仅在今年上半年，大宗商品就收复了2023年的大部分失地，这在一定程度上要归功于各国央行对黄金的强劲购买，这种购买似乎将继续下去。

专家称大宗涨势或延续至下半年

可可占据了市场的大部分涨幅，与天气有关的供应问题导致价格今年迄今上涨了一倍以上，而能源和贵金属也出现了令人印象深刻的上涨。分析师表示，大宗商品的整体涨势有可能延续到今年下半年。

Neuberger Berman Commodity Strategy交易所交易基金高级研究员David Waugh表示，尽管出现了一些大幅波动，但“当前市场没有什么特别令人意外的。我们正在见证大宗商品在去年周期中期暂停后的典型反弹。”Waugh表示：“只要宏观经济状况不导致风险厌恶情绪加剧并抑制市场人气，我们预计微观层面的强劲、供应的脆弱性和强劲需求将继续推动现货(大宗商品)价格上涨。”

GraniteShares首席营收官Paul Marino表示，纵观历史，大宗商品价格一直伴随着通胀上涨。如果通胀持续下去，可以肯定地说，大宗商品价格将继续上涨。

黄金虽回落，长期仍看涨

GraniteShares的Paul Marino表示，在各种贵金属中，黄金在地缘政治环境非常不确定的情况下，随着各国央行购买黄金作为储备，黄金重新成为了避风港。

黄金在5月20日创下2449.88美元的高点，虽然近期有所回落，但长期来看可能还有进一步走高的空间。

世界黄金协会6月18日发布的年度调查显示，预计其黄金持有量将增加的央行行长比例达到至少六年来的最高水平。调查发现，29%的央行受访者计划在未来12个月内增加黄金储备，这是自2018年开始调查以来的最高水平。 该协会表示，去年，各国央行增加了1037吨黄金，创下历史第二高水平，此前在2022年创下了1082吨的纪录。

摩根大通的分析师在上周四发布的一份报告中表示，他们在中期仍对黄金和白银持“结构性看涨”态度，并认为贵金属价格的持续盘整是长期投资者进一步积累贵金属的“买入机会”。

摩根大通的分析师说，他们预计黄金和白银价格到今年年底将上涨8%至10%，在2025年分别达到每盎司2600美元和34美元的目标高点。

原油：夏季有望再涨5%—7%，但中期上涨潜力受限

至于石油，Waugh表示，石油输出国组织“在过去几年中一直牢牢占据着主导地位，战略性地削减产量以支撑价格。” 然而，在本月早些时候的一次会议上，OPEC+同意在第三季度后开始逐步取消自愿减产，同时保留其他限制措施。

在声明发布后的几天里，原油价格遭到抛售，但在上周四回升至4月底以来的最高水平。

CIBC Private Wealth美国高级能源交易员Rebecca Babin表示，油价仓位的波动“堪比青少年的情绪起伏”。

她在最近的评论中表示，目前，石油市场的情绪“仍然低迷”，市场的仓位平淡，这为整个夏季原油价格再上涨5%至7%提供了机会。

Babin说：“今年年底到2025年石油市场的前景更具挑战性。OPEC+供应的减少和非OPEC供应的增加将限制中期的上涨潜力。这可能会促使许多投资者将资金从原油转移到其他风险回报更好的大宗商品。”

Babin表示：“目前的策略是在区间交易:整个夏季都做多，在布伦特原油价格升至90美元上方时卖出。”

可可价格今年有望再创新高

今年迄今为止，可可价格上涨了近116%。Neuberger Berman Commodity Strategy交易所交易基金高级研究员David Waugh称，可可市场已经“准备好了爆发”。多年来对可可树的投资不足，投入成本飙升，劳动力减少，加上坏天气，这些因素导致可可价格飙升。

NinjaTrader的分析师Schneider称，今年之前，全球约70%的可可来自加纳和科特迪瓦，但这两个国家的可可产量已降至50%左右。他说，由于去年厄尔尼诺现象持续时间延长，“不利的天气条件”导致旱季延长，随后又发生洪水，影响了农作物产量。

他说，如果天气状况持续下去，可可价格可能会保持高位，今年甚至可能再次创下历史新高。