周五（8月22日），现货黄金（XAU/USD）在3330美元/盎司附近窄幅震荡，日内下跌约0.3%，显示市场在美联储主席杰罗姆·鲍威尔于杰克逊霍尔研讨会发表演讲前保持谨慎。市场对美联储9月降息预期的回落、美元指数的走强以及地缘政治不确定性共同主导了金价的短期走势。本文将结合基本面与技术面，分析金价当前的表现，并展望未来趋势。

基本面分析：美联储政策与地缘政治双重影响

美联储政策不确定性主导市场情绪
本周，市场对美联储9月货币政策会议的降息预期出现明显调整。根据CME FedWatch工具的数据，9月降息概率已从上周的85.4%降至73.3%，反映出投资者对美联储政策的谨慎态度。美联储7月会议纪要显示，包括鲍威尔在内的多数委员强调，需要更多时间观察关税言论对通胀的“规模与持续性”影响。这种“观望”立场令市场对短期降息的信心减弱。

一位知名机构的分析师指出，鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会的演讲可能不会明确透露9月政策方向，而是继续强调“等待数据”的策略。这种不确定性对非收益资产如黄金构成压力，因为高利率环境通常不利于金价上行。堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德在近期采访中进一步强化了这一观点，强调美联储在通胀仍高于2%目标的情况下，需谨慎对待降息，以维护其控制通胀的公信力。他警告，过早降息可能向市场传递错误信号，加剧通胀预期。

此外，市场对美国经济数据的分歧也在加剧。7月非农就业报告显示5月和6月新增就业人数被大幅下修，引发了市场对劳动力市场疲软的担忧，部分投资者因此一度押注美联储将加快降息步伐。然而，通胀数据依然高于目标，且关税言论可能推高未来物价，迫使美联储在就业与通胀之间寻求平衡。这种复杂背景使得鲍威尔的演讲备受关注，市场期待其是否会为9月降息打开大门，或继续保持鹰派立场。

地缘政治因素为金价提供支撑
尽管美联储政策的不确定性对金价构成下行压力，地缘政治局势的紧张为黄金提供了部分避险支撑。俄乌局势的持续升级为市场注入了不确定性，推高了避险需求。用户评论也反映了这一情绪，部分交易者认为地缘政治风险将继续为金价提供底部支撑。

然而，避险情绪的提振作用在本周受到美元走强的限制。美元指数因市场对美联储鹰派立场的预期而反弹，进一步压制了以美元计价的黄金价格。综合来看，基本面呈现多空交织的格局，鲍威尔演讲的结果将成为短期金价走势的关键催化剂。

技术面分析：金价陷入震荡，关键支撑与阻力位备受关注

从技术面看，现货黄金（XAU/USD）当前处于对称三角形形态，显示市场波动性显著收敛。该形态的上边界可追溯至4月22日高点3500美元，下边界则连接5月15日低点3180.86美元。金价目前在20日指数移动平均线（EMA）3351美元附近震荡，表明短期趋势偏中性，市场参与者尚未形成明确方向。

14日相对强弱指数（RSI）在40.00-60.00区间内波动，显示市场情绪犹豫不决，缺乏明确的动能驱动。结合波浪理论的分析，知名机构指出，金价在3334美元/盎司附近表现疲软，未能突破关键阻力位，短期内仍可能维持弱势。

若金价跌破5月29日低点3245美元，可能进一步下探至3200美元的整数关口，甚至触及5月15日低点3121美元。反之，若金价能突破3500美元的心理阻力位，将进入未探索区域，潜在目标指向3550美元和3600美元。然而，当前市场缺乏足够的动能推动金价突破，短期内更可能延续震荡格局。

从均线角度看，20日EMA作为动态支撑/阻力位，对金价的短期走势具有重要指引作用。若金价持续在3351美元下方运行，空头力量可能进一步增强；而若能企稳并突破该均线，多头可能尝试挑战更高阻力位。部分交易者对金价的震荡走势表示关注，认为鲍威尔演讲可能打破当前僵局，引发较大波动。

市场情绪与机构观点：鹰派与鸽派预期分歧

市场对鲍威尔演讲的预期呈现两极分化。部分用户引用知名机构观点，认为鲍威尔可能倾向鸽派，暗示9月降息的可能性，以应对劳动力市场的潜在疲软。 然而，另一些机构则预期鲍威尔将保持鹰派基调，避免被市场对降息的预期“绑架”，为9月政策保留灵活性。 这种分歧反映了当前市场的不确定性，交易者在演讲前倾向于降低风险敞口，导致金价波动受限。

此外，关税言论引发的通胀担忧也在市场中发酵。知名机构分析指出，关税可能推高零售价格，进一步加剧通胀压力，这对美联储的决策构成挑战。 尽管如此，市场普遍认为，鲍威尔将避免明确承诺，而是强调数据依赖的决策框架。这种中性立场可能令金价在短期内难以找到明确方向。

未来趋势展望

展望未来，金价的走势将在很大程度上取决于鲍威尔演讲的基调以及后续经济数据的表现。若鲍威尔释放鸽派信号，暗示9月降息的可能性，金价可能获得提振，尝试突破3350美元的20日EMA，并挑战3500美元的心理关口。然而，若鲍威尔延续鹰派立场，强调通胀风险和政策谨慎，金价可能进一步承压，下行风险指向3245美元甚至3200美元的支撑位。

技术面上，对称三角形形态的收敛表明市场正酝酿较大波动，鲍威尔演讲或将成为打破当前震荡格局的催化剂。地缘政治风险的持续存在将继续为金价提供避险支撑，但美元指数的强势可能限制上行空间。交易者需密切关注演讲后市场对美联储政策的重新定价，以及下周即将公布的非农就业和通胀数据。

综上所述，XAU/USD当前处于基本面与技术面的多空交织之中。短期内，金价可能在3330-3350美元区间内维持震荡，等待鲍威尔演讲为市场注入新的方向指引。长期来看，黄金作为避险资产的吸引力依然存在，但其表现将受到美联储政策路径和全球宏观环境的双重影响。