• 美国稳定就业报告和救济方案的批准推动美元走高
• 随着科技行业疲于应对收益率上升，股市仍不稳
• 总的来说，这是一个健康的、基本上是孤立的修正

好消息不断传来

全球市场继续随着债券收益率的上升而利好，因为一场迅速的疫苗接种运动和即将到来的联邦政府支出的超负荷，使得投资者提前提出了美联储加息的时间表。美国劳动力市场正在迅速复苏，美国总统拜登庞大的救助计划已获参议院批准，美国也加强了免疫接种计划，本周末接种疫苗数量创下纪录。

2月份非农就业人数为37.9万人，比预期的18.2万人增加了一倍多，推动失业率小幅下降。正反应出疫苗接种前各方面的压力以及国会开支猛增的消息放出。更好的日子可能就在前方。

不过，令人鼓舞的经济消息并不总是对金融市场有利，因为前景好转意味着美联储可能会更快地收回廉价资金。美联储承诺这次会让经济保持火热，但如果疫苗接种和数以万亿计的支出带来了前所未有的持续的经济繁荣，那么利率正常化可能很快就会变得合适。

这就是债券市场的定价。本周10年期国债收益率在1.6%以上，美联储首次加息将在2022年末/2023年初定价。这对货币和股票有着巨大的影响。

美元回归？

在外汇市场，美联储重新定价对美元来说是天赐良机，因为收益率差异扩大，对储备货币有利。由于日本央行对日本国债收益率设定了上限，加剧了这种相对利率的差异，日元兑美元汇率尤其如此。

事实上，周一美元兑大多数竞争对手的汇率都在走高。欧元尤其沉重，或许是交易员本周希望欧洲央行更加稳健。欧洲央行对收益率的飙升非常担忧，尽管现在还言之过早。从它的观点来看，这是一个美国的故事，毫无理由地蔓延到欧洲债券市场。

英镑是个例外，它的表现甚至超过了美元。英国央行最近对美联储也采取了类似的宽松态度，尽管英国长期国债收益率今年已增长了四倍，但并未表现出真正的担忧。政策制定者认为，鉴于英国在全球疫苗接种竞赛中处于领先地位，这是一种自然反应。

在这种收益率上升的环境下，欧元和日元可能陷入困境，而美元和英镑则可能光芒四射。

科技魔性走势，但大盘依然看好

与此同时，在股市，情况仍然不稳定。标准普尔500指数和纳斯达克指数上周五收盘时均大幅震荡走高，美国就业报告强劲，但由于收益率走高，今日华尔街期货市场又出现了一个负面开盘。

债券收益率本质上是货币的价格。如果收益率较低，投资者更有可能将资金投向股市等风险较高的行业，但如果收益率上升，那么股市就不再那么有吸引力。如果估值上升，这种现象尤其如此，这就解释了为什么科技板块最近遭受重创。

总的来说，这似乎是一个健康的调整，而不是崩溃的开始。财政刺激即将到来，美联储将在很长一段时间内保持宽松，疫苗正在迅速分发。股市可能会大声疾呼，但最终低于2%的长期收益率不会有太大突破。到目前为止，抛售主要是与科技板块隔离开来的，从整体来看，科技板块的估值释放出的一些相当健康讯号。

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