周三(11月20日)，现货黄金走势显现出市场多空拉锯的激烈程度，尽管前一日的上扬一度将金价推至一周半高点。美债收益率的反弹及美元的温和走强对黄金构成压力，而地缘政治紧张局势仍在一定程度上支撑避险需求。

市场背景与基本面驱动

在隔夜触及2630美元/盎司上方后，黄金价格重新承压，主要受到以下几方面因素的影响：

1.美债收益率回升与美元反弹
美国国债收益率的反弹扭转了此前一天的回落态势，市场重新对美联储的政策预期进行定价。根据最新CME美联储观察工具，交易员预计12月会议上降息25个基点的可能性已降至60%以下。美联储官员的近期表态也强化了对通胀控制的关注，尤其是堪萨斯联储主席施密德(2025年票委员-)明确表示，即便在财政赤字扩大的背景下，通胀风险仍可控，这或意味着利率可能保持较高水平更长时间。随着美债收益率走高，美元需求回升，打压了黄金作为非收益资产的吸引力。

2.地缘政治紧张持续
俄乌冲突进一步升级，令市场对局势走向高度关注，市场避险情绪一度升温。然而，目前来看，这种支撑作用暂未转化为推动金价持续上扬的动力。

3.股市风险偏好压制金价
尽管存在地缘政治的不确定性，股市整体的风险偏好有所改善，投资者将部分资金从黄金转向股票市场。这一现象在黄金短线走软中有所体现。

技术面分析：多空分水岭明确

从技术面看，黄金走势处于关键支撑与阻力区域之间，短期方向尚不明朗。

上行阻力
黄金已突破了此前跌势的38.2%斐波那契回撤位，目前多头目标指向2658-2660美元区间，若能进一步站稳，则可能测试2670-2672美元的短期阻力位。更高的目标在2700美元心理关口附近，但需持续买盘动能的配合。

下方支撑
现货黄金当前支撑位集中在2620美元附近，若跌破此处，空头可能进一步测试2600美元大关。若2600美元失守，金价恐加速下探2555美元的100日均线支撑位，甚至可能触及上周低点2537-2536美元区间。

当前多头需警惕的是市场缺乏进一步买盘的跟进。一旦出现消息或市场情绪的变化，短期回调风险加大。

黄金市场短期走势仍将受到以下关键因素的影响：

1.美联储官员发言指引政策预期
今日数位FOMC成员将发表讲话，市场关注点将集中在其对经济增长、通胀以及利率路径的最新看法。若发言偏向鹰派，可能进一步打压金价；反之，温和的表态或为黄金提供喘息之机。

2.地缘政治的进一步发展
虽然当前地缘局势未能显著提振黄金，但若俄乌冲突出现新的升级迹象，避险需求仍可能推高金价，投资者需密切关注相关消息。

3.关键技术位的攻守战
短期来看，2620美元至2600美元区域的支撑至关重要。若金价稳守此处并获得新买盘支撑，多头或仍有机会冲击上方目标区域；若失守，短线空头可能主导局势。

黄金的避险属性在当前复杂的宏观与地缘背景下仍具吸引力，但需留意美元强势回归可能对其构成的压制。交易者应紧盯关键支撑与阻力位，并警惕市场情绪的快速切换。

截至北京时间15:58，现货黄金报2621.33美元/盎司，日内下跌0.31%。