此也加以警告，指出一些国家可能爆发债务危机。而应对新冠这样的公共健康危机正需要政府大规模的资金投入，一旦政府的财政能力受限，不仅疫情更加难以控制，人们的生命健康安全受到损害，且经济也会因此陷入更深的泥潭。

美国疫情担忧升温限制金价上涨

据报道，随着第三拨疫情来袭，全美医院目前已经挤满了新冠肺炎患者，其中许多州的住院人数再创新高，重症监护病房告急。分析认为，由于学校复课、流感季到来，以及天气转冷导致室内活动增多等原因，美国确诊病例近来不断攀升，各地医疗体系已经不堪重负。一些专家警告称，从现在到明年年初，情况只会越来越糟，美国社会要想恢复正常，怕是遥遥无期。

疫情暴发以来，美国医学界就意识到一个问题：期待美国能把每日新增确诊病例降到零，几乎是一种奢望。包括美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇博士在内的许多专家，选择降低了社会对防疫的期待和标准——只需保持每日新增病例曲线平稳即可。但就是这样一块“遮羞布”，也正在被一点点扯掉。

报道称，全美新冠肺炎患者住院人数再次呈现上升趋势，截至10月20日达到3.9万人，是8月22日以来的新高，其中8178人入住重症监护病房，1889人需要依靠呼吸机辅助治疗。美国疾病控制与预防中心预测，在接下来的四周，新冠肺炎住院患者每天或将增加6200人。

根据约翰斯·霍普金斯大学统计数据，在全美范围内，有37个州报告住院人数增加，其中21个州最近创造了新的住院人数纪录或正在接近以前的纪录。虽然这种趋势是全国性的，但数据同时显示，受影响最严重的地区是中西部地区。这里相比沿海地区的大城市，人口较为稀少，医疗物资相对缺乏。

此外，各地医院在紧急收治数量暴增的新冠肺炎患者的同时，也面临着财务危机。据美国医院协会统计，全美医院在今年上半年的经济损失超过2000亿美元，预计下半年将继续亏损1200亿美元以上。截至10月16日，全美已有47家医院关停或申请破产，数百家医院被迫裁员或降薪。

值得注意的是，这些面临财务危机的医院中，许多是致力于服务少数族裔和低收入群体的医院。而绝大部分私立医院因拒绝收治无医保患者，同时得益于政府的大量补贴，仍在正常盈利。

此次第三拨疫情来袭，堪称一场全美范围内的无差别暴发。无论是受影响最为严重的中西部地区，还是早期的疫情震中，全都出现了疫情死灰复燃的局面。

由于疫情迟迟未能得到有效控制，据美国媒体报道，白宫此前一度考虑“群体免疫”，并支持鼓励病毒在年轻人中自然传播的《大巴灵顿宣言》，这一做法近来正遭到越来越多权威专家的严厉谴责。

面对疫情的又一拨大规模暴发，特朗普政府的一举一动备受关注，但其公信力始终面临各界质疑。美国疾病控制与预防中心10月21日更新了防疫指南，其中将“密切接触者”进行了重新定义，并再一次强调了戴口罩的重要性。不过，在特朗普政府更新防疫指南后，前总统奥巴马却公开指责称：“特朗普甚至不能保护自己。”

欧洲疫情凶猛支撑美元避险需求限制金价上涨

从东到西，欧洲多个国家近几周来新冠疫情扩散迅猛，有的病例激增速度超过今春第一波疫情暴发时期，迫使政府重新收紧限制经济活动和人员聚集的防疫措施，只差全面“封城”。

在欧洲联盟内，无论是最早沦陷的“重灾区”，还是曾经的抗疫“标兵”，不少国家在第二季度陆续解禁后，都出现第二波疫情，且日益严重，单日新增病例不时刷新纪录。

作为欧洲最早大规模暴发疫情的国家之一，西班牙21日通报，过去24小时新增16973例确诊病例，累计超过100.5万例，成为欧盟首个、全球第六个病例数破百万国家。当天新增156例死亡病例，累计超过3.4万例。

爱尔兰近几周缓慢恢复对社交和经营活动的限制，但未能有效减缓疫情扩散速度。该国人口大约500万，在截至20日的14天内，感染率达到十万分之279，截至9月30日的14天感染率为十万分之96。

德国一度被视为欧洲抗疫“典范”，但5月逐步解禁后没能抵挡疫情反弹，罗伯特·科赫研究所22日报告单日新增确诊病例首次上万，达11287万例。卫生部长延斯·斯潘21日宣布，他的新冠病毒检测结果呈阳性。

人口3800万的波兰21日通报新增确诊逾1万例，刷新该国纪录，累计近20.3万例。

比利时卫生大臣形容该国近日病例激增速度和规模如同“海啸”。全国1100万人中，已有逾1万人死于新冠病毒，病亡率之高在全球居前列；截至20日的14天感染率达到十万分之800，在欧洲仅低于捷克。

西班牙政府准备让医院除了收治新冠病患以外推迟所有非必要手术和其他诊疗程序。其他国家也在考虑类似措施。巴塞罗那德尔马医院医疗总监胡利奥·帕斯夸尔说：“如果过去一周的（病例激增）节奏持续下去，部分非优先活动被迫改期或中止势在必行。”

为止住疫情扩散步伐，欧洲多国政府不同程度提高防疫级别、重新收紧限制措施。

波兰总理马泰乌什·莫拉维茨基21日说，他有意从24日起将执行最严格防疫机制的“红区”扩大到全境。由于重开校园后病例激增明显，政府已要求所有小学转向网络授课，对较高年级学生则计划采取“线上线下混合教学”。

比利时政府下令酒吧和餐馆本周起关闭一个月并实施宵禁。抗疫事务发言人伊夫·范拉特海姆告诉LN24电视台，他个人认为，假如无法遏制疫情势头，政府可能从下周末开始实施新一轮“封城”措施。

爱尔兰政府宣布从21日午夜开始实施新一轮封控举措，持续六周，包括关闭“非必需”商铺、餐馆禁止堂食、居民只能在住所周围5公里范围内活动。这些措施为欧洲当前最严，总理迈克尔·马丁说，其目的之一是保证大家能够欢度圣诞节。

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