自上周以来，全球疫情的增长势头为黄金带来了部分避险买盘支撑，周一黄金价格录得连续四日上涨，累计上涨3.3%，期间美元指数和美债收益率的回软提供了部分动力，目前金价距离1800美元心理关口已经更近一步。

不过在冲击高位之际，本周黄金却必须直面美联储货币政策导向，因为投资者将从周三凌晨美联储主席鲍威尔讲话、周四凌晨美联储会议纪要中寻找更多的收紧货币政策新线索，也可能决定黄金短期走向。

自最新美国非农报告公布后，美联储内部关于收紧政策的讨论愈发升温，官员们普遍对于可能很快调整政策持开放态度。周一据华尔街日报报道，美联储官员正接近达成协议，如果经济复苏继续，他们将在大约三个月后开始缩减宽松货币政策。

由于实际收益率上升前景得到增强，而且市场认为目前美债收益率其实被低估。瑞信在最新报告中就金价前景表达了担忧，随着全球经济复苏和美元在明年走强，认为黄金可能会向1600美元靠近，白银价格可能跌至22美元。

尽管预期鲍威尔这次讲话仍将维持鸽派立场，或者根本未提及货币政策面，纪要也预计不会带来新的信号或者惊喜，但如果有意外暗示即将开始削减QE，货币政策正常化带来的压力可能令黄金在迈向1800美元的过程中遇阻，而能否突破该关口对于多头的信心引导非常重要。

在美联储两大指引前，今晚先关注有“恐怖数据”之称的美国7月零售销售报告，因为消费数据向来对金价有重要指引左右，市场预期零售销售增长可能自高位回落，对应近期部分关键经济数据放缓，金价有机会受带动延续反弹。

和黄金走势相反，油价自上周以来确已经连续三天下跌，特别是周一主要经济体各项数据公布显示增速放缓之后，油价跌势被放大，盘中曾经跌超3%。原油价格在上半年大幅上涨后，自7月中旬以来就陷入停滞甚至倒退，最大的忧虑在于全球疫情正在影响油市的复苏，不确定性重新左右着市场情绪。

投机者目前持有的WTI期油净多头头寸规模正处于2020年4月以来最低，显示市场对于原油需求前景逐渐转向了谨慎，上周三大原油机构的月度报告不同程度显示了对需求前景的担忧。两个月前积极唱多布油可以达到80美元/桶的高盛也相应下调预期至75美元/桶。

有报道称，拜登政府由于担心高油价，认为“欧佩克+ 7月达成的逐步缓解减产的协议是不够的”，希望OPEC+增加产量，以降低消费者物价压力，该消息在上周也一度影响油价走低。不过昨日OPEC方面做出了回应，大幅下跌的油价因此扳回了部分跌幅。

四位消息人士对路透表示，OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友认为，尽管美国施压要求增加供应以遏制油价上涨，但未来几个月石油市场并不需要比它们的计划释出更多石油。OPEC+计划于9月1日再次召开会议再度审议政策。

不过更长期来看，OPEC+选择谨慎减产，意味着未来几个月供应还是偏向趋紧的。据国际货币基金组织的数据，Delta变种毒株短期内会给石油需求带来风险，但仍预计今年全球需求将增长6%，2022年将增长4.9%。

当前油价继续消化疫情带来的压力，但如果有迹象显示开始受控，经过调整的油价有机会很快企稳回升。本周美联储方面的消息指引值得关注，次日凌晨共同关注鲍威尔讲话以及API上周原油库存变化，如果延续下降或者降幅超预期，可帮助缓和部分下行压力。

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