周二（7月25日）亚洲时段，现货黄金小幅上涨，目前交投于1961.78美元/盎司附近，虽然隔夜美元指数延续反弹走势，美债收益率上涨，美国股市延续涨势，令金价承压下跌，但俄乌紧张局势继续恶化，欧美6月PMI数据加大全球经济衰退担忧，仍给金价提供避险支撑。随着美联储议息会议的临近，市场观望情绪渐浓，多空双方都有所顾忌。

RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示：“黄金走势缓慢而稳定，交易商押注美联储正接近停止加息的节点。”

Haberkorn补充说，俄罗斯上周退出黑海谷物协议后摧毁了基辅出口路线上的一些谷物仓库，黄金可能获得了一些避险需求。

市场的焦点仍然是美联储周三的利率决定，以及欧洲央行周四的利率决定，预计这两家央行都会加息。黄金对利率上升高度敏感，因为利率上升会增加持有不孳息黄金的机会成本。投资者仍需提防金价的震荡下行风险。

本交易日经济数据相对较少，投资者需要关注市场对美联储决议的预期变化，留意美国7月谘商会消费者信心指数和IMF公布的2023年7月《世界经济展望》。

俄罗斯攻击对乌克兰至关重要的多瑙河谷物出口路线，摧毁粮仓

俄罗斯周一出动无人机摧毁乌克兰多瑙河上数座谷物仓库，将基辅的这条重要出口路线作为打击目标。莫斯科退出黑海谷物出口协议后，上周开始不断扩大空袭行动。

上周袭击主要针对敖德萨港，但周一黎明前这次袭击则以多瑙河沿岸的基础设施作为打击目标。自从允许乌克兰通过黑海运输谷物的协议失效后，多瑙河这条出口路线的重要性与日俱增。

该地区州长Oleh Kiper在Telegram上写道，“隔夜俄罗斯恐怖分子再次袭击了敖德萨地区。这次的目标是多瑙河港口的基础设施。”

全球小麦和玉米期货大幅上涨，人们担心俄罗斯的袭击以及战斗进一步升级，可能威胁到谷物出口和运输。周一袭击发生几小时后，联合国秘书长古特雷斯呼吁俄罗斯重新回到黑海谷物出口协议的谈判上来，他在罗马警告说，这将对“艰难养活本国人民的脆弱国家”造成毁灭性打击。

新闻网站Reni-Odesa援引当地官员的话说，多瑙河港口城市Reni的三个粮仓在无人机袭击中被毁。

罗马尼亚总统约翰尼斯在推特上说，“最近事态升级对黑海的安全构成严重威胁，”

“在过去几个月里，俄罗斯并没有攻击乌克兰的陆路和内河粮食基础设施，”一位欧洲贸易商说。“这里的运输如果中断，会迅速影响到国际粮食供应。”

一位法国贸易商称这是乌克兰粮食出口遇到的“重大变化和严重挫折”，并补充说：“没有了黑海走廊，现在替代路线又受到攻击，乌克兰的谷物将很难运出国门”

乌克兰官员没有提供什么细节。警方称，谷物仓库和用于储存其他货物的储运罐一起遭到袭击，引发火灾。Kiper说火灾造成七人受伤，其中一人伤势严重。

美国7月企业活动增长放缓至五个月低点，因服务业趋软

周一公布的备受关注的调查数据显示，受服务业增长减速拖累，7月份美国企业活动放缓至五个月低点，但投入价格下降和招聘放缓表明，美联储在降低通胀的努力中可能会在重要方面正取得进展。

标普全球称，7月份跟踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数(PMI)从6月份的53.2降至52。7月份的读数显示出连续第六个月的成长，但受到服务业趋软状况的抑制。读数高于50表明经济扩张。

周一不温不火的调查数据支持了美国经济在第三季度开始时仍在增长的证据，但增速较4月至6月期间有所放缓。

“从制造业和服务业的整体产出增长率来看，第三季度初国内生产总值(GDP)的年化季度增长率约为1.5%。这低于第二季度调查显示的2%的速度，”标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)首席商业经济学家Chris Williamson说。

美联储可能会积极看待经济放缓，因为美联储希望看到经济活动降温以降低通胀。本周三，预计决策者们将把利率上调25个基点，至5.25%－5.5%的区间，许多投资者和经济学家认为这可能是他们在本轮周期中的最后一次加息。

总体而言，由于制造业萎缩，国内生产总值仍在很大程度上依赖于服务业的增长，但报告显示，随着服务业新出口订单达到2022年5月以来的最高水平，对国际需求的依赖性也在不断增强。外国需求的增长是由于美元走软。

服务业活动指数从6月份的54.4降至52.4，低于经济学家预期的54。

与此同时，该调查的制造业产出指数两个月来首次出现增长，从6月份显示萎缩的46.9升至50.2。更广泛的制造业采购经理人指数（PMI）有所改善，但仍处于萎缩区间，从上月的46.3升至49，高于经济学家预测的46.2。

