• 俄乌和谈首次取得重大进展，提振市场情绪
• 股市大幅上涨，但衰退风险笼罩下，涨势难以持续
• 欧元跳涨，美元暴跌；但日元抛售趋于稳定，因日本央行政策遭质疑

近期和谈后，乌克兰有望停火

周二俄乌和谈代表在土耳其会面，长达一个月之久的冲突首次取得里程碑式的进展，整个金融市场情绪得以提振。乌克兰愿意以成为中立国家的条件，换取全新的安全保障机制。但更重要的是，俄罗斯表示将减少在乌克兰首都基辅和另一城市附近的军事行动。

华盛顿质疑此次声明，五角大楼警告称，俄罗斯军队似乎将在别处重新部署及集结军队，而并非撤退。据报道，美国甚至正着手新一轮制裁。无论如何，双方有望达成停火协议，市场也将此视为局势缓和的信号，尽管就目前而言，这一前景仍遥不可及。

今日将继续谈判，投资者积极关注更多态势发展，尽管部分交易员可能操盘过度，同时，某些指标显示，股市从战后低点的反弹势头似乎有过度延长的迹象。

股市飙升，但涨势难以持续

周二美国500标普指数收盘上涨1.2%，触及两个月高点，且科技股连续二日上涨，推动纳斯达克综合指数上涨1.8%。

昨日欧洲股市也强劲上涨，周三亚洲股市大多收于上涨区间。然而，在欧洲市场开盘时，美国股指期货小幅走低，表明目前市场乐观情绪已达极限。

昨日战争局势缓和前，股市已开始复苏，因此，目前似乎是获利回吐的最佳时机。但由于经济衰退指标已亮红灯，所以股市多半持谨慎情绪。

衰退迹象犹存

5年期和30年期美债收益率曲线在在周一短暂倒挂之后，紧接着2年期美债收益率短暂高于10年期美债收益率。曲线后半部分的反转通常被视为经济衰退的可靠指标。不过，倒挂时间需要持续更久，才能令投资者和美联储政策制定者感到恐慌。

鉴于大宗商品和原材料价格的飙涨尚未出现任何放缓迹象，因此最近美联储强硬言论加剧，令人提高对其下次会议加息50个基点的预期。

然而，此时实施更激进的紧缩措施往往要付出代价，也就是经济增长将遭受打击。如果决策者紧缩力度过大，一旦通胀压力过度打击消费者和企业的需求量，可能他们难以迅速调整政策应对。

速战速决的另一隐患即是：如果双方迅速达成某种停火协议，能源价格或将暴跌，从而削减央行需要通过大规模政策应对的需要。由于地缘政治风险降低，本周美国长期国债收益率已回落，若这一趋势持续，部分收益率曲线或将再次反转。

美元继续下跌，日元反转上行，欧元再次攀升

外汇市场，美元连续两日大幅下跌。由于避险需求消退，美元指数历经一周上涨后转为大幅下跌。反观日元，尽管日本10年期国债收益率大幅下跌，日元仍在周三走高。

本周日本央行一直积极购买其国债，导致10年期国债收益率被推低至0.25%以下。另外，尽管今日该央行在降低收益率方面取得较大进展，但越来越多人猜测，当前目标区间恐怕难以维系。

之所以人们认为日本央行难以维持零收益率的目标区间，不仅是价格压力上升缘故，同时还要加上汇率变化因素。日元贬值的规模和速度令日本央行和财务部门均感意外。因此，他们多半很快就需要再次讨论如何拓展收益率目标。

主流货币中，欧元是俄乌和谈进展的最大受益者。昨日欧元上涨超1%，今日继续上涨至超1.1150美元。

尽管英格兰银行鸽派倾向抑制了英镑上涨，但和谈进展的利好消息也令英镑得以提振。俄罗斯卢布也大幅上涨，盘中价格一度升到1美元兑76.50卢布，之后又回归1美元兑83卢布水平。

大宗商品市场领域，昨日油价止损且盈利，而金价并未从美国国债收益率疲软中获利，目前在1,920美元/盎司附近徘徊。

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