不同于此前小心翼翼的官方正式措辞，昨日美联储主席鲍威尔突然提及「逐步减少购债」，当然前提是「经济复苏和目标取得实质性进展」之后。不过直接明确的提到这个关键词还是首次，所以令市场感到相当意外，也被视为偏向“鹰派信号”。

所以昨日讲话出来之后，市场立刻出现不同反应，10年期国债收益率出现五个交易日来首次回升，重返1.6%上方但整体升势温和，而美股则低开后一度承压直至尾盘才扭转跌势。

按照路透社报道的原话，鲍威尔昨日在美国全国公共广播电台专访中表示：“我们安排了一项更长时间的升息测试。因此，随着时间的推移，我们将非常、非常缓慢且非常透明地，在经济基本完全复原时，撤走在紧急时期提供的支持。”

鲍威尔这样的立场其实和前两日在国会上的证词并无违和，只是更加通俗的表达了在时机成熟的时候才会开始收紧政策。这样的预期也反映了美联储对于经济前景的乐观，确实昨天公布的去年四季度GDP数据和上周初请失业金人数都表现比预期出色，特别是初请人数降至一年低位，受数据的影响，市场对于经济恢复的信心在增强。

市场向来是具有前瞻性的，掉期和期货市场都反映了明年晚些时候加息25个基点，以及到2023年底前三次加息的可能性。市场的观点是，在利率如此低的环境下，很难保证通胀不会失控。但是美联储对外的立场上对于收紧政策保持“足够的耐心”，在回应的时候一直不忘强调通胀上升的“暂时性”。

在前所未有大规模的经济刺激计划和宽松货币环境下，通胀预期在短短6个月内已回到接近美联储2%目标的水平，市场甚至预期未来两个月，通胀可能进一步升至3%以上，特别是当消费者对商品的需求强劲的情况下。隐含通胀预期的美国10年期通胀保值国债盈亏平衡通胀率在上周升至2.32%，为2014年1月以来的最高水平。

但目前处于快速上升的是通胀预期，还并非物价本身。如果经济进入更快速度的增长，消费需求在不断抬升甚至出现供应短缺的现象，那么商品和服务价格也将面临持续上涨的压力，所以会暂时推升通胀往高处走。只是如果如果失业率没有降下来，且薪资没有出现大幅且持续性的上涨，那么高于平均水平的通胀并不会长时间维持。

今晚美国将公布2月核心PCE物价指数作为衡量通胀的关键指标，更加吸引着市场的关注，市场预期增速维持在1.5%，和前值持平，如果符合预期则表明通胀依然温和，但如果意外超预期，债市将再添波动，本周已经有所回落的10年期美债收益率如果再上高位，将打压昨日回升的美股。

4小时图显示道指期货本周以来持续在50均线遇到阻力，当前同样测试着该位，今晚的通胀数据将决定关键走势，如果核心PCE物价指标表现平平，整体美股市场将继续消化昨晚鲍威尔鹰调，持稳的同时有望继续小幅回升，但需要确认突破该均线阻力至32760水平上方，才能展望33000作为目标。支撑方面留意10、20均线守护着32500，更低看向32220。

金价向来也对美国核心PCE数据结果较敏感，不仅在于通胀关于美联储政策，而且如果通胀急剧上升，黄金原本也是具备抗通胀属性的，只是当前更多被美元和美债上升抢夺风头。金价本周跌多涨少，周线预计录得三周来的首次下跌。4小时图显示亚市价格处于窄幅盘整，上方三大均线呈现空头排列，所以可能再测1725.50美元下方，在看向1716美元之前，先留意3月18日低位1719.25美元的支撑。

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