在分析黄金价格的未来走势时，央行的购买行为成为了一个不可忽视的因素。花旗银行商品研究部门北美区主管Aakash Doshi提供了对黄金市场的深入见解，并对金价做出了预测。

央行购买行为对金价的影响

Doshi指出，央行购买者对金价的敏感度较低，这与珠宝加工市场形成对比，后者通常占黄金市场的50%左右。历史上，珠宝需求是黄金市场的主要推动力，但在过去10到15年里，央行的角色发生了变化。以前是净卖方的央行，在大萧条之后变成了净买家，这一转变对市场供需关系产生了显著影响。

央行购买量及其对市场的意义

央行目前每年购买超过1,000吨黄金，占年度矿产生产的28%，这对市场上的供应产生了重要影响。Doshi强调，央行的购买行为更具战略性，它们可能是最不受价格影响的购买者之一。

黄金价格预测与市场前景

在一份研究报告中，Doshi预测到2025年，黄金可能达到每盎司3,000美元的历史新高。这一预测基于几个关键因素：

强劲的投资者需求：尤其是疫情以来实物黄金销量的显著增加。

新兴市场央行的购买：创下了历史新高，成为推动金价上涨的因素之一。

实物需求和金融宏观因素：除了传统的影响因素（如美元走弱或利率下降）之外，实物需求和宏观因素预期也在推动金价上涨。

Doshi还提到，全球债务水平的膨胀增加了对黄金这一避险资产的需求，这可能意味着黄金历史上每盎司1,000美元的价格上限，已转变为1,900至2,000美元的支撑基础。

风险与机遇并存

尽管存在货币政策可能更为鹰派的风险，Doshi认为黄金的风险回报比仍然倾向于较高的价格。特别是考虑到潜在的美国经济衰退，这可能会在未来六到十二个月内进一步推动黄金价格向每盎司3,000美元迈进。

黄金市场的未来走势充满了不确定性，但央行的购买行为、投资者需求和宏观金融因素的共同作用，为黄金价格提供了强有力的支撑。投资者在考虑投资黄金时，应密切关注这些因素，并在分析的基础上做出明智的投资决策。