11月8日-14日当周，美国非农数据公布后照例将有包括主席鲍威尔在内的多名美联储官员公开发表讲话。OPEC将公布月报。数据方面，重点聚焦中国和美国10月CPI。此外，中国社融、澳洲失业率和英国三季度GDP也值得关注。

周一(11月8日)关键词：中国社融、连恩、鲍威尔、哈克、埃文斯

中国民生银行首席研究员温彬表示，9月中国社融同比少增，主要由于表内贷款、表外融资、政府债券少增导致，既由于去年基数较高，也反映出有效需求偏弱。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，消费需求回暖，将带动信贷需求，国内托底政策有望适度发力，支持内需恢复与跨周期调节，国内支持小微企业政策效果逐步显现和财政支出有望适度发力，财政支出增加、预计四季度新增信贷维持稳定，社融改善。

欧洲央行执委连恩上月末认为，由于服务价格和工资的增长仍然疲软，欧元区目前的通胀阵痛并不是货币政策行动的触发因素。市场对未来利率的预期与欧洲央行的指引不符，即在通胀稳定于2%之前，不会加息。

美国费城联储主席哈克上月表示，美联储可能接近达到为加息设定的通胀门槛，但可能需要一年或更长时间才能达到可以真正开始上调利率的就业门槛。

芝加哥联储主席埃文斯稍早表示，今年的通胀率料为3.5%或4%，这将是一个挑战。但他指出，这不是货币政策问题。他是一位众所周知的鸽派人士，也是今年货币政策委员会有投票权的委员。

周二(11月9日)关键词：欧元区景气指数、美国PPI、拉加德、诺特、布拉德、卡什卡利

德国10月ZEW经济景气指数连续第五个月下滑，进一步证明全球供应瓶颈、天然气库存偏低和能源成本飙升对德国乃至整个欧洲都是一股强劲的逆风。

ZEW总裁Achim Wambach教授说：“德国经济前景明显黯淡。ZEW经济景气指数进一步下滑主要因原材料和中间产品供应瓶颈持续存在。金融市场专家预计利润会下降，尤其是在汽车制造和化学品/制药等出口导向型行业。”

欧洲央行希望在明年3月之前结束紧急购债刺激计划，并认定供应链瓶颈是暂时的。但人们越来越清晰地认识到，事实远比最初想象的具有粘性。

欧洲央行行长拉加德本周在里斯本的一个活动上表示，尽管市场押注最快将于明年10月加息，但欧洲央行明年加息的可能性非常小。“在我们的利率前瞻指引中，我们已经明确阐述了在开始加息之前需要满足的三个条件。尽管目前通胀大涨，但中期通胀前景仍然低迷，因此这三个条件在明年得到满足的可能性非常小。”

德国媒体痛批拉加德，指责她容忍通胀上升毁掉普通人的收入和储蓄。这反映出德国民众对欧洲央行的敌意。德国民众10年来一直对欧洲央行的超宽松政策持怀疑态度。

圣路易斯联储主席布拉德此前表示，希望在2022年第一季度结束购债，以便在通胀居高不下的情况下，美联储能在明年春季加息。他希望为未来几个月通胀保持高位或进一步走高的可能性做好准备。

周三(11月10日)关键词：中国CPI、美国初请、美国CPI、EIA

9月份，中国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点。食品价格下降是导致9月份CPI涨幅回落的主要原因。国金证券发布的研报分析，CPI方面，根据消费表现预计核心CPI上行空间有限。中国民生银行首席研究员温彬预计，CPI将继续受食品价格拖累，但去年基数回落以及非食品价格温和增长将支撑CPI在低位震荡。

9月份，美国CPI同比涨幅从上个月的5.3%小幅上升到5.4%，与6、7月时持平，为2008年以来最高水平。这是美联储2%平均目标的两倍多，进一步证明物价可能在明年仍将居高不下。工人短缺则推高了工资，从而给公司带来了提高价格的压力。

过去几个月餐厅价格急剧上涨，正体现了这一价格传导过程。花旗集团驻纽约首席经济学家Andrew Hollenhorst表示，看通胀水平不仅要看通胀数据本身，还应关注劳动力市场趋紧以及相关的工资增长；此外，企业转嫁投入成本，也有可能让能源价格上涨成为通胀上升的动因。

与此同时，不同寻常的高需求也是推高通胀的一个关键因素。随着更多人接种新冠疫苗、企业重新开业，以及数万亿美元的政府救助注入整个经济，美国二季度的支出增长了11.9%。

此外，由于疫情导致的供应链混乱、生产中断和需求增加，企业面临着原材料稀缺的情况。卡车司机短缺叠加消费者对商品的持续需求，使得港口不堪重负，进而导致货物交付延迟，以及运费飙升。

上周，美国原油库存增幅高于预期，因美国原油总产量每天增加20万桶至1150万桶，且美国从其战略储备中释放了大约170万桶，也是整体商业库存增加的部分原因。

但由于需求稳定，汽油库存降至四年低位。芝加哥 Price Futures Group 高级分析师Phil Flynn表示：“尽管油价高企，汽油需求仍然强劲。炼油厂正在复工，运转好于预期，因此具有支撑作用。”

周四(11月11日)、周五(11月12日)关键词：澳洲失业率、英国GDP、OPEC月报、美国消费者信心

澳洲9月就业人口减少13.8万人，主要因新南威尔士州和维多利亚州为防疫而实施封城所致。市场原本预计鉴于现在居家令已解除，就业市场应会迅速复苏。

英国财政大臣苏纳克表示，英国今年有望实现1973年以来最快的经济增长，今年的财政预算将帮助英国从疫情中复苏。根据英国预算责任办公室将2021年经济增长预期从4%上调至6.5%。

GDP预测显示英国经济将在2022年第一季度达到新冠疫情前的产出水平，比此前预期晚了三个月。失业率预计将在明年上半年达到5%的峰值，比预期稍晚一些，但也较此前的预期更低。这表明，上个月英国政府对失业支持结束时，估计有大约100万人处于休假状态，其中大部分人将找到工作。

调查显示，石油输出口组织(OPEC)10月石油产量增幅低于其与盟友组成的OPEC+协议中计划的规模，一些较小产油国的非自愿停产抵消了沙特阿拉伯和伊拉克供应增加的影响。

白宫本周批评了主要产油国保持石油产量稳定的决定，称石油输出国组织(OPEC)及其盟友似乎“不愿”使用其力量帮助全球经济复苏。并称，拜登政府将考虑使用其全面的工具来增强能源市场的韧性。

美国消费者信心指数10月仍保持较低水平，这表明在持续的供应链瓶颈和高通胀的情况下，美国消费者信心仍远低于2020年初疫情爆发前的水准。随着2021年临近尾声，西方传统的圣诞节也即将到来。美国消费者很可能会迎来一个史上最昂贵的传统节假日。

许多行业公司已警告称，今年圣诞节需要提前购物。由于供应链持续紧张等因素引发物价不断上涨，而这种情况的出现，并不是因为商品供给不足，而是因为人们需要的货，都被堵在港口了。

美国总统拜登本月中旬发表讲话，宣布洛杉矶港和长滩港将实行每天24小时、每周7天的工作制，以解决港口货箱拥堵问题，并让美国本土的货物运输卡车得以在交通较为通畅的夜间运送货物，应对消费品供应链的紧张局面。美国交通部长皮特·布蒂吉格随后也承认，美国供应链问题“肯定会持续到明年”。 

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