随着金价保持在每盎司5000美元上方，金价今年开年上涨了近22%，是1980年以来的最佳开局。

尽管金价仍然得到了良好的支撑，有足够的势头走高，但一位分析师还是警告称，全球经济的韧性可能会给金价带来阻力。

盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen周二（1月27日）在一份报告中表示，投机势头可能会推高金价至每盎司5500美元。

他说：“驱动因素是众所周知的，主要是由以下担忧驱动的：对失控的财政债务增加的担忧，随着美国例外主义的消退和资本在其他地方轮换美元走软，不可预测的美国总统放大了地缘政治不确定性，以及挥之不去的通胀担忧。然而，重要的是，这些担忧大多尚未成为现实。美国财政债务继续上升，但市场迄今主要通过收益率曲线变得更加陡峭作出反应，因为投资者要求更高的长期风险溢价。美元已经走弱，但没有崩溃，而多个战线的地缘政治紧张局势尚未升级为更具破坏性的局面。”

虽然避险需求可能开始降温，但他补充说，他认为未来不会出现重大调整。

他说：”我们认为，随着黄金更加广泛的结构性理由保持不变，长期盘整的风险越来越大，而不是迫在眉睫的重大调整。”

但Hansen表示，他更关心的是白银。自1972年以来，这种灰色金属今年的开局有记录以来最好，仅在2026年的第一个月就上涨了超过60%。

他说：“虽然黄金继续有序上涨，没有许多泡沫出现的迹象，但白银显然已经进入了泡沫区域，零售参与、投机头寸和担忧错过行情是推动银价上涨的主要驱动因素，这将银价推高到历史上相对于黄金和铂金的昂贵水平。”

Hansen表示，白银的历史性涨势可能会在工业领域造成巨大的需求破坏，而工业领域约占年度市场需求的60%。他补充说，波动性上升也可能造成无序的市场环境。

他说：“展望未来，随着工业需求放缓，全球的消费者在过去十年价格上涨7倍后利用这一涨势回售长期持有的银条、珠宝和银器，我们继续预计供需平衡将得到改善，从而减少其对银价的支持影响。我们认为，那些寻求硬资产战略敞口的人，最好坚定持有黄金，因为央行的基本需求应会继续保护黄金免受重大回调的影响。”

现货白银月线图 来源：易汇通

北京时间1月28日13:19 现货白银 报 115.95美元/盎司