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近日，网易发布了2022年二季度最新财报，财报在相当程度上超出预期。

网易Q2实现营收231.59亿元，同比增加12.8%。净利润53.45亿元，同比增加23.1%。

在互联网大厂普遍表现不佳的当下，为什么网易能够独领风骚呢？表现不错的网易，现在又值得买入吗？

 

一 、游戏表现强势

分业务来看，游戏业务仍然是网易的核心，而游戏业务中又以端游为绝对主力。

二季度端游表现非常两类，同比增长40%。

《永劫无间》在上线一年之后仍然保持着不错的热度。考虑到6月推出重磅更新、Xbox版本也即将上市，预计网易的端游业务在三季度依旧能收获不错的表现。

手游业务表现不佳，但一定程度上仍在市场的预计范围内。

网易仍未收到版号，只能依靠老游戏赚钱。

此外，在行业整体下滑10%的大环境下，手游业务取得6%的增长也算是难能可贵。

放眼未来，网易的游戏业务则非常值得市场期待。

网易手上有一大批尚未拿到版号的优质IP，如《永劫无间》手游、《逆水寒手游》、《零号任务》等等。

一旦拿到版号，有望迅速成为网易新的现金牛。

不过短期上，游戏业务三季度的表现相对较难预期。

因为三季度是未成年保护政策推出以来的首个暑假，市场没有样本可以参考，预期范围也会相应放的较宽。

如果网易的表现抵御住这样的逆风打击，则市场对网易的信心还有可能进一步提高。

不过，网易的游戏业务还远没有到可以高枕无忧的时候。

 

二 、潜在危机已现

2021年，中国游戏市场销售规模为2965.13亿元，同比仅增长6.40%；中国游戏用户规模为6.66亿人，同比仅增长0.22%。

而在2022年上半年，中国游戏市场的销售规模甚至出现了同比下跌。

可以预见，即便之后游戏版号放开，增长速度也不会太快。

也就是说，我国的本土游戏业务已几乎触顶。

同样在2022年Q2，腾讯国内游戏业务营收就同比下跌1%。

网易给出的解决方案，是出海。

2022年Q1业绩会上，丁磊表示：“目前网易游戏海外市场营收占比在10%以上，未来其希望海外市场占比能达到40%-50%。”

机构测算，从2019-2024年，全球游戏市场规模的年复合增长率达到了15%，国外的游戏市场仍是一片开阔的田野地。

不过，就目前来说，网易的海外游戏主要都在吃IP的老本，在运营上表现不佳。

此外，网易游戏的海外营收严重依赖日本。2021年，仅日本一地就为网易贡献了75.5%的海外自主发行流水。

如此高的集中度，一旦日本市场出现问题，则其海外业务就有高台跳水的可能。

另外，群狼环伺也是一个重要问题。，

别说腾讯等巨头。2021年，三七互娱海外营收同比增长122.94%；壳木游戏海外营收同比增长35.6%。

海外这块大蛋糕，所有人都盯着，哪有这么好啃？

 

三 、有道及云音乐

有道教育方面，依旧没有太多的好消息。

唯一的好消息，可能是市场已对此无法更悲观。

郭敬明同志曾45度角仰望天空说道：“再渺小的希望,在绝望面前,都有无限大的可能。”

有道被迫关停了K12学科教育，其暂时还没有找到足以替代的核心业务。

而疫情风控，则导致其智能硬件生产的供应链同样遭受打击。

云音乐方面则表现不错。

二季度网易云音乐实现21.9亿收入，同比增长29%，环比增长6%。

尤其值得注意的是，在版权、渠道都被腾讯吊打的情况下，网易云音乐的用户忠诚度始终更高（20% VS 13%），这足以说明网易云音乐在运营方面的优势。

此外，截至二季度末，网易云的独立音乐人累计注册已达52.9万人，环比增长约8万人。

综合以上两点，网易云音乐正在走出一条与腾讯音乐完全不同的道路。

腾讯音乐像抗日时期的国民党，正规军，打正面战场；网易云音乐则主要搞敌后工作。

在主流音乐上，网易云音乐无法与腾讯音乐抗衡，因为版权输的太多。

但在小众音乐上，网易云音乐独特的社区氛围、甚至用户量较小带来的逼格都能帮助网易云音乐开辟出一条独特的运营道路。

总的来说，网易国内游戏的基本盘还非常稳固，但从中期来看已触碰到了天花板。海外游戏是星辰大海，但网易目前有些瘸脚走路，尚不稳固。有道与云音乐暂时没有太多的想象空间，不过对基本面也没有太大的影响。

短期内，可以考虑买入网易，博其游戏业务在暑假期间不出现同比下滑情况。长期上，等到网易的海外游戏护城河更宽阔时再买入，会更加合理。

 

四、技术上

网易股价自跌至3月最低108.30水平之后明显反弹，最高曾一度到达172.80水平的高点，但其后形势上形成了下降三角形形态，高点不断下移，下方支持关键位置在130-132.60区间。

假如仍能坚持守在130-132.60区间反弹，将有望再次反弹挑战146.20的高点，不过要注意，网易需要进一步突破146.20水平才有望突破下降三角形形态。只有突破146.20才有望改变目前一浪低于一浪的形势，并才有望挑战157水平。

相反，假如未能突破前高点，并进一步跌破130-132.60区间，将再创今年3月以来的低点，并将跌破下降三角形并进一步下行，跌向108.30水平。

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