北京时间周四(2月3日)21:30，欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会，强调通胀前景的风险将持续上行，政策须保持灵活性。截至发稿，欧元兑美元上涨40点至1.1323。

稍早前，欧洲央行如期维稳利率，并且打算至少在2024年底之前，将根据PEPP购买的到期证券的本金支付进行再投资。欧元兑美元短线下挫逾25点。

拉加德：欧元区经济继续复苏，但经济增长在今年第一季度仍将保持低迷。我们需要保持灵活性和可选择性，欧洲央行做好了适时调整所有工具的准备。

拉加德：有迹象表明，供应瓶颈可能开始缓解，通胀压力将在年内缓和。但供应瓶颈将持续一段时间，不断上涨的能源成本损害了收入，通胀因能源价格而上升，且将比预期持续更长时间。

拉加德：疫情对经济的影响越来越小。但防疫措施影响服务性消费，今年年初，需求将保持低迷。

欧元区1月份通胀率创有史以来最高水平的5.1%，远超欧洲央行设定的2%目标，且可能会比预期持续更长的时间，这给政策制定者施加了压力，要求他们调整“快速上升的通胀只是暂时的”这一备受受到质疑的说法。

德国商业银行经济学家克里斯托夫·威尔说：“欧洲央行对通胀率迅速下降的希望正在消退，央行最早在2022年退出极度扩张性货币政策的压力正在增加。”

由于欧洲央行的信誉已经受到此前一系列错误预测挑战，拉加德也不能忽视通胀超调，加上欧元区失业率也降至历史新低，她面临着大幅上修通胀预测的压力。但改变通胀叙事是一项棘手且具有潜在风险的做法。

长期以来，分析师观点较市场更加谨慎，但现在他们也在推进加息预测。虽然上个月的一项社调查显示，欧洲央行将在2023年第四季度首次加息，但现在越来越多的人预计最早在明年一季度就会加息。

百达财富管理策略师Frederik Ducrozet表示：“随着潜在通胀压力在未来几个月继续增加，鹰派的耐心可能会逐渐减弱。我们现在预计，欧洲央行将在2023年3月和2023年6月先后上调存款机制利率25个基点至零，加息脚步将在2023年下半年暂停。”

俄乌局势

乌克兰总统泽连斯基不久前签署法令，扩增该国武装力量10万人，这个数字恰好和在乌克兰边境集结的俄罗斯军队预估规模相同。俄罗斯总统要求西方正视俄方的安全关切。

尽管市场肯定不会对战争即将爆发作出预期，但对峙的最终结果仍存在不确定。针对这场危机，Amundi分析师认为，双方和平妥协的可能性为60%，俄罗斯有限军事入侵的可能性为30%，全面入侵的风险为10%。

Amundi指出：“我们预计，在最坏的情况下，一个重大的全球性问题可能导致风险资产大幅波动。在紧张局势升级的情况下，能源价格持续上涨，可能会引发对滞胀情景的担忧。”

天然气价格在去年年底创纪录高位，这是近期高通胀的背后主要推动力量之一。换句话说，无论如何收紧货币政策都无助于降低能源价格，无助于更快地将集装箱从亚洲运送到欧洲。

法国兴业银行观察家Anatoli Anenkov说：“如果东欧紧张局势加剧导致能源供应中断，我们预计欧洲央行将变得越来越鸽派，更加关注经济增长和金融稳定，尽管短期内能源价格走高可能进一步加剧通胀。”

贝莱德投资宏观研究主管Elga Bartsch告诉法新社:“通胀飙升似乎正在给欧洲央行带来挑战。”但他也表示，高通胀是由于供应链瓶颈持续存在和消费者偏好变化推动的，而不是由过度需求或经济过热造成的。 

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