雷军曾说过一句话：在风口上，猪都能飞起来。

这话没错，但只说了一半。

没有什么风口是长盛不衰的，任你什么台风暴风龙卷风，最后终会风平浪静。

“好风凭借力，送我上青云”。企业靠风起飞，这没什么丢人的。而能否在风还在时进化出翅膀，就是垃圾企业与优秀企业的本质区别。

现在Zoom似乎终于有了翅膀。

一 、Zoom财报优秀

谁是新冠疫情的最大受益者，这没人能得出答案。

但所有人的答案候选列表中，恐怕都绕不过Zoom的名字。

在疫情期间很多企业员工不得不居家远程办公，视频会议软件开发商Zoom正是疫情经济最大的受益者之一。Zoom曾创下5个季度营收连续三位数增长的战绩，股价亦随之飞升。

但随着企业员工返工上班，Zoom的增长显著放缓，自去年以来市值快速蒸发。

在2020年10月，Zoom的股价最高达到了559美元。而如今，其股价只在100美元出头，距离前期高点下跌了超过80%。

没办法，疫情是Zoom的风口。现在疫情的影响渐弱，Zoom不得不迎来价值回归。

不过，从2023财年第一季度（截至2022年4月30日）的财报看，Zoom的发展表现出韧性。当季业绩超过预期，每股收益(EPS)为1.03美元，而市场预期仅为0.87美元，营收也略高于预期，为10.73亿美元。

在客户数量上，Zoom拥有198900家企业客户，同比增长24%。虽然和此前自己长期三位数的增长速度无法相提并论。但若和同行业竞争对手相比，这仍然是个很不错的增长速度。

我们在之前的文章中提到过，不仅要看公司当前的财务状况，也要关注未来业绩指引。Zoom公布的二季度业绩指引和全年展望较为乐观，如下表所示：

Zoom预计全财年每股收益为3.77美元，市场预期为3.53美元；预计营收45.5亿美元，高于市场预期的44.2亿美元，主要得益于公司削减成本。

二 、根基日益稳固

相比于还不错但也算不上太好的财务数据，Zoom的基本面情况更值得投资者关注。

首选，是其国际化进程。

去年，Zoom仅有20%的营收来自于美洲以外，把Zoom说成一家主营业务在美国的企业，基本没有太多人会反对。

而Zoom和什么沃尔玛苹果耐克不同，远程办公业务没有国际化，那就是国际笑话。

好在，Zoom这一点上做的不错。目前，Zoom美洲外的营收已达到30%以上，并且还在持续增长。其中，欧洲、亚太是增长核心。

而不断提高的国际化，是Zoom在后疫情时代最重要的业绩增长推动力。

其次，是业务多元化。

从最初的视频通话服务，到自建视频基础设施服务、云电话、短信息、呼叫中心以及网络研讨会和线上活动等，Zoom正在不断推进业务多元化。

在视频基础设施和云电话服务方面，思科和Avaya两大主要竞争对手市场份额有所下降，Zoom具备增长潜力。该公司在努力提供卓越服务的同时，也力求保持价格优势，以竞争对手的一半价格提供会议和呼叫中心服务。

Zoom的第二大产品。Zoom Phone更是持续增长。再过去两年时间里，Zoom Phone增长了10800个客户，付费用户达到了100万人。

预计，Zoom Phone的增长将在相当一段时间内持续，成为Zoom未来的第二增长曲线。

再次，是竞争优势。

风口上，猪都能飞起来。

可是一群飞猪，也有飞得相对高的与摇摇欲坠的。

疫情期间，所有视频会议APP都获得了市场的青睐。而Okta 的商业调查报告显示，Zoom是该行业中最受欢迎的APP，领先幅度极大。

虽然相比于微软等互联网巨头，Zoom有着明显的入口劣势，但Zoom似乎始终保持着足够的产品竞争力。

不论是产品界面的简洁易用，使用中的流畅便利，还是滤镜、虚拟形象等个性化服务，Zoom都有着不小的领先优势。

而只有产品保持着足够的竞争力，公司的股价，才说得上一句未来可期。

三 、投资价值如何

现在，Zoom股价已跌回疫情前水平，估值泡沫消散，因此对于长线投资者而言，估值具有吸引力。

为了吸引投资者和提振股价，Zoom还宣布了10亿美元股票回购计划。

从技术面看，Zoom股票处于中期下跌趋势中，在2020年10月达到588的历史高点后开始走跌，最低下探至79水平，累计跌幅达84%。在此过程中，50和200日均线先后失守且形成“死叉”，目前股价在79支撑位企稳后成功突破50均线并展开短线反弹。

如果能守住50日均线和105的前低点，短期内初步目标看向115.80，假如能进一步突破，后市将向127.40、135.90、156.20发起冲击，但如果受阻于115.80或127.40，则将延续下行趋势，可能回踩79前低点。