美国银行（Bank of America）策略师表示，包括各国央行在内的投资者，应将黄金作为一种财富保护形式，以抵御顽固的通胀和债务贬值，这些通胀和债务贬值是由无休止的法定货币印刷和政府借款造成的。

策略师们在周三的一份报告中表示：“黄金似乎是最后一种‘避险’资产，激励包括央行在内的交易商增加敞口。”

由于美国债务预计将继续上升，策略师们警告称，美国国债供应面临风险，而利率支付占GDP的比重上升，将使黄金在未来几年成为一种受欢迎的资产。

而且，面临支出增长前景的不仅仅是美国。分析师们强调了国际货币基金组织（IMF）最近的一份报告，该报告预测，到2030年，每年的新增支出可能达到全球GDP的7%- 8%。

他们表示：“最终，必须做出一些让步：如果市场变得不愿吸收所有债务，波动性增加，黄金可能是最后一种被视为避险资产的资产。尤其是各国央行，它们可以进一步实现外汇储备的多样化。”

在美国总统候选人唐纳德·特朗普和卡玛拉·哈里斯反复提出的各种承诺和言论中，他们都没有解决不断上升的债务水平，也没有优先考虑财政纪律和减缓政府支出，分析人士猜测，这将导致国债在未来三年内达到创纪录的经济份额。

他们强调：“事实上，副总统卡玛拉·哈里斯和前总统唐纳德·特朗普的税收和支出计划可能会进一步增加赤字和债务，超过现行法律预计的水平：根据中央估计，副总统哈里斯的计划到2035年将增加3.5万亿美元的债务，而特朗普的计划将增加7.5万亿美元。”

他们说：“负责任的联邦预算委员会指出，预计国债占经济的比例仅在三年后，也就是下一个总统任期内，就会达到新的历史新高，这将推高利息支出占GDP的比例。反过来，这使得黄金成为一种有吸引力的资产，因此我们重申了3,000美元/盎司的目标，”黄金目前的价格为2,715美元/盎司，涨幅超过10%。

他们补充称：“事实上，由于对美国融资需求及其对美国国债市场影响的担忧挥之不去，黄金可能成为最终的避险资产。”

尽管金价在整个2024年都在攀升，但自美联储（Federal Reserve）上月降息50个基点启动最新一轮宽松周期以来，黄金的需求有所增加。在人们对全球支出和债务水平不断增长的担忧中，自降息以来，金价上涨了4.3%。

分析师指出：“随着首次降息50个基点，通胀预期上升，这意味着10年期实际收益率（通常是金价最重要的驱动因素）在整个9月份一直在下降。”话虽如此，实际利率在过去几周也有所上升。然而，金价保持住了涨幅。由此得出的结论是，较低的利率对黄金有利，而较高的利率并不一定是看跌的。”

他们补充称：“在我们看来，这种动态受到具有挑战性的财政背景的严重影响，尤其是在美国，这使得黄金成为一种越来越有吸引力的资产。”事实上，不断上升的融资需求、偿债成本以及对财政政策可持续性的担忧很可能意味着，如果利率上升，金价可能会上涨。这种动态在最近几个月里周期性地出现。”

各国央行一直是最积极的黄金买家之一，美国银行（Bank of America）分析师指出，黄金目前占各国央行外汇储备的10%，高于10年前的3%。

他们指出，最近的降息终于吸引了西方投资者重返黄金市场，“西方投资者在等待美联储启动货币宽松周期的一段时间后，进入了市场。值得注意的是，非货币市场参与者增加了在现货市场和票据市场的敞口，我们的反向分析显示，现货市场并未超买。尽管如此，市场现在也在考虑美国经济不会着陆以及降息步伐放缓的可能性。这可能会限制短期内潜在的上行空间。还有一种风险是，金价可能会回吐部分近期涨幅，不过我们最终预计金价将在每盎司2,000美元得到支撑。”