上周五（7月2日）美国劳工部公布非农就业报告，其中非农就业人口新增85万人，前值58.3万人，大幅利好美元指数；失业率5.9%，前值5.8%，小幅利空美元指数。由于求职者基数增加，失业率数据技术性反弹。综合来看，6月美国劳动力市场明显改善，7月末的美联储利率决议上缩减每月购债的预期进一步升温。

非农数据公布当日，美元指数收出高位阴线，开盘价92.5，收盘价92.23。美元指数的疲软，带动EURUSD反弹，最高触及1.1873，重回震荡区间。需要说明的是，虽然市场表现来看，本次非农对美元指数形成利空压制，但中期来看，美国劳动力市场的复苏将强化美联储加息预期，美元指数多头趋势不会就此终结。

自6月23日开启的上涨，在刚刚突破92.38阻力之后，随机遇到非农数据公布而导致的阴线，这对美元指数的技术面表现较为不利。预计本周美元指数将出现一定幅度回调，但突破6月23日低点91.48的概率并不高。重点在于美联储主席鲍威尔对于“美国失业率上升至5.9%”持有什么样的观点。如果其态度偏向鹰派，则上周五的阴线将得到修复；反之，则会对美元指数的多头趋势形成严重打击。

近一个月来，美债收益率跌跌不休，而美元指数连番上涨，这种背离的表现较为反常。传统的逻辑认为，只有美债收益率和美元指数同涨才具有持续性，并且美债收益率的走势更具有决定性。笔者甚为担忧美债收益率的走势，美元指数或许会在未来的某个时刻出现大跌，以匹配美债收益率的疲软走势。之所以目前依旧看多美元指数，是因为美债的疲软或许是因为美联储每月的1200亿购债规模。美联储是债券市场的最大买家，而市场目前预期美联储将会在年内取消每月购债，届时美债收益率将会大幅上行。两种逻辑都存在其合理性，所以此时交易美元的多头后者空头，都冒着较大的风险，建议风险厌恶型投资者谨慎参与。

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