本季度原油市场表现出人意料地好，油价年初至今累计上涨约29.5%，尽管中美贸易摩擦、全球经济增长放缓以及持续的供应过剩担忧给油市带来了不利影响。

油价上涨可能是基于对欧佩克减产的乐观展望和美元疲软的预期，但油市中长期前景仍笼罩在未来多重风险的阴影之下。OPEC +承诺其成员国将坚持减产至6月；此举将在未来几个月对油价构成支撑。不过，要预测未来几个月市场究竟会发生什么情况并非易事。

甚至一些世界上最有影响力的产油国似乎也对当前的市场状况看法不一致。沙特能源大臣法利赫表示，全球石油供应仍存在“严重过剩”，需要继续坚持减产，然后再考虑降低减产规模。但俄罗斯能源部长诺瓦克坚持认为目前的价格是“各方都能接受的”。欧佩克和非欧佩克产油大国发出的信息相互矛盾，这更给市场平添了不确定性因素，当前油价涨势能持续多久仍不好说。

有报道称，美国总统特朗普正在考虑加强对伊朗实施制裁，原油价格可能获得进一步提振，但问题是涨势能持续多久呢？

如果有更加明显的迹象显示全球经济增长放缓，那么将严重拖累油价。若欧元区一再呈现增长疲弱态势、英国脱欧不确定性以及美国经济减速愈加引人关注，人们对原油需求疲软的担忧将进一步加剧。

本月，OPEC+产油国希望减产执行率超过100%，即至少2019年上半年，全球原油市场日减产120万桶。

减产是否足以抵消供应侧的风险仍有待观察，包括阿尔及利亚和委内瑞拉等欧佩克成员国的政局不稳、美国原油产量创纪录以及美国对伊朗和委内瑞拉实施制裁。而这一切都是在全球经济增长放缓的背景下发生的。

这些潜在风险很可能阻碍OPEC+产油国下半年重新平衡市场的努力，对油价象去年10月初那样再度突破80美元/桶的希望可能破灭。

黄金

由于美元走软且市场预期美联储本周的议息会议立场偏鸽，黄金多头卷土重来。

英国脱欧等地缘政治风险因素和对全球增长的担忧也提振了投资者对避险资产的兴趣，黄金受到青睐。如果美联储不仅采取谨慎立场，还下调经济增长预期并下修2019年利率预期点阵图，金价肯定还有上涨空间。

从技术面来看，黄金多头仍在1300美元的心理位上方占据主导地位。若金价盘中突破1310美元，则有望打开上探1318美元的通道。

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