“双十一”购物狂欢节又到了！

这是全球购物者的饕餮盛宴，也预示着电子商务巨头阿里巴巴(Alibaba)财源滚滚。

2019年11月11日，阿里巴巴平台的销售额达到380亿美元，超过脸书(Facebook)2020年上半年的总收入。今年“双十一”销售额有望大大超越去年，消费者将释放因疫情居家隔离数月而被压抑的需求。

不过，热火朝天购物潮并没有提振阿里巴巴股价。阿里巴巴美股自10月27日创下新高以来下跌了近16%，目前已跌破100日移动均线(SMA)，周二收盘时下探266.30美元关键支撑位。

在作者下笔时，阿里巴巴港股周三下跌了约6.5%，未理会“双十一”火爆销售场面。从大盘看，恒生指数上行，100日移动均线上破200日均线。阿里巴巴港股目前较10月28日的纪录高点跌去逾16%。

今年的“双十一”销售额还具有额外的重要意义，从销售数据中我们可以进一步评估中国消费者的消费意愿和能力。中国8月和9月官方零售数据已恢复同比增长，这种势头预计将延续到“双十一”购物节。

正如阿里巴巴业务重点在国内市场（约93%的销售额来自中国境内），同样地中国经济也必须更加依赖内部增长动力，因为主要西方国家还在艰难抗疫中。中国引领后疫情时代全球经济复苏进程，国内需求发挥了更重要的作用。中国第三季度GDP增长4.9%，这与仍在跟经济负增长作斗争的世界其他地区形成鲜明对比。

中国经济稳步复苏也给寻求弥补疫情期间销售损失的全球品牌创造了机遇。耐克、雅诗兰黛和苹果等家喻户晓的品牌都在争夺中国4亿多中产阶级市场，今年又有2600个新的国外品牌进军中国市场。

从基本面角度来看，阿里巴巴公布收入增速创出新低，确实需要再发掘出新的业务增长点。该公司第三季度收入同比增长30%，这对于大多数其他公司来说已是惊人的增幅，但仍不足以阻止投资者对阿里巴巴电子商务增长停滞的看法。公司可能需要寻找新的营收增长引擎，包括云计算业务；第三季度云计算部门收入增长60%，预计到2021年3月实现盈利。尽管如此，这项业务仍将面临来自亚马逊、微软、谷歌甚至腾讯等其他科技巨头的强大挑战。

此外，还有一些更广泛的担忧对阿里巴巴股价构成下行压力，包括市场抛售大型科技股、政府加强监管担忧以及业务增长放缓，阿里巴巴需要迅速在某个领域占据优势地位。否则的话，股价面临进一步回吐3月触底以来剩余50%涨幅的风险，该股过去两周已大幅回落。

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