• 利率上升和通货膨胀忧虑折磨着股市
• 尽管对英格兰央行加息的押注不断增加，但英镑仍然下跌
• 日本新首相上任，中国发布采购经理人指数

收益率进入亢奋状态

随着债券收益率上升，股票市场纷纷轻舞飞扬。不过，相比起收益率的飙升幅度，实际上应该是收益率上涨的速度让投资者措手不及。更重要的问题是，究竟是什么推动了利率如此激烈的重新定价？是担心通货膨胀将持续更久的市场焦虑情绪？是对央行将加快正常化的预期？或是更大财政赤字的前景？还是整体局势的结合？

中国的能源危机可能会影响一切。滚动式电力短缺有可能使工业生产全面瘫痪，并再次打击已陷入困境的供应链，而最终导致通货膨胀被输出到国外，因为制造商将被迫提高价格以应对被压缩的利润。

至今为止，大部分亏损都反映在增长股和科技股上，这些股票最容易受到利率变化的影响，因为其未来现金流的现值，在很大程度上取决于用于定价的贴现率。因此，偏重科技股的纳斯达克指数昨日受到的打击最大，下跌了2.8%。

好消息是，当股市对利率上升感到恐慌时，问题通常会自行解决。每当投资者因为收益率走高而抛售股票时，都会出现以下情况：风险规避情绪会变得相当不堪一击，进而影响交易员为了安全而轮换回购债券，从而稳定收益率并安抚股票。

日元走稳，英镑崩盘

美元兑日元也可能出现类似的动态。最近几个交易日里，该货币对激烈地跟随国债收益率走高，不过，当昨日的股市跌势加剧时，随着避险资金再次涌入日元，导致该货币对的涨幅受到了限制。今日，该货币对的交易量略微下降，反映了收益率的小幅回落。

在日本，岸田文雄刚刚在执政的自民党党魁竞选中脱颖而出。鉴于该党在国会中拥有大多数席位，因此他的胜利几乎保证他将成为下一任日本首相，但他可能无法稳坐这个位置太久，因为全国选举必须在未来两个月内举行。日元和日本股市主要是受全球势头所推动的，因此市场反应十分平淡。

在英国，英镑昨日陷入了一场风暴。受到燃油危机和担忧经济放缓的市场情绪所影响，加上股市下跌和美元走强的现象，英镑被推至自1月以来的最低水平。

即使人们持续提高押注于英格兰央行将提前加息，也无法阻止英镑下挫。在英格兰央行行长贝利暗示，为了对抗通货膨胀，很有可能在今年结束资产购买计划之前，央行就已经开市加息，因此几乎已经完全定价于3月份将会加息25个基点。市场也似乎将此解读为一个潜在的政策错误。

美元大放光彩，中国采购经理人指数成为焦点

一如既往，美元成为全球收益率飙升，以及随后避险情绪高涨的最大赢家。由于投资者正在逃避风暴，加上美联储主席鲍威尔在昨日指出，成本推动的通胀似乎没有降温迹象，导致欧元兑美元刚刚触及了年内新低点。

今天内，当所有主要央行，包括美联储、欧央行、日本央行和英格兰央行的领袖们在格林威治标准时间15:45共同出席一个在线研讨会时，货币政策信号将在今日触顶。

不过，真正的火药味可能来自于隔夜的中国采购经理人指数。在房地产行业惨痛的去杠杆化和最新能源短缺危机之间，该调查报告可能会展现出经济势头已进一步蒸发的迹象。在这个情况下，可能会出现的一线曙光，就是中国当局或许将很快执行缩紧刺激计划。

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