周五(2月26日)纽市盘中，金价再度大跌，现货黄金一度跌逾50美元，创去年6月17日以来新低至1717.34美元/盎司，美元走强和近期美债收益率上升打击了非孽息黄金的吸引力。本月金价跌超6%，有望录得2016年11月以来最糟糕月度表现。一周来的债市风暴让央行官员都有些措手不及，临近周末，凶猛跌势出现缓和，给了华尔街喘息空间；不过，人们担心市场还有下跌空间。

COMEX 4月黄金期货收跌2.6%，连续第四个交易日下跌，报1728.80美元/盎司，创2020年6月份以来收盘新低。美债收益率今年迄今已上涨逾50个基点，削弱了黄金作为通胀对冲工具的地位，因为这意味着持有黄金的机会成本上升。

美元指数周五涨幅一度扩大到0.79%，创2月18日以来新高至90.92。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，10年期美债收益率不断上升，美元走高，风险偏好再度抬头。所有这些对黄金来说都是非常糟糕的因素。

周五美国10年期国债三天来首次上涨，但这一周表现仍可能是继去年3月疫情引发市场动荡以来最糟糕的一次。对美国经济前景过热的担忧促使资产管理者大举削减敞口，从高盛到Nordea Investment Funds SA的策略师都在警告称，债市跌势或许尚未结束。

伦敦Algebris Investments的基金经理Alberto Gallo表示，我们预计随着央行施压，此处可能会有战术性停顿。不过结构上讲还会上涨，我们继续做空。他押注美国、英国和澳大利亚债市跌势会加剧。相对于通胀和经济增长，债券收益率仍远低于应有的水平。

截至目前，美国10年期国债收益率下跌8个基点至1.44%，本周涨幅缩窄至10个基点。债市下跌如此快，有很多技术性原因。如火如荼的通货再膨胀交易和即将到来的美国财政刺激措施正为债市空头提供弹药，即便美联储主席鲍威尔本周两天时间都在发表特别鸽派的讲话，也未能改变市场形势。美国国债交易员几乎对他的话充耳不闻，5年期国债收益率创下去年3月以来最大涨幅。

ING Groep NV美洲研究部负责人Padhraic Garvey周五在客户报告中表示，这正演变成一场通胀恐慌，官方政策异常宽松，美联储主席鲍威尔决定不借此机会在本周平息局势。

高盛表示，作为“复苏题材交易”的一部分，衡量通胀预期的美国盈亏平衡通胀率可能超过公允价值。汇丰知名的债市多头甚至被迫低头认错，将该行10年期美国国债年终收益率预测提高25个基点，至1.0%。

债市留下了伤疤。根据彭博巴克莱指数，超过1万亿美元负收益率债券被清除。大西洋两岸的隐含波动率指数都升到数月高点，预示着痛苦可能还没有结束。

Nordea Investment Funds SA的高级宏观策略师Sebastien Galy认为，市场可能会继续试探央行官员的决心，今年还可能再度上演“减码恐慌”。他在给客户的电邮中写道：“人们普遍认为央行可以通过吸收流动性来抑制一切，而事实是他们鼓励其他人跟进他们。尽管通过干预可以将收益率压缩20个基点，但随着时间推移，市场将对美联储进行考验。” 

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