7月将是美联储在其最激进的紧缩周期中最后一次加息，这一预期鼓舞了对冲基金重返黄金市场，尽管一些人开始事后猜测这种新出现的乐观情绪。

美国商品期货交易委员会（CFTC）截至7月18日当周的分类交易商承诺报告显示，基金经理增加了Comex黄金期货的投机性总多头头寸23250手合约，至147644手。与此同时，空头头寸减少了9625手合约，至32326手。

黄金市场目前净多头115318手合约，看涨的投机头寸已将其推高至2022年3月初以来的最高水平。调查期间，金价涨至7周高点，测试每盎司1980美元左右的阻力位。

6月份消费者通胀数据弱于预期，金价随即反弹。作为对通胀数据的反应，一些市场参与者暗示，美联储现在有空间结束其激进的紧缩周期。

不过，金价未能守住上周的涨幅，目前正测试每盎司1950美元上方的支撑位。顽固的核心通胀和支撑薪资上涨的强劲就业市场，可能迫使美联储维持其激进立场的时间长于预期。

道明证券的分析师在上周五发布的一份研究报告中表示：“随着美国总体通胀率降至3%，许多投资者认为，美联储不太可能将其鹰派言论与实际加息相匹配。但在失业救济数据强于预期后，物价从CPI带动的高点回落，利率和美元再次走高，随着美联储决策日的临近，头寸可能会倾向于做空。”

他们写道：“由于核心CPI仍在4.8%的高位运行，就业保持稳定，美国货币官员将在本周再次加息25个基点后继续发表鹰派言论。这对黄金不太可能是利好，我们应该会看到黄金在关键支撑位附近交易。”

Walsh Trading商业对冲联席主管Sean Lusk最近表示，尽管他希望逢低买入黄金，但尝试抢在美联储之前是不划算的。

经济学家和分析人士已经表示，只有当美联储明确表示完成加息时，黄金将会重新焕发光彩。但一些经济学家表示，即使7月不是最后一次加息，美联储也正在进入最后阶段，他们正在接近终端利率，这就是一些对冲基金开始再次试水黄金投资的原因。

Franklin Templeton旗下的Franklin黄金和贵金属基金的首席投资组合经理Steven Land最近表示，黄金的低迷仓位显示出其在市场上的潜力。

尽管看涨情绪已升至近一年半的高点，但他指出，投机性头寸仍低于2020年金价触及纪录高点时的水平。

他补充说，随着受美联储加息影响的经济活动开始减弱，投资者需求将会回升。他说：“我们还没有真正看到市场上的投资需求，但一旦这种需求回升，金价可能很容易地回到历史高位。”

现货黄金日线图
北京时间7月25日13:56，现货黄金报1962.56美元/盎司