汇市：美元王者重现，非美货币跌多涨少

美元：季线上涨3.56%，为2018年6月以来单季最大涨幅，也是2015年来表现最好的第一季度。

一季度非美货币都能不同程度感受到美元走强带来的压力，美国经济的回升受到瞩目，而且经济计划带动信心不断增强，通胀预期帮助美债收益率大幅飙升，也带动美元在一季度末升至一年高位突破93关口。

在主要非美货币中，尽管集体感受到美元的压力，但是仍有脱颖而出的货币，如加元表现最强（强劲油价提供动力），英镑居其后（受英国疫苗接种领先带动），而欧元和日元则垫底（主要受到疫情和经济恢复落后的拖累）。

欧元：经济欠佳疫情添乱，直接遭美元施压

一季度欧元表现为2019年9月以来最差，欧洲在3月份经历新一波的疫情，主要国家和城市都宣布不同规模的加大或延长疫情封锁计划，与此同时欧元区经济恢复情况不仅弱于预期，而且还落后于美国及英国，疫苗接种也出了乱子，令原本并不十分看好欧元区经济的投资者更加担忧其复苏前景，加上美元的走强，欧元汇率从年初的1.23上方一路掉落到当前的1.18下方。

英镑：凭借疫苗计划一度领先，但被美元超越

英镑一季度的表现主要得益于国内自去年12月疫苗接种计划开启后一直处于领先，而且英国首相也在2月份宣布了经济分阶段重启的路线图，虽然英国经济复苏赶不上美国强劲，但是也强于欧元区，也获得了央行政策制定者的肯定，这方面的利好曾带动英镑兑美元在2月下旬升至1.42的近三年高位，只是一季度后半段受美元施压回落，削减了前两个月的上涨优势。

加元：凭借油价最强稻草跑赢多数非美货币

虽然涨幅并不十分强劲，但加元第一季度在主要货币中脱颖，相比起加拿大国内经济，加元一季度的强劲表现更多归功于国际油价的飙高，当然加拿大央行在主要经济体中先发制人发出收紧的信号，也让人看好加拿大的经济前景，也是支持加元走强不可或缺的因素，只是美元的走坚限制了加元上行空间的发挥。

日元：内外交困只能一泻千里

季线下跌逾7%，创2016年12月以来的最差表现。和欧元相类似，日本经济复苏缺乏起色，而且还面临着疫情下举办夏季奥运会的困境，日央行在政策工具已无更大发挥空间的情况下，相应微调了货币政策，以便在更长时间内实施宽松，即便市场偶有避险需求但也被美元揽获，“外强里弱”让日元更加逊色。

美国三大指数：三大利好强力助推，但债息飙升妨碍升势

道指3月累计上涨约7%，标普500指数上涨4%，纳指上涨0.4%。

道指第一季上涨约8%，标普500指数上涨6%，纳指上涨3%。

美国三大股指连续第四个季度上扬，而且强势刷新记录高位，主要得益于美国总统大刀阔斧推行创规模的经济刺激计划，美国经济数据积极改善以及美联储对于宽松政策和低利率的承诺三大因素。但是在这中间，持续攀升的美债收益率犹如杀出的黑马，在飙高至逾一年高位的同时，束缚了美股在高位的上行。而三大指数一季度虽悉数收高，但纳指受到科技股的拖累涨势偏弱，道指表现最为强劲。

黄金：三座大山施压金价步步为退

3月份累计下跌1.51%，第一季下跌超过9%，录得2016年12月底以来最差季度表现，也是1982年来最差的第一季度表现。从开局的1900美元上方到季末的逼近1700美元，黄金在一季度表现的疲惫有目共睹，主要原因在于全球经济正在向复苏推进，特别是美国经济的增长正在加快，市场乐观情绪得到增强，避险需求退减的同时，美元、美股、美债息成了压垮金价的三座大山。

原油：狂飙25%摘得一季度最佳资产桂冠

凭借第一季强劲上扬25%，原油创下2005年以来最佳首季成绩，遥遥领先于其他资产。尽管油价在3月后半段走势反复偏弱，月线冲高收跌，但是无阻油价成为第一季度表现最为抢眼的资产。从年初的48.65美元到高光时刻曾经突破67美元，油价这波强劲涨势令人直呼意外。

但是由于早期升势过猛过急，加上欧洲疫情突然重新传出利空，需求前景信心变成了忧虑，市场突然来了个急刹车，如今仍处于调整的状态。但是全球经济增长加快的前景，特别是美国经济的领先，而且OPEC在产量方面一直小心保持克制，仍是油价后市上涨的有利依托。

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