不同于6月份明显的连续上行轨迹，进入7月份之后油价的波动在加大，自美油逼近77美元的逾六年高位之后，就呈现震荡回落之势，最低曾跌破71美元，但今年年初以来的涨幅仍维持在50%左右，较去年10月底更是上涨了一倍左右。

近期困扰油价的主要因素在于OPEC+未能就增产达成一致。上周，沙特阿拉伯和阿联酋之间的政治口水战，导致欧佩克+无法就恢复石油产量的计划达成一致。市场担心两国可能开始大幅提高产量，投资者在高位选择结利，原本刷高的油价随之回落。

其实欧佩克一直试图寻求一种平衡——将油价保持在足够高的水平，让产油国享受强劲的出口收入，但又不能过高，以免在全球范围内造成经济损害，从而反过来抑制消费，所以在疫情后OPEC+选择每月一会来就最新的油市变化做出正调整的应对。

昨日又有最新消息传出，OPEC+消息人士表示，沙特和阿联酋已达成妥协，据悉利雅得同意阿布扎比的要求，从2022年4月起，将阿联酋的产量基线设定为365万桶/日，高于目前的316.8万桶/日，并为将整体协议延长至2022年底铺平了道路。但阿联酋能源部在周三的一份声明中表示，与OPEC+的产量基线协议尚未达成，讨论仍在继续。消息传出后，隔夜油价跌去了3%。

如果欧佩克在未来几周内达成妥协，即其成员国同意增加石油产量，油价可能起初会有利空反应，但如果各项迹象显示僵局持续，甚至年底前继续以原有的计划执行，油价可能继续向80美元靠近。

如果沙特和阿联酋最终确定达成增产协议，虽然油价短线可能向下反应，但其实消息对油价后续应是利好，因为产油国组织往“各自为政”负面发展的风险降低，也将继续在产量限制方面为油市复苏带来平衡。

另一方面美国库存持续消耗和需求强劲相对应，对于支撑油价有着不可或缺的作用。美国能源情报署周三公布的数据显示，上周原油库存连续第八周下降，至2020年1月以来的最低水平，但汽油和柴油库存上升，尽管炼油厂利用率下降。至于伊朗核协议方面，据悉谈判要到8月中旬才会重启，石油供应迅速回到全球市场的前景被推迟，该方面消息影响也暂时搁置。

全球油价在过去9个月大幅上涨，需求激增而供应未能跟上的前景依然在推升看涨预期，在期权市场，交易员和对冲基金一直在押注到2022年底油价将达到每桶100美元。随着多头仓位越来越拥挤，油价在经历快速上涨之后需要更多的利好刺激，否则在继续冲击高位之前，任何利空介入都会让升势放缓或遭遇大幅调整压力。

尽管石油需求正在上升，尤其是在美国和欧洲，但全球需求仍低于大流行前的水平，很大程度上是因为对国际航空的限制仍然存在，而燃油消费又占到原油需求的很大部分（占全球石油需求8%左右），在航空燃料油有实质性恢复之前，对油价回升空间来说仍是一大限制。按照目前变种病毒依然在全球多低带来困扰，年底前边境限制大范围放开的可能性仍较低。

当前走势来看，美油4小时图持续走低至短期通道下方，三大均线集中在74美元附近充当阻力，短线可能有更多下行空间跟进，留意如果继续跌破72美元，首先留意71.66美元支撑，守护更低的前低70.75水平。如果今晚美国初请失业金人数录得下降，可以挽回当前的部分跌势，重新看到73美元上方的73.36美元。

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