摘要：

银行板块对利率变动极为敏感，当市场利率持续上升时，银行股股价有上涨动力；反之，则有下跌风险。随着美联储主席鲍威尔宣布美国将会在年底前缩减每月购置，国际市场对全球利率未来将不断走高的预期持续升温。港系银行股具有外向型特征，易受全球利率涨跌的影响，所以近期港股市场银行板块集体走强。考虑到全球利率走高预期仍在持续，预计港系银行股涨势将会延续。

▋英国十年期国债收益率

汇丰控股、渣打集团的总部在英国，所以这两只股票主要受到英国十年期国债收益率走势的影响。从上图可以看出，自今年8月4日开始，英国债券收益率就开启飙涨模式，至今已经达到1.139%的两年新高。

债券收益率提高，代表市场资金正在抛弃避险资产，拥抱更高收益（同样更高风险）的资产，经济周期也进入复苏阶段。银行业资金以信贷形式注入到全社会各行各业，随着经济的复苏，银行的利息收入会大大提高，坏账率会大大降低，业绩增速自然高企，而这一些列的正向变化，会推高银行股股价。

▍中国香港十年期债券收益率走势

恒生银行、东亚银行、大新金融，都是土生土长的中国香港本地银行，它们的股价走势主要受到中国香港债券收益率的走势影响。从上图可以看出，在全球紧缩预期升温的前提下，中国香港的债券收益率也在稳步抬升，目前最新值已经达到1.5% 。要知道，在2020年疫情最为严重的时期，债券收益率仅为0.42%，短短一年时间，债券收益率就已经翻了三倍有余。

不过，三家中国香港本地银行股的走势并不统一。其中恒生银行的涨势最为良好，自10月4日以来，累计涨幅达到10.72%，且多有趋势显著 。而东亚银行和大新金融的同期累计涨幅分别为6.26%和4.91% ，且价格走势偏震荡，多头趋势不明显。作为对比，汇丰控股同期涨幅21.15%、渣打集团同期涨幅15.56%，均高于中国香港本地银行股。

▍中银香港

中银香港较为特殊，其虽然在中国香港注册成立，但控股股东依旧是内地的中国银行，我们既可以把它看做港系银行（偏重），也可以把它看做内银股（偏轻）。

从上图走势可以看出，中银香港累计涨幅11.23%，且多头趋势显著，在本轮港系银行股集体走强的周期中表现优异。考虑到中国十年期国债收益率仍处在下行趋势（年初3.322%，当前2.977%），中银香港的走势更多体现的是全球利率变动的趋势。

▍总结

ATFX分析师团队认为：考虑到全球主要国家的债券收益率仍将持续走高，我们预计港系银行股大概率将维持涨势。

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