• 经历动荡之后，股市和外汇货币对降温
• 所有源头来自债券市场 – 轧空头是否已结束？
• 黄金回调被驳回；即将公布欧央行会议记录和加拿大就业报告

债券市场轧空头是否已结束？

全球市场在经历一周的混乱之后，终于迎来了较为平静的基调。在收益率开始下行之后，债券市场就成了所有压力的源头。这样的走势通常意味着人们担忧经济增长转疲弱，而这最终会影响中央银行放缓加息行程。

当债券市场表示，可能哪里出现问题之后，其余的资产类别都会特别关注。股市在昨天受到冲击，而商品货币也倍受重创，不过日元和瑞士法郎等避险资产则大放异彩。这是典型的风险规避趋势，因此人们归咎于失控的Delta变异毒株引发的忧虑情绪，是此次走势的催化剂。

不过，这可能只是其中一半的可能性。另一部分的本质，更可能是技术性问题。在此次崩盘发生之前，债券市场的空头头寸被过度拉伸，意味着几乎所有人都通过做空实际债券，以押注于更高的收益率。最初可能是因为对Delta变异毒株的担忧引发了这个趋势，但之后可能是因为美国国债遭到激烈做空而被放大。

这一切代表什么呢？简而言之，在轧空头结束走势之后，这种乱象多半会很快消失。今天我们已经开始看到这种迹象了，美国国债收益率反弹，且华尔街正在稳定。若真如此，日元和瑞士法郎的最新涨幅可能很快就会消失。

美元重新攀升，黄金陷入困境

美元在昨天下跌，但今日已开始修复伤口，并整体走势有望在本周内以可观涨幅结束。考虑到不断下跌的国债收益率通常是美元的致命弱点，这是十分令人惊艳的表现，同时，这也证明了该储备货币身为避险资产的吸引力。

如果全球经济，特别是新兴市场的经济，将会因为Delta变异毒株的传播而备受打击，那么美元多半是最佳的避险天堂。在全球疫苗接种里，美国是领先的国家之一，加上美国政府庞大的支出计划，美国经济多半是受影响最小的国家。

基本上，美元就是一种能适应任何趋势的货币。无论是市场充斥恐慌情绪，还是因为人们普遍相信美国经济将是例外的理论，而利好情绪高涨之际，美元都能大放异彩。

在大宗商品部分，即使美元走软且实际收益率下降，但黄金昨天仍然无法上涨，这看起来相当不妙。往好的一面看，该贵金属在本周准备以可观涨幅收盘。尽管如此，大盘前景仍然相当黯淡。如果债券的乱局确实是短暂性的轧空头且即将消散，而通胀忧虑情绪也逐渐消退，那么黄金可能将会难以重拾昔日光辉。

欧央行会议记录，加拿大就业报告，以及季度业绩报告

就今日而言，所有焦点将会落在最新的欧央行会议记录，以及即将公布的加拿大就业数据。昨天我们已经了解到欧央行即将提高其通胀目标，所以会议记录多半不会影响欧元未来的发展。

加拿大数据可能会让加元得以松口气，本周因为油价回落，导致加元遭受重创。即使如此，由于疫苗接种率迅速高涨，加上美国支出溢出效果，因此整体前景仍相当明亮。加拿大中央银行或将成为本周期内首批加息的中央银行之一。

最后，由于债券市场稳定，因此投资者们再次看到了逢低买入的信号，于是华尔街预定今日将会高开。下周在美国银行开启财报季之时，则此次复苏趋势将受到测试。

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