在10月份终止四连跌，累计上涨逾800点后，11月恒指开局欠佳，头两个交易日便累计下跌逾360点，周三盘中继续承压，失守25000关口，表明市场在消化10月份的反弹行情，接下来随着港股财报季逐渐接近尾声，市场或进一步沉淀，等待政策面带来行情的发酵。

据统计，自1991年起过去30年的11月份，恒指整体以偏向窄幅波动为主，上升和下跌的比例是17：13，当中只有3年的出现了双位数波幅，分别是1994、1999和2001年，总体占比为10%，当中录得两升一跌，最大波幅出现在1999年，当时上升了15.66%。其他27个年度的11月份，恒指波幅都不足10%，占比高达九成，而其中更有18年的升跌幅度是不足5%，占比达60%。

ATFX分析指出，当前恰逢美联储准备做出削减购债的重要决定，正式标志着全球宽松环境迎来转折，影响股市的人气，资金加速从新兴市场撤离，影响外资流入香港股市。但如果美联储具体削减购债步伐并不激进，削减规模整体符合市场预期，决议落定后短期市场定调，可以为股市带来支撑或动力。

在各大板块中，银行股是最有望直接受益，全球收水的前景将拉阔银行存贷息差，有助于银行股靠稳回升，尤其是香港本地银行股和国际银行股，包括汇丰银行、恒生银行和中银香港等。传统加息环境往往影响高息股的表现，不过美联储目前并不急于开启加息周期，所以在此之前收息股依然具备优势。蓝筹股更是稳定收息的首选，港股中交行、中银、中国移动、恒安国际等都在高息名单内，地产股中将分别在11月和12月派息的有新鸿基地产和新世界发展，可以予以关注。

美联储减码对于国内流动性环境影响较小，而随监管政策不确定性暂缓解后，中国资产依然具备较高的配置价值，并对港股有带动的作用，尤其是科网股和房地产股。在内地货币政策方面，宏观流动性合理充裕的环境下，中国央行通过降低银行存款准备金率的可能性暂时不大，继续关注MLF续作方式。

接下来11月8日至11日召开的中共十九届六中全会及中央经济工作会议，将是观察宏观政策走向的一个重要节点，可能为年底前内地和香港股市行情定下基调，甚至比本周美联储决议更具有影响力。按照以往会议期间的走势，港股有受到利好提振的走势，尤其是过往两届会议期间的升幅明显，部分科技、房地产相关板块有不同程度提振。

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