*美股财报季已进入收成期，8月内，家得宝 (MT5: HOME DEPOT)、沃尔玛 (MT5: WALMART)、雅思兰黛 (MT5: ESTEE LAUDER) 等都将公布财报。

 

一 、Coinbase财报不佳

加密货币已经开始改变世界，尤其是经济和金融市场。加密货币设计的初衷是创造一种可以在世界各地用作支付手段的去中心化货币，但近年来它们的用途不断扩展。

Coinbase是美国唯一上市的加密货币交易平台，在约32个国家提供加密货币和法定货币之间的交易服务，并在全球190个国家提供数字资产的存储和管理。

近日，公司发布了其最新的二季度财报。

报告显示，Coinbase第二季度净营收为8.03亿美元，同比下降60%；净亏损为10.94亿美元，相比之下上年同期的净利润为16.06亿美元。

整体上，营收与盈利数据均不及市场预期。

 

由上可见，业绩明显逊于市场预期，但这并不出人意料，因为在公司上市的短短一年多时间里，其业绩逊于预期的时间多于业绩惊喜。在此前发布的5份财报中，每股收益超过预期仅2次，营收也仅有2次超过预期，一直表现平平。

粗略看了一下财报后，我们接下来分析一下该公司短期和中期内的发展优势和面临的风险。

 

二 、公司基本面

从收入结构上看看，加密货币交易是Coinbase营收的绝对核心。

某种程度上，我们可以把Coinbase看成券商股，交易量越大、交易越频繁，平台收取的服务费用就越多。

券商股有什么特点呢？牛市涨得多，熊市跌得狠，墙头草，两边倒，周期性极强。

而近期加密货币走势不佳，Coinbase表现自然也差。追涨杀跌，牛市入熊市出，是全球韭菜的共同爱好。

数据显示，Coinbase上来自于散户的净交易营收为6.162亿美元，仅有去年同期的三分之一；来自于机构投资者的营收约为3900万美元，同样远逊于去年同期的1.024亿美元。

当然，我们也可以预期，一旦某日加密货币一飞冲天，Coinbase的表现也会水涨船高。

可以说，Coinbase的表现在某种程度上已被加密货币绑架。

 

为了成为更稳健的公司，摆脱周期性影响，Coinbase不断致力于为客户开发更好的产品和服务，包括钱包、交易、面向零售客户的非同质化代币(NFT)以及可以为电子商务增加价值的加密货币集成产品，包括接收支付和权益质押。

此外，公司还设有风投部门，积极开展投资和并购，包括收购整合Compound，投资区块链安全公司CertiK等，通过这些举措寻求未来可以盈利的项目。

这些非核心部门在报告期内同比增长了44%，但在整体营收占比很低，目前还远远无法撑起Coinbase的基本面。

从长远来看，Coinbase主要驱动力是加密货币未来必将继续发展并在金融技术革新中发挥重要作用。

 

三 、真的值得投资吗？

Coinbase有几个无法解决的软肋。

首先，是加密货币本身的风险。

加密货币不会死，但是有可能衰弱。包括中国在内，已有多个国家禁止了加密货币的交易，这在无形中给Coinbase增加了企业增长天花板。

其次，是投资者的偏高。

会选择买入Coinbase的投资者，一定是对加密货币有所了解的投资者，而这就会产生一个经典悖论：

如果投资者看空加密货币，那么他就不会选择买入Coinbase。

如果他看好加密货币，他为什么不直接去买加密货币？

也就是说，Coinbase的竞争对手不仅仅是同行，还有它的服务对象——加密货币本身。

 

最后，是公司自身的管理风险，如交易费用和产品报价下降，很多竞争对手由于高杠杆高风险经营模式而破产等（没有考虑加密币市场重大回调风险而导致流动资金枯竭）。

总的来说，不论是近期表现还是公司基本面，现阶段的Coinbase都不是一个很好的投资选择。

 

四、技术上

伴随着加密市场走软，Coinbase股价自去年11月的367美元一路暴跌至45.8美元，然后在43.90展开整理。上周该股向上突破该波动区间并一度站上116水平，看上去股价盘整区间可能上移动至82.35- 109.3，82.35和109.3分别成为新的支撑位和阻力位。

目前股价回踩到了82.50水品，该支撑位是早前横行盘整区的阻力变支撑位置，如能守住改区间将有望再度升向116；但如果失守80水平，则可能回向52.15前低水平。另一方面，如果股价保持反弹势头，上方初步目标看向116前高点，突破后将遥望132.50前高点。

美股

纳指

高波动性

股票