水泥行业需求在4、5月达到顶点后，进入季节性淡季。5月中下旬以来，全国水泥价格开始了持续下跌，连续9周环比下跌，多个地区累计下跌超100元/吨。行业数据显示，2021年上半年水泥行业利润同比下降7.2%。

不过在淡季效应过后，近期水泥价格又开启了止跌行情，全国多地雨水天气集中，对运输供应带来影响，加上区域水泥需求复苏迹象明显，所以能够支撑价格，近期多省纷纷上调水泥售价，并对水泥企业利润形成带动。

另一方面，工信部发布《水泥玻璃行业产能置实施办法》于8月1日起施行，置换标准更为严格。分析指出对置换比例及跨省置换指标进一步收紧，有利于优化水泥行业供给格局、压减过剩产能，将对供给端带来实质性改善。

在上涨拐点降至的预期下，8月份以来水泥相关股多有不错表现，8月首个交易日海螺水泥(00914)股价出现急涨，A股盘中涨超9%接近涨停，一日内市值暴涨接近180亿元，H股盘中也涨超8%。本周股价已经连续四日上涨，为6月份以来首次，累计涨幅将近15%。

作为全国市值最大水泥股之一，海螺水泥今年以来价格已经跌超30%，在上月被剔除出“茅指数”，不过依然还享有“水泥茅”的称号，因为海螺仍是中国最大的全国区域水泥生产商。

刚在上周，海螺水泥就“股价下跌”进行回应，表示影响股价的因素有很多，公司生产经营一切正常，不存在应披露而未披露事项。未来公司会继续维持分红政策连续性和稳定性，重视对投资者的合理投资回报，并兼顾公司的可持续发展。

ATFX团队在6月份的分析中曾指出，被低估的水泥股将迎来估值的修复，其中更看好作为行业龙头的海螺水泥。股价的承压自然很大程度跟随水泥价格的周期性波动，而且还非常容易受到天气影响。上半年各项因素导致国内水泥需求整体下降，包括原材料价格大幅上涨、国家放松了对水泥错峰生产的限制，南方长时间的雨水天气，工程施工放缓等。

而看回海螺水泥本身业绩其实相当具韧性，近年来营收总额保持稳定增长，2020年为1762亿人民币，相比2019年增长12.23%，即便在水泥行业价格并不景气的环境下营收依然实现正增长，同时资产负债率很低（2020年末资产负债率仅16.3%），从投资价值看，目前水泥企业市净率普遍不足1倍，行业龙头海螺水泥市净率也仅为1.07倍，债务风险较小以及业绩增长的稳定也就决定其估值不会持续低迷。

近期有多项行业报告指出骨料市场将成为市场的新增长点，而海螺水泥在骨料布局方面已经具有先发优势，去年底骨料板块总产能达到5830万吨/年，2020年骨料及石子综合毛利率高达68.34%，为所有业务中毛利率最高的项目。今年以来也仍在持续推进上下游产业链延伸，全力拓展骨料产业，未来有望成为海螺水泥的又一核心驱动力。

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