摘要：

海底捞和颐海国际的实控人都是张勇，且海底捞做火锅餐饮连锁，颐海国际做火锅底料（及其他调味品），两者业务联系紧密，股价往往“一荣俱荣，一损俱损”。奇怪的，在爆出海底捞关闭300家门店的计划之后，海底捞股价大涨8%以上，而颐海国际却深跌6%以上，股票市场对两者的态度出现明显分化。这背后的原因是什么？

 ▍颐海国际与海底捞 日线 股价

颐海国际股价低位盘整了很长时间，在创出37.15低点之后，表现出一定程度的反弹走势。今日最新跌幅5.49%，尚未突破短期关键支撑位（42.25），也没有破坏当前的反弹结构，技术上看仍存在上涨的动力。

海底捞早已跌破震荡区间，在本周之前，曾连续出现9个交易日的阴线，可见看空情绪之强。不过，自本周一开始，海底捞股价强势反弹，累计涨幅已经超过14%，目前尚不清楚这种力度的反弹能持续多久。以目前消息面“关闭300家门店”来看，利空因素袭扰之下，股价的上涨更多的是一种“超低反弹”的技术需求，多为游资参与，预计持续时间较短。

▋颐海国际为什么跌？

在利空消息之下，颐海国际的下跌属于正常现象，反而海底捞的上涨比较反常。这也侧面说明，市场资金更加追捧海底捞，认为其发展前景更具想象空间，而颐海国际虽然业务与海底捞绑定，但市场追逐的热情稍显不足。

不过，两者的走势分化主要出现在短周期，而短周期走势是不可控的。长周期来看，两者趋向方向相同是大概率事件。而长期走势的依据，是餐饮行业的发展前景和两家公司的业绩表现。

随着新冠肺炎疫情的消退，餐饮业必将迎来复苏期，极度依赖堂食的火锅品类也必将受益。各地散发的疫情，虽然时不时的会导致“疫情封闭”，但这种局部的冲击无法改变全局向好的势头。

▍颐海国际 ROE

今年上半年，颐海国际的净资产收益率为20.85%，虽然比其它行业高出不少，但相比去年年底的29.96%，仍是下降不少。我们在以前的文章中提到过，海底捞的ROE下降主要是因为成本端的失控，而颐海国际的ROE下降同样如此。从利润表中可以看出，颐海国际的销售成本、分销成本、行政开支，均高于2020年同期。在海底捞大批量关店的背景下，颐海国际很难在今年下半年扭转ROE的跌势。

▍总结

ATFX分析师团队认为：颐海国际的基本面不支持其股价出现长周期上涨趋势，这点类似于海底捞。但海底捞的受关注度要远高于颐海国际，所以前者会出现超跌反弹，而后者却只能在看空情绪之下走弱。纯技术角度讲，颐海国际存在反弹的可能性，但预计涨幅不会特别大，53.5港元将会是一个关键阻力。

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