报告中的一些迹象表明，美联储的加息可能会在抑制通胀方面取得进展，而通胀率仍远远高于其2%的目标。

7月份，制造业和服务业企业均增加了劳动力人数，但创造就业机会的综合水准却处于六个月来最低，这表明原本富有韧性的就业市场正在降温。

总投入价格涨幅回落至2020年10月以来的最低水平，但掩盖了各行业之间的差异：尽管服务业的成本压力也达到了两年半以来的最低水平，但制造业的投入则反弹至三个月来的最高水平。

法国7月服务业和制造业活动衰退加剧

周一的一项调查显示，法国7月企业活动持续低迷，服务业和制造业的表现均不如预期，这加剧了人们对法国可能走向衰退的担忧。

标普全球编制的HCOB法国7月综合采购经理人指数(PMI)初值从上月的终值47.2降至46.6，远低于分析师预期的47.8。

指数高于50表明扩张，低于50表明萎缩。

Hamburg Commercial Bank经济学家Norman Liebke表示，“数据表明经济明显降温，商业活动出现了自2020年11月以来的最大降幅。”

法国7月服务业PMI为47.4，低于6月的48.0，为2021年2月以来最低。

调查显示，受需求疲软拖累，该指数远低于预估的48.4，也低于接受调查的13位分析师的最低预测值。

法国7月制造业PMI从6月终值46.0降至44.5，低于预期的46.0，创下新冠疫情以来的最低点。

Liebke补充称，新出口业务的降幅更大，反映出全球需求疲软，因为中国经济今年迄今为止并未如预期那样反弹。(完)

德国7月商业活动萎缩，提高下半年陷入衰退的可能性

周一一项调查的初步结果显示，德国7月商业活动萎缩，提高下半年经济陷入衰退的可能性。

标普全球/HCOB公布，德国7月综合采购经理人指数(PMI)从6月的50.6降至48.3，低于分析师预期的50.3。这是综合PMI自1月以来首次低于景气荣枯分水岭50水平。

汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia说：“第三季有个糟糕的开端。我们对第三季国内生产总值(GDP)的(预测)…(现在)指向负增长”。

综合PMI指数追踪服务业和制造业，这两个行业共占德国经济的三分之二以上。

调查显示，制造业是景气下滑的主因，在商品需求迅速降温的情况下，7月制造业PMI初值从40.6降至38.8。

服务业增长步伐上个月开始放缓，这样的情形延续到7月，受新业务再次下降的拖累。7月服务业PMI初值从54.1降至 52.0。

虽然7月总体物价压力继续缓解，但各行业的趋势却截然不同。

De la Rubia 说：“鉴于庞大服务业的投入和产出价格涨势在7月略为加速，这些最新调查结果打击了通胀迅速放缓的憧憬。”

欧元区7月综合PMI降至八个月低点，活动下滑程度远超预期

调查显示，由于欧元区占主导地位的服务业需求下降，同时工厂产出以新冠疫情首次暴发以来最快的速度下滑，7月份欧元区商业活动下滑态势的加剧程度远超预期。

由标普全球(S&P Global)编制的HCOB欧元区7月综合采购经理人指数(PMI)初值，从6月份的49.9降至八个月最低点48.9。该数据被视为衡量整体经济健康状况的良好指标。

这一数字低于荣枯分界线50，也低于路透调查中的所有预期。路透调查预估为小幅降至49.7。

汉堡商业银行的Cyrus de la Rubia说，“制造业仍然是欧元区的致命弱点。7月份生产商再次加速减产，而服务业的活动仍在扩张，尽管速度比年初要慢得多。由于服务业不断失去动力，欧元区经济在未来几个月可能会进一步进入萎缩区间。”

欧元区7月服务业PMI初值从52.0降至51.1，为1月份以来最低，低于调查预测的51.5。

负债的消费者因借贷成本上升和物价上涨而减少支出，服务业新业务指数七个月来首次低于50。本月该指数为48.5，而6月为51.0。

欧元区7月制造业PMI初值从43.4降至42.7。之前市场预测该指数将略微上升至43.5。衡量产出的指数从44.2降至42.9，创下三年多来的新低。

尽管制造商削减了积压工作并降低了价格，但该产出指数仍出现了下降。由于材料需求下降和供应改善，工厂投入成本大幅下降。这个分项指数从39.5降至35.5，为14年来最低。

欧洲央行的决策者们可能会乐见价格压力缓解。尽管他们实施了该行历史上最积极的政策紧缩计划，但仍未能使通胀率回到2%的目标。

根据路透调查，所有经济学家都认为欧洲央行将在周四加息25个基点，其中略占多数的经济学家预计欧洲央行将在9月份再次加息。

英国数据7月企业增长速度为六个月最慢，因加息带来压力

周一公布的调查显示，英国7月民间部门增长速度降至六个月来最慢，因面对利率上升和通胀居高不下，企业订单停滞。

英国7月标普全球/CIPS综合采购经理人指数(PMI)初值为50.7，低于6月的52.8，创11个月来最大按月降幅。尽管高于荣枯分水岭50，但创1月以来最低。之前分析师预计将降至52.4。

标普全球首席商业经济学家Chris Williamson表示，“利率上升和生活成本上升似乎对家庭造成了更大的影响，抑制了新冠疫情后休闲活动支出的反弹。”

