摘要：

白酒股和医药股曾并称“喝酒吃药”板块，由于其刚性的消费需求，曾被市场参与者奉为避险与增值的绝佳选择。现如今，白酒股龙头贵州茅台正经历深跌，医药股龙头恒瑞医药接近腰斩，“喝酒吃药”的火热行情早已不复存在。白酒行业的下跌虽然引人注目，但非头部企业的股价跌幅相对有限（比如山西汾酒、泸州老窖）。医药股则不同，整个板块都在深跌，个股跌幅更是远超预期。

▍药品及生物科技 板块 日线

“覆巢之下，岂有完卵”，药品及生物科技板块已经下跌近半年时间（自2021年6月份开始），累计跌幅超过25%，并且空头趋势显著，不存在任何筑底特征，短时间内出现反弹的可能性极低。

宏观角度考虑，国家层面为解决低生育率问题，正专注解改造民生领域。前有教育板块遭处理，现有地产行业限制资金流入，医疗板块因为存在“看病难、看病贵”的症结，逻辑上也会被处理。这导致市场主体资金对医药板块的中期发展较为悲观。

不过，医药行业并非全是利空消息。从老龄化的角度看，高龄人群的增多，必将加大全社会对医疗和药品的需求。加之消费者生活水平提高，民众健康意识增强，医疗资源整体处于供不应求的状态。新冠肺炎疫情虽然已经大体得到遏制，但仍呈现散发局面，这对于医药股来说也是发展的契机。

▋药明生物 ROE

作为疫苗领域的权威企业，药明生物2021年上半年净资产收益率为13.7%，去年同期为11.14%，ROE保持稳中有增的态势。其资产负债率22.9%，处于安全水平；营业收入连年增长，2020更是达到了56.12亿的历史新高（相比2019年增长40.88%）。综合来看，虽然药明生物的股价自高点跌去了34%，但基本面并未出现趋坏征兆，股价走势并不能反应其内在价值。

▋互联网医药股（阿里健康） ROE

互联网医疗个股主要为阿里健康和京东健康，两者虽然规模不同（京东健康市值2358亿元、阿里健康1236亿元），但业务内容重合度较高，业绩表现大体类似。从上图可以看出，阿里健康的ROE最新值3.56%，处于极低水平，且趋势向下，预计将进一步降低。与此相对的，阿里健康累计下跌70%，市场人气几乎消耗殆尽。

▍总结

ATFX分析师团队认为：互联网医药个股，由于其业绩没有趋好信号，所以跌势大概率延续；医药类非互联网个股，尤其是中大型企业，基本面表现稳中有增，当前的空头趋势主要受到市场情绪和大盘的影响，待宏观面利空因素彻底释放后，未来股价大概率将归回价值。

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