他表示，“与此同时，制造商正在削减产量，以应对来自国内和出口市场令人担忧的订单严重下滑。”

标普称，制造业(约占经济产出的10%)失去动能最为严重，制造业采购经理人指数从46.5降至45.0，为2020年5月以来最低。

企业报告称，客户正在使用现有的过剩库存，而不是下新订单。

服务业采购经理人指数初值从53.7降至六个月低位51.5，反映出购房放缓以及企业和消费者在非必要服务上的支出减少。

Williamson表示，“前瞻性指标……都表明未来几个月的增长将进一步减弱，这增加了第三季度国内生产总值下降的风险。”

不过，通胀压力正在缓解。PMI显示，企业投入和产出价格的涨幅是2021年2月以来最小。Williamson表示，这表明“未来几个月消费者价格通胀可能会进一步明显下降”。

工资仍是推高成本的主要因素，抵消了能源、货运和金属价格的部分跌幅。

道指创六年来最长连涨纪录，投资者在科技板块以外寻找低吸机会

美国股市道琼斯工业指数周一领涨，并创下六年来最长连涨纪录，也创近三个月新高，因投资者押注科技以外行业将走高，本周将发布大量财报，且有美国联邦储备理事会(FED/美联储)会议。

Schwab Center for Financial Research交易与衍生品董事总经理Randy Frederick说：“你现在看到的是，人们正在扩大市场的广度。人们也许开始从（科技股）中锁定部分获利，并投资于他们可能认为更划算的其他板块。”

投资者正在等待微软、谷歌母公司Alphabet和Meta Platforms本周的财报，这些公司的财报将证明这些股票的高估值是否合理。

科技股比重较大的纳斯达克指数今年以来已经上涨了41%，在三大股指中跑赢，因在对人工智能和美联储紧缩周期结束的乐观情绪带动下，对利率敏感的成长巨头上涨。

在石油巨头雪佛龙上涨近2%的扶助下，道创下2017年2月以来的最长连涨纪录，该公司周末公布了乐观的初步季度财报。

路孚特数据显示，截至上周五，第二季度企业盈利预计将下降7.9%。

BMO Family Office首席投资官Carol Schleif说：“你越来越相信可能会出现软着陆，美联储会愈发鸽派。”

截止周一收盘，道琼斯工业指数上涨183.55点，涨幅0.52%，报35411.24点；标普500指数上涨18.3点，涨幅0.40%，报4554.64点；纳斯达克指数上涨26.06点，涨幅0.19%，报14058.87点。

美元指数五连阳，市场聚焦三家央行政策会议

周二亚市，美元指数震荡微跌，目前交投于101.30附近，但仍守住隔夜大部分涨幅；隔夜美元指数延续涨势，日线录得五连阳，近期出炉的经济数据显示美国经济表现强于预期，而欧元区经济放缓，交易员关注本周晚些时候三家央行的会议，以寻找货币政策前景线索。

周一出炉的数据显示，受服务业增长放缓拖累，7月美国企业活动放缓至五个月低点，但该数据好于欧洲的同类调查，美元因此延续反弹走势。

“当你审视全球经济状况时，你会发现，相比其他任何地方，有更多理由对美国持乐观态度，这也体现在美元的走势上，”ForexLive驻多伦多的首席货币分析师Adam Button表示，“美国经济确实是矮子里的将军。”

美元指数周一上涨0.25%，收报101.33，期货市场预计美联储的隔夜利率将在11月升至5.43%，并维持在5%以上直至2024年6月。

美债收益率坚挺于近一周高位，投资者等待美联储利率决议

美国国债收益率在周一上午大部分时间走低后回升，10年期美债收益率，目前持稳于近一周高位附近，在经济总体上仍有韧性的情况下，投资者消化美联储今年可能再加息两次的风险。

Action Economics, LLC驻旧金山的全球固定收益分析董事总经理Kim Rupert表示，“市场现在正消化些许风险，即美联储可能会比市场一直以来的定价更加鹰派。”

她补充说，“经济和劳动力市场比大多数人预期的更有韧性……这使得核心通胀率下降的幅度没有美联储希望看到的那样大。美联储在9月或11月再次加息的风险很大，虽然不到50%，但也不容忽视”。

通常反映利率预期的两年期美国国债收益率周一上升了6个基点，至4.908%；10年期国债收益率周一上升了3.2个基点，至3.870%。

NatWest Markets宏观策略师Brian Daingerfield表示，“美联储很有可能保持核心信息不变，即‘嘿，上一份CPI是个好消息，是朝着正确方向迈出的一步’，但我们不要过早地宣布胜利。”

整体来看，虽然地缘局势和经济衰退担忧仍给金价提供避险支撑，但美元持续反弹，美债收益率相对坚挺，美股持续上涨，令黄金多头仍有所顾忌，临近美联储利率决议，预计金价短线偏向震荡运行，初步留意1953-1965区域突破情况，分别是55日均线支撑和5日均线阻力，进一步留意1940-1980区域突破情况，21日均线支撑也在1940关口附近。

北京时间10:06，现货黄金现报1961.78美元/盎司。